Assessing monetary policy in the euro area: a factor-augmented VAR approach

Detalhes bibliográficos
Autor(a) principal: Soares, Rita Isabel Prior
Data de Publicação: 2010
Tipo de documento: Dissertação
Idioma: por
Título da fonte: Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)
Texto Completo: http://hdl.handle.net/10400.5/13403
Resumo: Mestrado em Economia Monetária e Financeira
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spelling Assessing monetary policy in the euro area: a factor-augmented VAR approachFactor modelsEuropean Monetary UnionMonetary policy shockVector autoregressionsFactor-augmented vector autoregressionsImpulse-response functionsModelos factoriaisUnião Monetária EuropeiaChoque de política monetáriaVectores autoregressivosVectores autoregressivos aumentados de factoresFunções de resposta a impulsoMestrado em Economia Monetária e FinanceiraFollowing the tenth anniversary of Stage III of the European Monetary Union, this study assesses the effects of monetary policy shocks in the euro area in I hc period during which there is a commnon monetary policy in Europe. l n order to overcome the omitted information problem of small-scale vector autoregression (VAR) models, we combine the VAR methodology with dynamic factor analysis, a recent time-series technique for the analysis of large data sets. Using the factor-augmented vector autoregressive (FAVAR) approach of Bernanke et al. (2005), we summarise the in­formation contaiined in a large set of macroeconomic time series with a small number of estimated factors and use them as regressors in recursive VARs to evaluate the impact of thc non-systematic component of the ECB's actions. 0verall, our results suggest that the inclusion of factors in the VAR allows us to obtain a more coherent picture of the effects of monctary policy innovations, both by achieving responscs easier to understand from the theoretical point of view and by inc-reasing the preci­sion of such responses. Moreover, to the extent that, we i nclude in the econometric model a very wide set of variables, w hich we believe the ECB effectively monitors, the likelihood of obtaining a contaminated measurement of policy shocks decreases. ln addition, this framework allows us to compute impulse-response functions for all the variables included in the panel, thereby providing a more complete and accurate depiction of the effects of policy disturbances. However, the extra information ge­nerated by the FAVAR also delivers some puzzling responses, in particular those relating to the components of inflation.Após o décimo aniversário da Fase III da União Monetária Europeia, este estudo avalia os efeitos dos choques de política monetária na área do euro no período em que existe uma politica monetária comum na Europa. Com vista a superar o problema de informação omitida dos modelos vectoriais autoregressivos (VAR), este estudo combina a metodologia VAR com a análise factorial dinâmica, uma técnica recente para análise de amostras amplas. Com base na abordagem VAR aumentada de factores (FAVAR), introduzida por Bernanke et al. (2005), a informação contida num conjunto vasto de séries temporais macroeconómicas é resumida num número reduzido de' factores estimados. que são depois usados como regressores em VARs recursivos, para avaliar os efeitos da componente não sistemática das acções do BCE. Em termos gerais, os resultados do estudo sugerem que a inclusão de factores nos VAR permite obter uma visão rnais coerente dos efeitos dns inovações de política monetária, quer quer pela obtenção de respostas mais facilmente interpretáveis do ponto de vista teórico quer pelo aumento da precisão dessas rcspostas. Adicionalmente, na medida em que é incluído no modelo econométrico um conjunto muito amplo de variáveis, que o BCE à partida acompanha, a probabilidade de obter uma medida enviesada dos choques de política monetária diminui. Esta metodologia permite, também, calcular funções de resposta a impulso para todas as variáveis incluídas na amostra, fornecendo, deste modo, uma visão mais completa e precisa dos efeitos dos choques de política monetária. Contudo, a informação adicional gerada pelos FAVAR também revela algumas respostas inquietantes, em particular as das diferentes componentes da inflação.Pinheiro, Maximiano ReisRepositório da Universidade de LisboaSoares, Rita Isabel Prior2017-03-22T16:44:07Z2010-052010-05-01T00:00:00Zinfo:eu-repo/semantics/publishedVersioninfo:eu-repo/semantics/masterThesisapplication/pdfhttp://hdl.handle.net/10400.5/13403porSoares, Rita Isabel Prior (2010). " Assessing monetary policy in the euro area: a factor-augmented VAR approach". Tese de Mestrado. Universidade Técnica de Lisboa. Instituto Superior de Economia e Gestão.info:eu-repo/semantics/openAccessreponame:Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)instname:Agência para a Sociedade do Conhecimento (UMIC) - FCT - Sociedade da Informaçãoinstacron:RCAAP2023-03-06T14:43:31Zoai:www.repository.utl.pt:10400.5/13403Portal AgregadorONGhttps://www.rcaap.pt/oai/openaireopendoar:71602024-03-19T16:59:22.536824Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos) - Agência para a Sociedade do Conhecimento (UMIC) - FCT - Sociedade da Informaçãofalse
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