Reasons for share repurchases: an empirical study of the Brazilian capital market in the period from 1995 to 2008
Autor(a) principal: | |
---|---|
Data de Publicação: | 2011 |
Outros Autores: | , |
Tipo de documento: | Artigo |
Idioma: | por |
Título da fonte: | RAM. Revista de Administração Mackenzie |
Texto Completo: | https://editorarevistas.mackenzie.br/index.php/RAM/article/view/2610 |
Resumo: | The objective of this work was to verify the determining reasons for Brazilian companies to repurchase shares in the period from 1995 to 2008. The explanatory variables used in the statistical tests were based on previous studies (DURAND, 1952; MECKLING, 1973; SPENCE, 1976). The data were obtained from the Economática database and the empirical tests consisted of multiple regression with pooled data, with the help of least squares and tobit methods. Pooled and tobit regressions were applied to verify the statistical robustness of the results. The study was based on the capital structure adjustment, agency, dividend substitution and signaling theories. The reasons for share repurchases tested were adjustment of the capital structure, reduction of available cash flow, substitution of dividend payments and firm undervaluation. The only statistically significant reason for share buybacks was reduction of available cash flow. In light of agency theory, this indicates that firms with available cash can repurchase their shares with the intention of minimizing the principal-agent conflict. |
id |
MACKENZIE_f7dbc3736bd5819d585aa670540ba267 |
---|---|
oai_identifier_str |
oai:ojs.editorarevistas.mackenzie.br:article/2610 |
network_acronym_str |
MACKENZIE |
network_name_str |
RAM. Revista de Administração Mackenzie |
repository_id_str |
|
spelling |
Reasons for share repurchases: an empirical study of the Brazilian capital market in the period from 1995 to 2008Motivaciones determinantes para la recompra de acciones: um estudio empírico en el mercado de acciones brasileño en el período de 1995 a 2008Motivações determinantes para a recompra de ações: um estudo empírico no mercado de ações brasileiro no período de 1995 a 2008Share repurchaseEmpirical studySharesBrazilian marketDividendsRecompra de acciónesEstudio empíricoAccionesMercado brasileñoDividendosRecompra de açõesEstudo empíricoAçõesMercado brasileiroDividendosThe objective of this work was to verify the determining reasons for Brazilian companies to repurchase shares in the period from 1995 to 2008. The explanatory variables used in the statistical tests were based on previous studies (DURAND, 1952; MECKLING, 1973; SPENCE, 1976). The data were obtained from the Economática database and the empirical tests consisted of multiple regression with pooled data, with the help of least squares and tobit methods. Pooled and tobit regressions were applied to verify the statistical robustness of the results. The study was based on the capital structure adjustment, agency, dividend substitution and signaling theories. The reasons for share repurchases tested were adjustment of the capital structure, reduction of available cash flow, substitution of dividend payments and firm undervaluation. The only statistically significant reason for share buybacks was reduction of available cash flow. In light of agency theory, this indicates that firms with available cash can repurchase their shares with the intention of minimizing the principal-agent conflict.El objetivo de este trabajo fue verificar las motivaciones determinantes para la recompra de acciones en el mercado de acciones brasileño en el período de 1995 a 2008. Las variables explicativas, utilizadas en las pruebas estadísticas fueron fundamentadas en estudios anteriores (DURAND, 1952, MECKLING, 1973, SPENCE, 1976). Esta es una investigación positivista, realizada por medio de la recogida de datos de la Economática. Se efectuaron las pruebas empíricas por medio de regresión múltiple de datos en Pooled, con la ayuda de los métodos LS (Least Squares) y TOBIT. Se aplicaron el pooled y el Tobit para verificar la robustez estadística de los resultados. Se desarrolló el estudio con base en las teorías de Ajuste de la estructura del capital, de Agencia, de Substitución de dividendos y de Señalización. Se probaron las siguientes motivaciones: ajuste de la estructura del capital, reducción del flujo de caja disponible, substitución del pago de dividendos y la subevaluación del valor de la empresa. Los resultados