Reflexos da evidenciação de operações com derivativos na variação do retorno das ações das empresas brasileiras não-financeiras

• Autor(a) principal: ASSATO, Cintia Akiko
• Data de Publicação: 2011
• Tipo de documento: Dissertação
• Idioma: por
• Título da fonte: Biblioteca Digital de Teses e Dissertações do FECAP
• Texto Completo: http://tede.fecap.br:8080/handle/123456789/1111
• topic: Derivativos (Finanças); Divulgação de informações contábeis; Administração de risco; Derivative securities; Disclosure in accounting; Risk management; CIÊNCIAS CONTÁBEIS

Com a crise financeira iniciada em meados de 2007, nos Estados Unidos, conhecida como Sub Prime, os derivativos tiveram participação importante na disseminação do risco nos mercados mundiais. No Brasil, em 2008, grandes empresas, como Sadia S/A, Aracruz Celulose S/A, Votorantim S/A, Vicunha S/A entre outras anunciaram perdas milionárias com operações de derivativos, levando a CVM a emitir a Deliberação 550/08 e Instrução Normativa 475/08 para proteção dos acionistas. Tais normativos obrigam as empresas de capital aberto a divulgar, em nota explicativa exclusiva, os objetivos, estratégias, políticas de gestão de risco com derivativos, além do quadro de análise de sensibilidade considerando cenários de perdas com essas operações. Considerando essas mudanças, principalmente na evidenciação de operações de derivativos, este trabalho tem o objetivo de verificar os reflexos da evidenciação das operações com derivativos no retorno das ações de empresas brasileiras não-financeiras, em virtude das exigências legais, dados os normativos da CVM e as alterações contábeis no processo de reconhecimento, mensuração, registro e evidenciação de derivativos. Para alcançar esse objetivo, foi elaborada uma pesquisa quantitativa, por meio de modelos de estimação por dados em painel para os trimestres compreendidos entre março de 2007 a março de 2010. Inicialmente considerou-se um amostra com 60 empresas brasileiras não-financeiras, cujos resultados obtidos demonstraram alta significância estatística das variáveis que indicam os cumprimentos dos normativos CVM no retorno da ação. Os mesmos resultados foram obtidos ao se utilizar uma amostra com 100 empresas. Sendo assim, é possível afirmar que a evidenciação de operações com derivativos conforme as cláusulas dos normativos da CVM tiveram efeito sobre o retorno das ações das empresas estudadas. Constatou-se também que os cumprimentos dos normativos CVM contribuíram de forma negativa para o retorno da ação, indicando que o mercado reage de forma adversa às informações mais detalhadas de gestão de risco e potencial de perda de operações com derivativos.