Earnings management e securitização de ativos por empresas estrangeiras listadas na NYSE

• Autor(a) principal: Luciana Alves Rodrigues
• Data de Publicação: 2011
• Tipo de documento: Dissertação
• Idioma: por
• Título da fonte: Repositório Institucional da UFMG
• Texto Completo: http://hdl.handle.net/1843/BUOS-965HMF
• topic: Securitização Valor Justo; Earnings Management; Securitização; Contabilidade gerencial; Contabilidade

O SFAS 140 requer que empresas que possuam ativos financeiros securitizados informem suas políticas de contabilização, volume, fluxo de caixa, principais premissas usadas para determinar o valor justo dos juros retidos e análise de sensibilidade do valor justo, alterando as principais premissas. A contabilização das operações de securitização bem como as estimativas do valor justo vem sendo tema de pesquisas internacionais. Nesse sentido, estima-se que este seja um tema de elevada relevância no cenário financeiro nacional. Sendo assim, o presente estudo teve como objetivo geral identificar se os gestores das empresas estrangeiras listadas na NYSE que realizam operações de securitização praticam Income Smoothing. Especificamente buscou-se descrever as operações de securitização realizadas pelas empresas integrantes da amostra e comparar os resultados encontrados com os resultados apresentados por DMS (2010), no que se refere a relação entre os ganhos de securitização e as taxas de desconto bem como a relação entre os ganhos de securitização e os incentivos para gerir resultados, além de aplicar a métrica de Eckel (1981) para detectar a presença de Income Smoothing nas empresas analisadas. Para tanto, realizou-se uma pesquisa descritiva, bibliográfica e documental com abordagem quantitativa, utilizando os formulários 20F ou 40F das empresas estrangeiras que possuem ações listadas na NYSE, no período de 2007 a 2010. A amostra foi composta por 80 (oitenta) empresas, dentre as quais 16 (dezesseis) possuíam as informações básicas necessárias à aplicação do modelo proposto por DMS (2010) para analisar a relação entre os ganhos de securitização e a prática de Earnings Management. Os resultados da análise qualitativa demonstraram que a maior parte das empresas realiza operações de securitização via SPE/Trust, com o intuito de obter diversificação de fontes de financiamento e maior liquidez. Quanto à aplicação do modelo proposto por DMS (2010) a relação negativa esperada entre a variável dependente Securitization Gain e as variáveis explicativas Pre-securitization earnings e Pre-securtization earnings não foi confirmada em nenhuma das regressões estimadas. Dentre as proxies adicionadas às regressões destinadas a isolar o componente discricionário do ganho, apenas a variável Indust_Gains apresentou poder de explicação da variável dependente, apresentando-se com sinal previsto e estatisticamente significativa ao nível de 5% em, praticamente, todas as regressões testadas. Diante das análises realizadas e dos resultados encontrados verificou-se que o modelo proposto por DMS (2010) não se mostrou eficiente para detectar a presença ou não de Income Smoothing, ou seja, os resultados apresentados não foram suficientes para fornecer evidências de que os gestores das empresas estrangeiras que negociam suas ações na NYSE utilizam a flexibilidade disponível nas regras de contabilização do valor justo para gerenciar as receitas de securitização. Quanto a aplicação da Métrica de Eckel (1981), apesar de terem sido identificados indícios de alisamento de resultados em 50% das empresas analisadas, não se pode afirmar que este fenômeno seja decorrente do alisamento das receitas de securitização, visto que a métrica utilizada limita-se a indicar apenas a presença ou não de suavização de resultados sem identificar sua origem.