Análise comparativa dos modelos de precificação de ativos : CAPM, modelo de 3 fatores de fama e French e modelo de 5 fatores de fama e French no mercado brasileiro

• Autor(a) principal: Nascimento, Lucas Knorst
• Data de Publicação: 2021
• Tipo de documento: Trabalho de conclusão de curso
• Idioma: por
• Título da fonte: Repositório Institucional da UFRGS
• Texto Completo: http://hdl.handle.net/10183/234596
• topic: Mercado financeiro; Ativos financeiros; Precificação; CAPM; Fama and French; Three factors; Five Factors; Asset Pricing Model; Financial Market

Este trabalho busca avaliar qual modelo de precificação de ativos tem maior poder explicativo sobre o retorno das ações do mercado acionário brasileiro: CAPM, o Modelo de Três Fatores de Fama e French, ou o Modelo de Cinco Fatores de Fama e French. Foram obtidas cotações e informações contábeis de 52 empresas avaliadas entre 2011 e 2020, alocadas em portfólios conforme sua exposição aos fatores de risco estudados: tamanho, valor, lucro e investimento. Os portfólios construídos foram utilizados para estimar os prêmios de risco associados a cada fator. Apenas o fator SMB, que indica o prêmio associado a empresas menores frente a empresas maiores, apresentou prêmio positivo na média de todo o período analisado. O fator HML, que indica a relação do valor contábil para valor de mercado das empresas, apresentou prêmio de risco positivo em apenas 4 dos 10 anos estudados. O fator RMW, que indica o prêmio de risco associado a empresas de robusta lucratividade, se mostrou positivo em 5 dos 10 anos estudados. O fator CMA, que indica o prêmio de risco associado a empresas que adotam estratégia de investimento conservadoras, se mostrou positivo em apenas 3 dos 10 anos estudados. O estudo identificou maior poder de explicação para o Modelo de Cinco Fatores, porém não encontrou significância estatística em nenhum dos modelos avaliados. O Modelo de Três Fatores de Fama e French e Modelo de Cinco Fatores de Fama e French têm maior poder explicativo comparado com o CAPM.