Comportamento de retornos e volatilidade em empresas europeias ligadas ao setor da energia

• Autor(a) principal: Matos, Sara da Silva
• Data de Publicação: 2019
• Tipo de documento: Dissertação
• Idioma: por
• Título da fonte: Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)
• Texto Completo: http://hdl.handle.net/10773/27383
• topic: Empresas Europeias; Mercado de Ações Energético; Minimal Spanning Tree; Modelos GARCH; Retornos; Volatilidade

A análise dos retornos e da volatilidade no mercado financeiro constitui um papel importante na construção e gestão de carteiras. Em particular, o mercado de ações de empresas ligadas ao setor de energia é caracterizado pelos seus elevados retornos mas também pela forte volatilidade. O presente trabalho propõem uma análise a este tipo de mercados, com o intuito de criar uma ferramenta útil para uma melhor compreensão da relação entre retornos e volatilidades. No contexto deste mercado, a análise da relação risco-retorno de empresas europeias é relevante uma vez que, tanto quanto foi possível apurar, a literatura sobre o mercado energético nesta temática é escassa. Neste trabalho estudámos a série temporal das cotações de fecho de 18 empresas europeias ligadas ao setor da energia, por um período de dez anos, entre 2008 e 2018. Foram também utilizadas as cotações de fecho dos mercados a que cada empresa pertence, bem como os preços do petróleo e gás natural. Para analisar a relação entre as ações das empresas em estudo foi utilizado o método do Minimal Spanning Tree. Recorrendo aos modelos GARCH, nomeadamente os modelos GARCH-M, EGARCH e TGARCH, foi realizada uma análise de questões como o impacto dos mercados e de mercadorias como o petróleo e gás natural nas ações das empresas e o comportamento da volatilidade. Primeiramente, através da análise da correlação dos retornos das empresas, os resultados revelam que as empresas Engie e OMV e as empresas ENI S.p.A e Total possivelmente promovem dinâmicas de cooperação, nomeadamente, clustering. Os resultados também revelam que as empresas Iberdrola, Total S.A. e OMV constituem um papel essencial na rede, como elemento de ligação e influência que pode coordenar a informação entre as ações das empresas. Em segundo lugar, os resultados dos modelos tipo GARCH sugerem que o mercado influencia positivamente os retornos das ações de todas as empresas. Já a influência do petróleo é positiva nas empresas BP, ENI S.p.A, E.ON SE, Equinor, ASA, Galp, Repsol, RWE, Royal Dutch Shell, Total S.A., Tullow, Électricité de France e OMV, e negativa nas empresas Iberdrola e National Grid. Contudo a influência dos preços do gás sobre as empresas não foi muito relevante. Por último, verifica-se o efeito alavancagem em duas empresas, Hera e Galp, revelando que choques negativos nos retornos destas empresas produzem menor volatilidade do que choques positivos. Estudar a volatilidade permite ao investidor perceber os riscos incorridos ao investir no mercado de ações de empresas do setor da energia e ajuda na capacidade de fornecer bons rendimentos, sendo assim relevante para os investidores no mercado e às empresas que tomam conhecimento dos riscos e rentabilidades envolvidos na transação.