Remuneração variável e desempenho corporativo: um estudo das empresas brasileiras de capital aberto no período de 2010 a 2017

• Autor(a) principal: Juliana Ribeiro Souza
• Data de Publicação: 2019
• Tipo de documento: Dissertação
• Idioma: por
• Título da fonte: Repositório Institucional da UFMG
• Texto Completo: http://hdl.handle.net/1843/32447
• topic: Remuneração variável; Desempenho financeiro; Desempenho de mercado; Remuneração executiva; Controladoria; Executivos; Salários; Empresas; Finanças

As empresas, de modo geral, têm como objetivo maior a maximização de seu valor, e consequentemente da riqueza dos seus proprietários. Porém, no contexto de organizações onde ocorre a separação da propriedade e do controle podem surgir conflitos de interesses entre os gestores e os proprietários que impedem o alcance desse objetivo. Nesse sentido, a remuneração dos executivos e os planos de incentivos são apontados como ferramentas que podem ser utilizadas para minimizar os problemas de agência existente nas organizações, caracterizando-se como mecanismos de governança corporativa, ou seja, meios de controlar e direcionar ações conforme objetivos específicos, traduzindo as estratégias em procedimentos e alinhando esforços para melhorar a performance organizacional. Portanto, o presente estudo teve como objetivo verificar a relação da remuneração variável dos executivos com o desempenho corporativo (financeiro e de mercado) de empresas brasileiras de capital aberto no período de 2010 a 2017. Os executivos foram considerados como o somatório dos membros do Conselho de Administração (CA), da Diretória Estatutária (DE) e do Conselho Fiscal (CF) de cada empresa. A amostra foi composta por 229 empresas listadas na B3, de nove setores econômicos. Os resultados evidenciaram que o retorno passado influencia positivamente o retorno corrente das empresas; que quanto menor o nível de alavancagem, maior é a rentabilidade da empresa, e consequentemente melhor o seu desempenho operacional; a recessão econômica provocou uma redução no desempenho financeiro das empresas analisadas; que o índice de imobilização do patrimônio líquido afeta positivamente o crescimento das empresas e o retorno das ações; e que as empresas com maiores quotas de mercado apresentam melhores desempenho de mercado. Além disso, as proxies de remuneração variável não foram estatisticamente significativas em nenhum dos modelos de desempenho financeiro. Observou-se relação estaticamente significativa entre remuneração variável e desempenho somente no modelo de desempenho de mercado para retorno das ações (RET), em que a Remuneração Varável Total (RVT) em t=0 apresentou-se negativamente relacionada ao RET, e positivamente relacionada a ele quando analisada em t+1. Assim sendo, concluiu-se que a relação entre a remuneração variável dos executivos e o desempenho corporativo de mercado das empresas brasileiras de capital aberto ocorre de forma bidirecional.