Determinantes da estrutura de capitais das empresas portuguesas

• Autor(a) principal: Silva, Marta Filipa Marques da
• Data de Publicação: 2018
• Tipo de documento: Dissertação
• Idioma: por
• Título da fonte: Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)
• Texto Completo: http://hdl.handle.net/10400.22/13278
• topic: Estrutura de capitais; Teoria do trade-off; Teoria da pecking order; Endividamento; Capital structure; Indebtedness; Trade-off theory; Pecking order theory; Contabilidade

Em 1958, Modigliani e Miller provaram que o valor da empresa é autonomo da estrutura de capitais, perante um mercado perfeito. O modelo de Modigliani e Miller impulsionou a formação de novas teorias baseadas nas críticas ao mesmo (falhas dos pressupostos), como a teoria do trade-off e a teoria da pecking order, que explicam que o valor da empresa é alterado pela estrutura de capitais. A estrutura de capitais tem sido uma temática bastante debatida, uma vez que apresentando impacto sobre o valor de uma empresa, pode ditar o futuro da mesma. A presente dissertação tem o objetivo de identificar os factores que determinam o nível de endividamento das empresas portuguesas, assim como identificar em qual das teorias da estrutura de capitais (a trade-off ou a pecking order) se enquadram os respectivos fatores de forma a compreender qual das teorias consegue explicar melhor a estrutura de capitais das empresas analisadas. A amostra selecionada compreende 55 empresas portuguesas num período de 3 anos (2014-2016). Os resultados obtidos através do modelo estatístico de dados em painel, sugerem que a estrutura de capitais é influenciada positivamente pelas variáveis tangibilidade, dimensão, oportunidades de crescimento e pelos benefícios fiscais não decorrentes da dívida. Porém, os resultados indicam uma influência negativa da variável fluxo de caixa sobre a estrutura de capitais. Por outro lado, a rendibilidade apresenta-se sem poder explicativo sobre a estrutura de capitais. Posto isto, os resultados indiciam que as empresas estudadas tendem a seguir parcialmente ambas as teorias estudadas no que diz respeito à tomada de decisão sobre o financiamento.