encontrados en relación con la recompra de acciones indican que la motivación que se muestra estadísticamente significante es la Reducción del flujo de caja disponible. Eso conduce a la afirmación de que, con base a la teoría de Agencia, empresas con disponibilidad de caja pueden recomprar acciones con la intención de minimizar el conflicto existente entre el principal y el agente.O objetivo deste trabalho foi verificar as motivações determinantes para a recompra de ações no mercado de ações brasileiro no período de 1995 a 2008. As variáveis explicativas, utilizadas nos testes estatísticos foram fundamentadas em estudos anteriores (DURAND, 1952, MECKLING, 1973, SPENCE, 1976). Esta é uma pesquisa positivista, realizada por meio da coleta de dados da Economática. Os testes empíricos foram efetuados por meio de regressão múltipla de dados em Pooled, com ajuda dos métodos LS (Least Squares) e TOBIT. O pooled e o Tobit foram aplicados para verificar a robustez estatística dos resultados. O estudo foi desenvolvido com base nas teorias de Ajuste da estrutura do capital, de Agência, de Substituição de dividendos e de Sinalização. Foram testadas as seguintes motivações: ajuste da estrutura do capital, redução do fluxo de caixa disponível, substituição do pagamento de dividendos e a subavaliação do valor da empresa. Os resultados encontrados em relação à recompra de ações indicam que a motivação que se mostra estatisticamente significante foram a Redução do fluxo de caixa disponível. Isso conduz à afirmação de que, com base na teoria de Agência, empresas com disponibilidade de caixa podem recomprar ações na intenção de minimizar o conflito existente entre o principal e o agente.Editora Mackenzie2011-07-22info:eu-repo/semantics/articleinfo:eu-repo/semantics/publishedVersionestudo empíricoapplication/pdfapplication/vnd.openxmlformats-officedocument.wordprocessingml.documentapplication/vnd.openxmlformats-officedocument.wordprocessingml.documentapplication/vnd.openxmlformats-officedocument.wordprocessingml.documenthttps://editorarevistas.mackenzie.br/index.php/RAM/article/view/2610Revista de Administração Mackenzie; Vol. 12 No. 5 (2011)Revista de Administração Mackenzie; Vol. 12 Núm. 5 (2011)Revista de Administração Mackenzie (Mackenzie Management Review); v. 12 n. 5 (2011)1678-69711518-6776reponame:RAM. Revista de Administração Mackenzieinstname:Universidade Presbiteriana Mackenzie (MACKENZIE)instacron:MACKENZIEporhttps://editorarevistas.mackenzie.br/index.php/RAM/article/view/2610/3013https://editorarevistas.mackenzie.br/index.php/RAM/article/view/2610/8071https://editorarevistas.mackenzie.br/index.php/RAM/article/view/2610/8072https://editorarevistas.mackenzie.br/index.php/RAM/article/view/2610/8073Copyright (c) 2015 Revista de Administração Mackenzieinfo:eu-repo/semantics/openAccessNascimento, Sandro de FreitasGaldi, Fernando CaioNossa, Silvania Neris2011-10-31T19:10:53Zoai:ojs.editorarevistas.mackenzie.br:article/2610Revistahttps://editorarevistas.mackenzie.br/index.php/RAM/PUBhttps://editorarevistas.mackenzie.br/index.php/RAM/oairevista.adm@mackenzie.br1678-69711518-6776opendoar:2024-04-19T17:00:44.423330RAM. Revista de Administração Mackenzie - Universidade Presbiteriana Mackenzie (MACKENZIE)false |
dc.title.none.fl_str_mv |
Reasons for share repurchases: an empirical study of the Brazilian capital market in the period from 1995 to 2008 Motivaciones determinantes para la recompra de acciones: um estudio empírico en el mercado de acciones brasileño en el período de 1995 a 2008 Motivações determinantes para a recompra de ações: um estudo empírico no mercado de ações brasileiro no período de 1995 a 2008 |
title |
Reasons for share repurchases: an empirical study of the Brazilian capital market in the period from 1995 to 2008 |
spellingShingle |
Reasons for share repurchases: an empirical study of the Brazilian capital market in the period from 1995 to 2008 Nascimento, Sandro de Freitas Share repurchase Empirical study Shares Brazilian market Dividends Recompra de acciónes Estudio empírico Acciones Mercado brasileño Dividendos Recompra de ações Estudo empírico Ações Mercado brasileiro Dividendos |
title_short |
Reasons for share repurchases: an empirical study of the Brazilian capital market in the period from 1995 to 2008 |
title_full |
Reasons for share repurchases: an empirical study of the Brazilian capital market in the period from 1995 to 2008 |
title_fullStr |
