What characteristics influence the future performance of the investment funds of shares in Brazil?

Detalhes bibliográficos
Autor(a) principal: Igor Macedo de Lucena
Data de Publicação: 2014
Tipo de documento: Dissertação
Idioma: por
Título da fonte: Biblioteca Digital de Teses e Dissertações da UFC
Texto Completo: http://www.teses.ufc.br/tde_busca/arquivo.php?codArquivo=12523
Resumo: Segundo Jensen (1968), a indÃstria de fundos mÃtuos de investimento, cuja expansÃo està prevista teoricamente pelo Teorema da SeparaÃÃo enunciado em Sharpe (1964), teria limitaÃÃes no sentido de bater o mercado em termos de performance risco-retorno mensurada pelo alfa de Jensen. Nesta ampla discussÃo, esta dissertaÃÃo se posiciona em sugerir um exercÃcio empÃrico aplicado a um cross-section contendo 243 fundos de investimentos em aÃÃes, categoria Ibovespa Ativo, o qual visa identificar que variÃveis financeiras, contÃbeis e administrativas se mostram capazes de prever no ano seguinte o sinal e a significÃncia do alfa de Jensen. Foram extraÃdos retornos diÃrios para todos os fundos nos anos de 2011 e 2012, e calculadas mÃtricas clÃssicas de retorno, risco e performance, bem como os 24 balancetes mensais e informaÃÃes administrativas do perÃodo em questÃo. Metodologicamente, as variÃveis explicativas consistem em estatÃsticas descritivas obtidas a partir de dados financeiros diÃrios e contÃbeis mensais, enquanto as performances a serem modeladas sÃo estimadas por meio do Capital Asset Pricing Model (CAPM). Dessa maneira, foi possÃvel ordenar os fundos em trÃs grupos, composto por Loosers, Draw e Winners, de acordo com suas performances em relaÃÃo ao Ãndice Ibovespa. Sendo assim, foi identificado que apenas 71 dos fundos foram capazes de performar melhor que o Ãndice Ibovespa durante o ano de 2012. Os resultados obtidos com a estimaÃÃo do arcabouÃo de Probit ordenado sugerem que fundos com maiores performances mensuradas pelos alfa de Jensen e Ãndices de Calmar e Sortino, associados a menores taxas de administraÃÃo, tendem a bater o mercado no ano seguinte. Entretanto, mÃtricas clÃssicas como desvio-padrÃo, taxa de performance e Ãndice de Sharpe (1964) nÃo se mostraram significantes. O modelo sugere, tambÃm, que a variÃvel Drawdown seja apresentada como mÃtrica eficiente de mensuraÃÃo de risco.
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