Aplicação de modelo HJM multifatorial para precificação de derivativos de energia no mercado brasileiro

• Autor(a) principal: Saraiva, Sylvio Augusto Guedes
• Data de Publicação: 2022
• Tipo de documento: Dissertação
• Idioma: por
• Título da fonte: Repositório Institucional do FGV (FGV Repositório Digital)
• Texto Completo: https://hdl.handle.net/10438/32918
• topic: Heath-Jarrow-Morton; Derivative; Energy; Brazil; Derivativo; Energia; HJM; Precificação; Brasil; Economia; Energia elétrica - Brasil; Derivativos (Finanças) - Preços; Volatilidade (Finanças); Taxas de juros - Modelos matemáticos

O comércio livre de energia elétrica é relativamente novo no Brasil, e a literatura disponível sobre apreçamento de derivativos de energia no mercado local é pequena. Com intuito de expandir este conhecimento, este trabalho explora a aplicação de versão adaptada do modelo Heath-Jarrow-Morton (HJM). Os dados analisados são compostos por curvas de preços indicativos para contratos forward obtidos através de pesquisa periódica feita com comercializadoras de energia entre 2013 e 2021. Também compõem a base os dados de Preço de Liquidação das Diferenças (PLD) em caráter diário, no papel de preço spot. A análise estatística feita para medir existência de sazonalidade demonstrou que ela não é significativa no conjunto de dados. Já a análise de quebra estrutural mostrou que houve uma mudança relevante do ponto de vista estatístico nas características das informações a partir de 2016, o que levou ao descarte das observações anteriores. Após os ajustes e a aplicação do HJM calculado via Simulação de Monte Carlo, os resultados mostram que as projeções feitas para os preços dos contratos forward para uma janela de uma semana a frente obtêm preços alinhados para vértices longos. No entanto, vértices mais curtos são menos aderentes por conta da alta volatilidade de preços.