Estimação do custo de capital do acionista de companhias de capital fechado no Brasil
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Publication Date: | 2010 |
Format: | Bachelor thesis |
Language: | por |
Source: | Biblioteca Digital de Teses e Dissertações do INSPER |
Download full: | https://www.repositorio.insper.edu.br/handle/11224/625 |
Summary: | A estimação adequada do custo de capital do acionista é crucial no processo de avaliação de empresas. No entanto, a falta de informações públicas para companhias de capital fechado é um gargalo que permite a arbitrariedade. O melhor entendimento das variáveis que determinam o custo de capital do acionista bem como os melhores estimadores para casos específicos de ineficiência podem contribuir para uma avaliação cientificamente embasada. Este trabalho faz uma análise das principais metodologias propostas pela comunidade científica a fim de encontrar a melhor forma de estimar o custo de capital para o acionista de companhias fechadas no Brasil. Para isso, além da revisão literária, é proposto um modelo de estimação do componente de sensibilidade ao risco sistemático (beta) através de seus fundamentos. Os resultados mostram que o uso de variáveis dummies setoriais, apesar de apresentarem coeficientes intuitivos, eles não são estatisticamente significativos. O uso de metodologias econométricas mais avançadas pode apresentar melhores resultado. |
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Todos os documentos desta Coleção podem ser acessados, mantendo-se os direitos dos autores pela citação da origem.info:eu-repo/semantics/openAccessBorges, Tarcísio José Luzes Borges eAlmeida, Ricardo José deSilva, Ricardo Humberto Rocha daPagano, LeonardoSão Paulo2015-07-07T12:22:04Z2021-09-13T02:25:36Z2015-07-072015-07-07T12:22:04Z2021-09-13T02:25:36Z20102010https://www.repositorio.insper.edu.br/handle/11224/625A estimação adequada do custo de capital do acionista é crucial no processo de avaliação de empresas. No entanto, a falta de informações públicas para companhias de capital fechado é um gargalo que permite a arbitrariedade. O melhor entendimento das variáveis que determinam o custo de capital do acionista bem como os melhores estimadores para casos específicos de ineficiência podem contribuir para uma avaliação cientificamente embasada. Este trabalho faz uma análise das principais metodologias propostas pela comunidade científica a fim de encontrar a melhor forma de estimar o custo de capital para o acionista de companhias fechadas no Brasil. Para isso, além da revisão literária, é proposto um modelo de estimação do componente de sensibilidade ao risco sistemático (beta) através de seus fundamentos. Os resultados mostram que o uso de variáveis dummies setoriais, apesar de apresentarem coeficientes intuitivos, eles não são estatisticamente significativos. O uso de metodologias econométricas mais avançadas pode apresentar melhores resultado.The proper cost of equity estimation is crucial in the process of business valuation. However, the lack of public information for privately held companies is a bottleneck that allows arbitrariness. A better understanding of the variables that determine the cost of equity as well as the best indicators for specific cases of inefficiency may contribute to a scientifically based valuation. This paper analyzes the main methods proposed by the scientific community in order to find the best way to estimate the cost of equity of private companies in Brazil. For that, besides reviewing the literature, we propose a model to estimate systematic risk sensitivity coefficient (beta), through its fundamentals. The results have shown intuitive coefficients through the use of sectorial dummies, although they were not statistically significant. The use of more advanced econometric methods may be able to produce better results.33 f.Custo de capital do acionistaCapital Asset Pricing Model (CAPM)BetaFundamentosEstimação do custo de capital do acionista de companhias de capital fechado no Brasilinfo:eu-repo/semantics/publishedVersioninfo:eu-repo/semantics/bachelorThesisporreponame:Biblioteca Digital de Teses e Dissertações do INSPERinstname:Instituição de Ensino Superior e de Pesquisa (INSPER)instacron:INSPERORIGINALTarcísio José Luzes Borges e Borges_trabalho.pdfTexto Completoapplication/pdf592351https://repositorio.insper.edu.br/bitstream/11224/625/1/Tarc%c3%adsio%20Jos%c3%a9%20Luzes%20Borges%20e%20Borges_trabalho.pdfcc16365324c1b9aab606424129fe54d9MD51Tarcísio José Luzes Borges e Borges_aluno.pdfIndisponível - Autorização Alunoapplication/pdf616137https://repositorio.insper.edu.br/bitstream/11224/625/2/Tarc%c3%adsio%20Jos%c3%a9%20Luzes%20Borges%20e%20Borges_aluno.pdf5d8afad1167b7626b385022e8aaf8669MD52LICENSElicense.txttext/plain1748https://repositorio.insper.edu.br/bitstream/11224/625/3/license.txt8a4605be74aa9ea9d79846c1fba20a33MD53TEXTTarcísio José Luzes Borges e Borges_trabalho.pdf.txtExtracted texttext/plain50714https://repositorio.insper.edu.br/bitstream/11224/625/4/Tarc%c3%adsio%20Jos%c3%a9%20Luzes%20Borges%20e%20Borges_trabalho.pdf.txt72a2678b07da7b04434a42c5631026afMD54Tarcísio José Luzes Borges e Borges_aluno.pdf.txtExtracted texttext/plain2https://repositorio.insper.edu.br/bitstream/11224/625/5/Tarc%c3%adsio%20Jos%c3%a9%20Luzes%20Borges%20e%20Borges_aluno.pdf.txte1c06d85ae7b8b032bef47e42e4c08f9MD55THUMBNAILTarcísio José Luzes Borges e Borges_trabalho.pdf.jpgTarcísio José Luzes Borges e Borges_trabalho.pdf.jpgGenerated Thumbnailimage/jpeg1207https://repositorio.insper.edu.br/bitstream/11224/625/6/Tarc%c3%adsio%20Jos%c3%a9%20Luzes%20Borges%20e%20Borges_trabalho.pdf.jpg6284f3bb3e44ca58ea000ee5d3a659a3MD56Tarcísio José Luzes Borges e Borges_aluno.pdf.jpgTarcísio José Luzes Borges e Borges_aluno.pdf.jpgGenerated Thumbnailimage/jpeg1655https://repositorio.insper.edu.br/bitstream/11224/625/7/Tarc%c3%adsio%20Jos%c3%a9%20Luzes%20Borges%20e%20Borges_aluno.pdf.jpg43f2cec8eaf3b263ebe212cec266d483MD5711224/6252022-12-02 13:52:23.055oai:repositorio.insper.edu.br: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Biblioteca Digital de Teses e Dissertaçõeshttps://www.insper.edu.br/biblioteca-telles/PRIhttps://repositorio.insper.edu.br/oai/requestbiblioteca@insper.edu.br ||opendoar:2022-12-02T18:52:23Biblioteca Digital de Teses e Dissertações do INSPER - Instituição de Ensino Superior e de Pesquisa (INSPER)false |
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