Análise da política monetária nos regimes de metas cambiais e de metas para inflação

• Autor(a) principal: Santos, Filipe Rodrigues dos
• Data de Publicação: 2016
• Tipo de documento: Trabalho de conclusão de curso
• Idioma: por
• Título da fonte: Repositório Institucional da UFJF
• Texto Completo: https://repositorio.ufjf.br/jspui/handle/ufjf/8291
• topic: Economia; Política Monetária; Bandas Cambiais; Regime de Metas para Inflação; VAR

O presente trabalho procurou comparar a política monetária dos regimes implementados desde o início do Plano Real no Brasil, isto é, o de âncora cambial e o de metas para inflação. Especificamente, objetivou-se saber em qual destas políticas se obteve melhores resultados quanto à estabilização da economia brasileira, principalmente, da inflação, da taxa de juros e do produto. Para tal comparação, utilizou-se um modelo autorregressivo (VAR) para dois períodos distintos, isto é, o primeiro entre janeiro de 1994 e junho de 1999, caracterizando o regime de âncora cambial, e o segundo entre julho de 1999 e dezembro de 2014, em que vigorou o atual regime de metas para inflação. Os principais resultados obtidos monstraram que sob o regime de âncora cambial as elevações da taxa de juros não surtiram significativos efeitos sobre a inflação e, além disso, causaram impactos negativos no produto da economia. Além do mais, mesmo considerando os efeitos da taxa de juros sobre o câmbio real da economia, o controle da inflação no regime de âncora cambial foi inferior ao do regime de metas para inflação. Por outro lado, no regime de metas para inflação os resultados mostraram que neste regime a política monetária está conseguindo afetar as expectativas de inflação e, principalmente, a taxa de inflação com menores impactos na produção agreagada. Outro importante resultado alcançado mostrou que a política monetária sobre o regime de metas para inflação se tornou mais forward-looking, demonstrando dessa forma que as ações por parte Banco Central estão afetando as expectativas dos agentes econômicos. Desso modo, a presente pesquisa indica que houve ganhos na condução da política monetária no regime de metas para a inflação, tanto em razão de um maior controle sobre a taxa de juros como por causar menores impactos recessivos na economia.