Reasons for share repurchases: an empirical study of the Brazilian capital market in the period from 1995 to 2008 |
title_full_unstemmed |
Reasons for share repurchases: an empirical study of the Brazilian capital market in the period from 1995 to 2008 |
title_sort |
Reasons for share repurchases: an empirical study of the Brazilian capital market in the period from 1995 to 2008 |
author |
Nascimento, Sandro de Freitas |
author_facet |
Nascimento, Sandro de Freitas Galdi, Fernando Caio Nossa, Silvania Neris |
author_role |
author |
author2 |
Galdi, Fernando Caio Nossa, Silvania Neris |
author2_role |
author author |
dc.contributor.author.fl_str_mv |
Nascimento, Sandro de Freitas Galdi, Fernando Caio Nossa, Silvania Neris |
dc.subject.por.fl_str_mv |
Share repurchase Empirical study Shares Brazilian market Dividends Recompra de acciónes Estudio empírico Acciones Mercado brasileño Dividendos Recompra de ações Estudo empírico Ações Mercado brasileiro Dividendos |
topic |
Share repurchase Empirical study Shares Brazilian market Dividends Recompra de acciónes Estudio empírico Acciones Mercado brasileño Dividendos Recompra de ações Estudo empírico Ações Mercado brasileiro Dividendos |
description |
The objective of this work was to verify the determining reasons for Brazilian companies to repurchase shares in the period from 1995 to 2008. The explanatory variables used in the statistical tests were based on previous studies (DURAND, 1952; MECKLING, 1973; SPENCE, 1976). The data were obtained from the Economática database and the empirical tests consisted of multiple regression with pooled data, with the help of least squares and tobit methods. Pooled and tobit regressions were applied to verify the statistical robustness of the results. The study was based on the capital structure adjustment, agency, dividend substitution and signaling theories. The reasons for share repurchases tested were adjustment of the capital structure, reduction of available cash flow, substitution of dividend payments and firm undervaluation. The only statistically significant reason for share buybacks was reduction of available cash flow. In light of agency theory, this indicates that firms with available cash can repurchase their shares with the intention of minimizing the principal-agent conflict. |
publishDate |
2011 |
dc.date.none.fl_str_mv |
2011-07-22 |
dc.type.driver.fl_str_mv |
info:eu-repo/semantics/article info:eu-repo/semantics/publishedVersion estudo empírico |
format |
article |
status_str |
publishedVersion |
dc.identifier.uri.fl_str_mv |
https://editorarevistas.mackenzie.br/index.php/RAM/article/view/2610 |
url |
https://editorarevistas.mackenzie.br/index.php/RAM/article/view/2610 |
dc.language.iso.fl_str_mv |
por |
language |
por |
dc.relation.none.fl_str_mv |
https://editorarevistas.mackenzie.br/index.php/RAM/article/view/2610/3013 https://editorarevistas.mackenzie.br/index.php/RAM/article/view/2610/8071 https://editorarevistas.mackenzie.br/index.php/RAM/article/view/2610/8072 https://editorarevistas.mackenzie.br/index.php/RAM/article/view/2610/8073 |
dc.rights.driver.fl_str_mv |
Copyright (c) 2015 Revista de Administração Mackenzie info:eu-repo/semantics/openAccess |
rights_invalid_str_mv |
Copyright (c) 2015 Revista de Administração Mackenzie |
eu_rights_str_mv |
openAccess |
dc.format.none.fl_str_mv |
application/pdf application/vnd.openxmlformats-officedocument.wordprocessingml.document application/vnd.openxmlformats-officedocument.wordprocessingml.document application/vnd.openxmlformats-officedocument.wordprocessingml.document |
dc.publisher.none.fl_str_mv |
Editora Mackenzie |
publisher.none.fl_str_mv |
Editora Mackenzie |
dc.source.none.fl_str_mv |
Revista de Administração Mackenzie; Vol. 12 No. 5 (2011) Revista de Administração Mackenzie; Vol. 12 Núm. 5 (2011) Revista de Administração Mackenzie (Mackenzie Management Review); v. 12 n. 5 (2011) 1678-6971 1518-6776 reponame:RAM. Revista de Administração Mackenzie instname:Universidade Presbiteriana Mackenzie (MACKENZIE) instacron:MACKENZIE |
instname_str |
Universidade Presbiteriana Mackenzie (MACKENZIE) |
instacron_str |
MACKENZIE |
institution |
MACKENZIE |
reponame_str |
RAM. Revista de Administração Mackenzie |
collection |
RAM. Revista de Administração Mackenzie |
repository.name.fl_str_mv |
RAM. Revista de Administração Mackenzie - Universidade Presbiteriana Mackenzie (MACKENZIE) |
repository.mail.fl_str_mv |
revista.adm@mackenzie.br |
_version_ |
1796794717506109440 |