Interaction Between Internal and External Governance Mechanisms as Firm Performance Elements: an international study

Detalhes bibliográficos
Autor(a) principal: San Martin Reyna, Juan Manuel
Data de Publicação: 2012
Tipo de documento: Artigo
Idioma: spa
Título da fonte: Revista Brasileira de Gestão de Negócios (Online)
Texto Completo: https://rbgn.fecap.br/RBGN/article/view/678
Resumo: This paper studies the influence of internal corporate governance mechanisms - ownership concentration, board of directors, and indebtedness - on firm performance, and if such mechanisms depend on institutional frameworks. Based on a sample of 765 companies from seven countries of the European Union over a four-year period (2000-2003), we found that firm performance tends to increase as ownership is concentrated, protection to investors gets stronger, and indebtedness levels decrease, as well as the size of the board of directors. Moreover, in order to analyze the joint effect of the institutional framework and the mechanism of government, we found evidence that the legal protection offered to investors in each country determines the use of internal governance mechanisms. Also, our findings show that the estimated impact of corporate governance variables on firm performance more than doubles when discretionary accruals are eliminated from measured profitability.Key words: Firm performance. Institutional framework. Legal protection. Governance mechanisms.
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spelling Interaction Between Internal and External Governance Mechanisms as Firm Performance Elements: an international studyInteracción entre Mecanismos Internos y Externos de Gobierno como Elemento Detonante de la Creación de Valor: un estudio internacionalA Interação entre Mecanismos Internos e Externos da Governança como Propulsor na Criação de Valor: um estudo internacionalFirm performance. Institutional framework. Legal protection. Governance mechanisms.Creación de valor. Marco institucional. Protección legal. Mecanismos de gobierno.Criação de valor. Quadro institucional. Proteção jurídica. Mecanismos de governança.This paper studies the influence of internal corporate governance mechanisms - ownership concentration, board of directors, and indebtedness - on firm performance, and if such mechanisms depend on institutional frameworks. Based on a sample of 765 companies from seven countries of the European Union over a four-year period (2000-2003), we found that firm performance tends to increase as ownership is concentrated, protection to investors gets stronger, and indebtedness levels decrease, as well as the size of the board of directors. Moreover, in order to analyze the joint effect of the institutional framework and the mechanism of government, we found evidence that the legal protection offered to investors in each country determines the use of internal governance mechanisms. Also, our findings show that the estimated impact of corporate governance variables on firm performance more than doubles when discretionary accruals are eliminated from measured profitability.Key words: Firm performance. Institutional framework. Legal protection. Governance mechanisms. El presente trabajo analiza la influencia de mecanismos internos de gobierno de la empresa —concentración de propiedad, el consejo de administración y la deuda— sobre la creación de valor, y si estos mecanismos se encuentran condicionados por el entorno institucional. Basados en una muestra de 765 empresas pertenecientes a siete países de la Unión Europea, durante un periodo de cuatro años (2000-2003), encontramos evidencia de que la creación de valor tiende a aumentar a medida que se concentra la propiedad, se incrementa la protección legal con la que cuentan los inversores y disminuyen los niveles de endeudamiento, así como el tamaño del consejo de administración. Derivado de lo anterior, en un intento de analizar el efecto conjunto del marco institucional y el gobierno de la empresa, encontramos evidencia de que esta relación entre creación de valor y mecanismos internos de control se encuentra influenciada por el marco legal, contrastándose un efecto sustitución entre mecanismos. Asimismo, nuestros resultados muestran que el efecto de estos mecanismos de gobierno sobre el resultado es mayor cuando se eliminan los ajustes por devengo del mismo.Palabras clave: Creación de valor. Marco institucional. Protección legal. Mecanismos de gobierno. O presente trabalho analisa a influência de mecanismos internos de governança corporativa – a concentração de propriedade, o conselho de administração e a dívida – sobre a criação de valor, e se esses mecanismos estão condicionados pelo ambiente institucional. Com base em uma amostra de 765 empresas pertencentes aos sete países da União Europeia ao longo de um período de quatro anos (2000-2003), encontramos evidências de que a criação de valor tende a aumentar à medida que a propriedade é concentrada, aumentando a proteção jurídica para os investidores e reduzindo os níveis de endividamento, bem como o tamanho do conselho de administração. Conforme antes exposto, na tentativa de analisar o efeito conjunto do quadro institucional e de governança corporativa, encontramos evidências de que esta relação entre a criação de valor e mecanismos de controle interno é influenciada pelo quadro legal, contrastando com o efeito de substituição entre mecanismos. Além disso, nossos resultados mostram que o efeito desses mecanismos de governança sobre o resultado é maior quando são eliminados os ajustes por rendimento.Palavras-chave: Criação de valor. Quadro institucional. Proteção jurídica. Mecanismos de governança. FECAP2012-06-22info:eu-repo/semantics/articleinfo:eu-repo/semantics/publishedVersionAvaliado por paresapplication/pdfhttps://rbgn.fecap.br/RBGN/article/view/67810.7819/rbgn.v14i43.678Review of Business Management; Vol. 14 No. 43 (2012); 143-158RBGN Revista Brasileira de Gestão de Negócios; Vol. 14 Núm. 43 (2012); 143-158RBGN - Revista Brasileira de Gestão de Negócios; v. 14 n. 43 (2012); 143-1581983-08071806-4892reponame:Revista Brasileira de Gestão de Negócios (Online)instname:Fundação Escola de Comércio Álvares Penteado (FECAP)instacron:FECAPspahttps://rbgn.fecap.br/RBGN/article/view/678/856Copyright (c) 2014 Review of Business Managementinfo:eu-repo/semantics/openAccessSan Martin Reyna, Juan Manuel2021-07-21T16:35:55Zoai:ojs.emnuvens.com.br:article/678Revistahttp://rbgn.fecap.br/RBGN/indexhttps://rbgn.fecap.br/RBGN/oai||jmauricio@fecap.br1983-08071806-4892opendoar:2021-07-21T16:35:55Revista Brasileira de Gestão de Negócios (Online) - Fundação Escola de Comércio Álvares Penteado (FECAP)false
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