Gestão ativa e passiva de carteiras de investimento em ações: uma abordagem comparativa para o mercado português

• Autor(a) principal: Freitas, Márcia Andreia Mota
• Data de Publicação: 2018
• Tipo de documento: Dissertação
• Idioma: por
• Título da fonte: Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)
• Texto Completo: http://hdl.handle.net/10400.22/13173
• topic: Gestão ativa; Gestão passiva; Fundos de investimento; Índice de mercado; Active management; Market index; Passive management; Investment funds; Contabilidade

O debate suscitado na comunidade financeira, sobre se a gestão ativa de carteiras pode ou não oferecer melhores performances do que a gestão passiva, mantém-se atual. Embora os gestores de carteiras frequentemente obtenham retornos mais elevados, os custos de intermediação de um fundo ativo podem anular os ganhos obtidos no mercado. O objetivo desta dissertação é verificar, para o mercado português, se os fundos ativos de ações oferecem ou não maiores retornos do que os fundos passivos, numa base corrigida pelo custo. Centra-se na seguinte questão de investigação: “É a gestão ativa dos fundos de investimentos de ações, negociados em Portugal, capaz de apresentar melhor desempenho face à gestão passiva?”. Para responder a esta questão foi realizada uma análise empírica ao desempenho de cinco dos principais fundos de ações nacionais e ao índice PSI-20, enquanto indicador da gestão passiva, reportando os dados ao período compreendido entre 1 de janeiro de 2005 e 31 de dezembro de 2017, com frequência diária. A metodologia utilizada recorreu aos indicadores tradicionais, selecionados a partir da revisão de literatura, tais como a rentabilidade e desvio-padrão, Índice de Jensen, Índice de Sharpe, Índice de Treynor, e o Modelo Treynor-Mazuy com a finalidade de avaliar as capacidades e qualidades dos gestores. Os resultados obtidos evidenciam que a gestão ativa de carteiras é um instrumento de investimento mais económico do que a gestão passiva. A avaliação do trade-off rentabilidade-risco para os fundos de investimento analisados apresentou desempenhos superiores ao benchmark, medido pelo índice de mercado, e os gestores foram capazes de obter rentabilidades suficientes de modo a cobrir as comissões suportadas pelos investidores. Com base nestes resultados, conclui-se que a utilização de veículos de investimento passivos no mercado de ações português apresentam um desempenho inferior em comparação aos fundos de investimento, indicando que há benefício para a gestão ativa em Portugal.