Impacto do anúncio de fusões nos retornos de ações de empresas adquirentes brasileiras
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Data de Publicação: | 2022 |
Tipo de documento: | Artigo |
Idioma: | eng |
Título da fonte: | Estudos Econômicos (São Paulo) |
Texto Completo: | https://www.revistas.usp.br/ee/article/view/190409 |
Resumo: | Este artigo avalia o impacto do anúncio de incorporações no valor de mercado de empresas brasileiras adquirentes com base em 31 transações que ocorreram entre 2004 e 2019 e nas quais o valor de mercado da companhia adquirida era pelo menos 10% do valor de mercado da empresa adquirente. As estimativas do modelo BEKK, que estende o modelo de mercado para incorporar betas com variação temporal e clusters de volatilidade, sugerem que os retornos anormais auferidos pelos acionistas das adquirentes em uma janela de 15 dias em torno do anúncio da fusão são estatística e economicamente significativos, no valor de 5.3584%. Indicadores financeiros e contábeis dos adquirentes antes e depois da fusão não eliminam a possibilidade de que esses retornos de curto prazo reflitam uma avaliação errônea dos participantes do mercado do valor criado pelas fusões. |
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Impacto do anúncio de fusões nos retornos de ações de empresas adquirentes brasileirasImpact of Merger Announcements on the Stock Returns of Brazilian Acquiring FirmsMerger announcementEvent StudyAbnormal returnsBEKK modelAnúncio de incorporaçãoEstudo de eventoRetornos anormaisModelo BekkEste artigo avalia o impacto do anúncio de incorporações no valor de mercado de empresas brasileiras adquirentes com base em 31 transações que ocorreram entre 2004 e 2019 e nas quais o valor de mercado da companhia adquirida era pelo menos 10% do valor de mercado da empresa adquirente. As estimativas do modelo BEKK, que estende o modelo de mercado para incorporar betas com variação temporal e clusters de volatilidade, sugerem que os retornos anormais auferidos pelos acionistas das adquirentes em uma janela de 15 dias em torno do anúncio da fusão são estatística e economicamente significativos, no valor de 5.3584%. Indicadores financeiros e contábeis dos adquirentes antes e depois da fusão não eliminam a possibilidade de que esses retornos de curto prazo reflitam uma avaliação errônea dos participantes do mercado do valor criado pelas fusões.This paper assesses the impact of merger announcements on the market value of Brazilian acquiring firms based on 31 transactions that took place from 2004 to 2019 and in which the market value of the target was at least 10% of the market value of the acquirer. The estimates from the BEKK model, which extends the market model to incorporate time-varying betas and volatility clustering, suggest that abnormal returns to acquirers’ stockholders over a 15-day window around the merger announcement are statistically and economically significant, amounting to 5.3584%. Financial and accounting indicators of acquirers prior to and after the merger do not rule out the possibility that these short-run returns reflect misassessment of market participants of the value created by mergers.Universidade de São Paulo. Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade2022-06-30info:eu-repo/semantics/articleinfo:eu-repo/semantics/publishedVersionapplication/pdftext/xmlhttps://www.revistas.usp.br/ee/article/view/19040910.1590/1980-53575225rrgaEstudos Econômicos (São Paulo); v. 52 n. 2 (2022); 397-4281980-53570101-4161reponame:Estudos Econômicos (São Paulo)instname:Universidade de São Paulo (USP)instacron:USPenghttps://www.revistas.usp.br/ee/article/view/190409/183664https://www.revistas.usp.br/ee/article/view/190409/183752Copyright (c) 2022 Ricardo Rezende Gomes Avelinohttp://creativecommons.org/licenses/by-nc/4.0info:eu-repo/semantics/openAccessAvelino, Ricardo Rezende Gomes2022-07-01T14:44:14Zoai:revistas.usp.br:article/190409Revistahttps://www.revistas.usp.br/eePUBhttps://www.revistas.usp.br/ee/oaiestudoseconomicos@usp.br||aldrighi@usp.br1980-53570101-4161opendoar:2022-07-01T14:44:14Estudos Econômicos (São Paulo) - Universidade de São Paulo (USP)false |
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