Avaliação de opções de swing em contratos de gás natural usando um modelo de dois fatores

• Autor(a) principal: Samanez,Carlos Patricio
• Data de Publicação: 2014
• Outros Autores: Costa,Letícia de Almeida
• Tipo de documento: Artigo
• Idioma: por
• Título da fonte: Production
• Texto Completo: http://old.scielo.br/scielo.php?script=sci_arttext&pid=S0103-65132014000400004
• topic: Finanças; Derivativos; Precificação de contratos; Processos estocásticos

No mercado de gás natural (GN), muitos contratos incorporam flexibilidades no volume, conhecidas como opções de swing, as quais concedem ao titular a opção de exercer o direito de receber volumes maiores ou menores, de acordo com o mercado. Neste artigo, o preço do GN é a principal fonte de incerteza e foi modelado com um processo estocástico seguindo o modelo de dois fatores de Schwartz e Smith (2000) ao qual foi incorporada a sazonalidade trimestral. Para estimar os preços à vista do GN, usando os preços dos contratos futuros do Henry Hub, implementou-se o filtro de Kalman. O apreçamento da opção foi realizado através do modelo de árvore binomial bivariável desenvolvido por Hahn e Dyer (2011). O valor da opção de swing foi positivo nos dois casos analisados, mostrando que essa opção tem valor e deve ser analisada para inclusão nos contratos de GN. As características do contrato analisado foram as mesmas especificadas em Jaillet, Ronn e Tompaidis (2004).