Which Factors Matter to Investors? Evidence from Brazilian Mutual Funds

Detalhes bibliográficos
Autor(a) principal: Cavalcante-Filho, Elias
Data de Publicação: 2021
Outros Autores: De-Losso, Rodrigo, Santos, José Carlos de Souza
Tipo de documento: Artigo
Idioma: eng
por
Título da fonte: Revista Brasileira de Gestão de Negócios (Online)
Texto Completo: https://rbgn.fecap.br/RBGN/article/view/4088
Resumo: Purpose – We investigate the drivers of investment flows into Brazilian mutual funds.Design/methodology/approach – The database consists of a panel of Brazilian mutual funds covering the period between January 2001 and April 2019. First, we identify which performance metric is most related to the funds' flows. Then we analyze how the results differ depending on investor sophistication. Findings – Investors pay more attention to market risk (beta) when evaluating funds, while they attribute returns tied to size, value, momentum, and industry factors to the alpha. These results are consistent with those reported for the United States. Additionally, we document that less sophisticated investors are relatively more sensitive to all past return metrics. However, when fund alphas are broken down into a persistent component and a random component, greater sensitivity is concentrated in the random component of the alphas.Originality/value – The sensitivity of fund flows to different performance metrics is measured, and this allows us to better understand investors' decision-making processes. Moreover, to the best of our knowledge, this is the first paper to address this issue with data from outside the United States.
id FECAP-3_8f1ab5b38aac045dd0480cf116b1dc2e
oai_identifier_str oai:ojs.emnuvens.com.br:article/4088
network_acronym_str FECAP-3
network_name_str Revista Brasileira de Gestão de Negócios (Online)
repository_id_str
spelling Which Factors Matter to Investors? Evidence from Brazilian Mutual FundsQuais são os fatores de risco relevantes aos investidores? Evidências no mercado de fundos brasileiroQuais são os fatores de risco relevantes aos investidores? Evidências no mercado de fundos brasileirofundsperformance measuresfactorial models.Fundosmedidas de desempenhomodelos fatoriais.Fundosmedidas de desempenhomodelos fatoriais.Purpose – We investigate the drivers of investment flows into Brazilian mutual funds.Design/methodology/approach – The database consists of a panel of Brazilian mutual funds covering the period between January 2001 and April 2019. First, we identify which performance metric is most related to the funds' flows. Then we analyze how the results differ depending on investor sophistication. Findings – Investors pay more attention to market risk (beta) when evaluating funds, while they attribute returns tied to size, value, momentum, and industry factors to the alpha. These results are consistent with those reported for the United States. Additionally, we document that less sophisticated investors are relatively more sensitive to all past return metrics. However, when fund alphas are broken down into a persistent component and a random component, greater sensitivity is concentrated in the random component of the alphas.Originality/value – The sensitivity of fund flows to different performance metrics is measured, and this allows us to better understand investors' decision-making processes. Moreover, to the best of our knowledge, this is the first paper to address this issue with data from outside the United States.Objetivo – Neste artigo, investiga-se o que determina o fluxo de recursos financeiros para fundos de investimentos brasileiros. Metodologia – O banco de dados utilizado consiste em um painel de fundos de ações brasileiros para o período entre janeiro de 2001 e abril de 2019. Primeiro, identifica-se a métrica de avaliação de fundos mais aderente ao fluxo de captação de recursos dos fundos. Em seguida, analisa-se como os resultados se alteram a depender do nível de sofisticação do investidor. Resultados – Constata-se que investidores são mais atentos ao risco de mercado (beta) ao avaliar fundos e atribuem à habilidade do gestor (alfa) os retornos atrelados aos demais fatores de risco como tamanho, valor, momentum, iliquidez e risco de indústrias. O resultado é aderente ao observado para os EUA. Adicionalmente, é observado que investidores menos sofisticados demonstram ser mais sensíveis a todas as métricas de retorno passado, porém, ao decompor os alfas dos fundos em componente persistente e componente aleatório, evidencia-se que essa sensibilidade está concentrada no componente aleatório dos alfas. Contribuições – Mensura-se a sensibilidade da captação de recursos dos fundos às diferentes métricas de desempenho, o que permite entender melhor os processos de decisão dos investidores. Ademais, de acordo com nosso conhecimento, é o primeiro trabalho a abordar o tema com dados fora dos Estados Unidos.  Objetivo – Neste artigo, investiga-se o que determina o fluxo de recursos financeiros para fundos de investimentos brasileiros.  Metodologia – O banco de dados utilizado consiste em um painel de fundos de ações brasileiros para o período entre janeiro de 2001 e abril de 2019. Primeiro, identifica-se a métrica de avaliação de fundos mais aderente ao fluxo de captação de recursos dos fundos. Em seguida, analisa-se como os resultados se alteram a depender do nível de sofisticação do investidor.  