Informações contábeis e mercado de capitais : o caso brasileiro

• Autor(a) principal: Andrade, Luciana Linhares de
• Data de Publicação: 2016
• Tipo de documento: Trabalho de conclusão de curso
• Idioma: por
• Título da fonte: Repositório Institucional da UFRGS
• Texto Completo: http://hdl.handle.net/10183/167231
• topic: Mercado de capitais; Accounting information; Capital market; Market efficiency; Informational content

Neste trabalho foi proposto explorar a relação entre as informações contábeis publicadas pelas empresas de capital aberto brasileiras e o retorno das ações das respectivas empresas. Optou-se por identificar se as variáveis contábeis possuem conteúdo informacional e, contraditoriamente, se a hipótese semi-forte da teoria de mercados eficientes (FAMA, 1970) vigora para o caso brasileiro. Para tal, foi selecionada uma amostra de 211 empresas listadas na BM&FBOVESPA e coletados seus dados de lucro por ação, valor patrimonial por ação e liquidez corrente. O período analisado é entre do segundo trimestre de 2005 ao quarto trimestre de 2015. Primeiramente apresenta-se a estrutura atual do mercado de capitais brasileiro, seguido de uma apresentação das características da “Capital Markets-Based Accounting Research” e da situação dessa linha de pesquisa para o caso brasileiro. O cerne do trabalho está no desenvolvimento de uma análise empírica através de diversos testes econométricos utilizando-se da abordagem de dados em painel, e também, a fim de cotejar com os resultados, um conjunto de vetores autoregressivos e testes de precedência temporal. Os resultados encontrados apontaram para a vigência da eficiência de mercado na forma semi-forte e, portanto para a falta de conteúdo informacional relevante para a antecipação dos retornos das ações. No entanto, a total desconexão entre as variáveis pode caracterizar um mercado em que os agentes não possuem confiança na lisura dos dados contábeis. Essa conclusão pode refletir a existência de fatores da estrutura do mercado de capitais brasileiro, como um sistema de financiamentos predominantemente bancário, modelo continental de organização e a tendência da contabilidade em priorizar a questão da cobrança de impostos, assim como apontado por Ali and Hwang (2000).