Resultados – Constata-se que investidores são mais atentos ao risco de mercado (beta) ao avaliar fundos e atribuem à habilidade do gestor (alfa) os retornos atrelados aos demais fatores de risco como tamanho, valor, momentum, iliquidez e risco de indústrias. O resultado é aderente ao observado para os EUA. Adicionalmente, é observado que investidores menos sofisticados demonstram ser mais sensíveis a todas as métricas de retorno passado, porém, ao decompor os alfas dos fundos em componente persistente e componente aleatório, evidencia-se que essa sensibilidade está concentrada no componente aleatório dos alfas.  Contribuições – Mensura-se a sensibilidade da captação de recursos dos fundos às diferentes métricas de desempenho, o que permite entender melhor os processos de decisão dos investidores. Ademais, de acordo com nosso conhecimento, é o primeiro trabalho a abordar o tema com dados fora dos Estados Unidos. FECAP2021-04-08info:eu-repo/semantics/articleinfo:eu-repo/semantics/publishedVersionAvaliado por paresapplication/pdfapplication/pdfhttps://rbgn.fecap.br/RBGN/article/view/408810.7819/rbgn.v23i1.4088Review of Business Management; Vol. 23 No. 1 (2021); 63-80RBGN Revista Brasileira de Gestão de Negócios; Vol. 23 Núm. 1 (2021); 63-80RBGN - Revista Brasileira de Gestão de Negócios; v. 23 n. 1 (2021); 63-801983-08071806-4892reponame:Revista Brasileira de Gestão de Negócios (Online)instname:Fundação Escola de Comércio Álvares Penteado (FECAP)instacron:FECAPengporhttps://rbgn.fecap.br/RBGN/article/view/4088/pdfhttps://rbgn.fecap.br/RBGN/article/view/4088/pdf_1Copyright (c) 2020 Review of Business Managementinfo:eu-repo/semantics/openAccessCavalcante-Filho, EliasDe-Losso, RodrigoSantos, José Carlos de Souza2021-07-20T19:15:48Zoai:ojs.emnuvens.com.br:article/4088Revistahttp://rbgn.fecap.br/RBGN/indexhttps://rbgn.fecap.br/RBGN/oai||jmauricio@fecap.br1983-08071806-4892opendoar:2021-07-20T19:15:48Revista Brasileira de Gestão de Negócios (Online) - Fundação Escola de Comércio Álvares Penteado (FECAP)false
dc.title.none.fl_str_mv Which Factors Matter to Investors? Evidence from Brazilian Mutual Funds
Quais são os fatores de risco relevantes aos investidores? Evidências no mercado de fundos brasileiro
Quais são os fatores de risco relevantes aos investidores? Evidências no mercado de fundos brasileiro
title Which Factors Matter to Investors? Evidence from Brazilian Mutual Funds
spellingShingle Which Factors Matter to Investors? Evidence from Brazilian Mutual Funds
Cavalcante-Filho, Elias
funds
performance measures
factorial models.
Fundos
medidas de desempenho
modelos fatoriais.
Fundos
medidas de desempenho
modelos fatoriais.
title_short Which Factors Matter to Investors? Evidence from Brazilian Mutual Funds
title_full Which Factors Matter to Investors? Evidence from Brazilian Mutual Funds
title_fullStr Which Factors Matter to Investors? Evidence from Brazilian Mutual Funds
title_full_unstemmed Which Factors Matter to Investors? Evidence from Brazilian Mutual Funds
title_sort Which Factors Matter to Investors? Evidence from Brazilian Mutual Funds
author Cavalcante-Filho, Elias
author_facet Cavalcante-Filho, Elias
De-Losso, Rodrigo
Santos, José Carlos de Souza
author_role author
author2 De-Losso, Rodrigo
Santos, José Carlos de Souza
author2_role author
author
dc.contributor.author.fl_str_mv Cavalcante-Filho, Elias
De-Losso, Rodrigo
Santos, José Carlos de Souza
dc.subject.por.fl_str_mv funds
performance measures
factorial models.
Fundos
medidas de desempenho
modelos fatoriais.
Fundos
medidas de desempenho
modelos fatoriais.
topic funds
performance measures
factorial models.
Fundos
medidas de desempenho
modelos fatoriais.
Fundos
medidas de desempenho
modelos fatoriais.
description Purpose – We investigate the drivers of investment flows into Brazilian mutual funds.Design/methodology/approach – The database consists of a panel of Brazilian mutual funds covering the period between January 2001 and April 2019. First, we identify which performance metric is most related to the funds' flows. Then we analyze how the results differ depending on investor sophistication. Findings – Investors pay more attention to market risk (beta) when evaluating funds, while they attribute returns tied to size, value, momentum, and industry factors to the alpha. These results are consistent with those reported for the United States. Additionally, we document that less sophisticated investors are relatively more sensitive to all past return metrics. However, when fund alphas are broken down into a persistent component and a random component, greater sensitivity is concentrated in the random component of the alphas.Originality/value – The sensitivity of fund flows to different performance metrics is measured, and this allows us to better understand investors' decision-making processes. Moreover, to the best of our knowledge, this is the first paper to address this issue with data from outside the United States.
publishDate 2021
dc.date.none.fl_str_mv 2021-04-08
dc.type.driver.fl_str_mv info:eu-repo/semantics/article
info:eu-repo/semantics/publishedVersion
Avaliado por pares
format article
status_str publishedVersion
dc.identifier.uri.fl_str_mv https://rbgn.fecap.br/RBGN/article/view/4088
10.7819/rbgn.v23i1.4088
url https://rbgn.fecap.br/RBGN/article/view/4088
identifier_str_mv 10.7819/rbgn.v23i1.4088
dc.language.iso.fl_str_mv eng
por
language eng
por
dc.relation.none.fl_str_mv https://rbgn.fecap.br/RBGN/article/view/4088/pdf
https://rbgn.fecap.br/RBGN/article/view/4088/pdf_1
dc.rights.driver.fl_str_mv Copyright (c) 2020 Review of Business Management
info:eu-repo/semantics/openAccess
rights_invalid_str_mv Copyright (c) 2020 Review of Business Management
eu_rights_str_mv openAccess
dc.format.none.fl_str_mv application/pdf
application/pdf
dc.publisher.none.fl_str_mv FECAP
publisher.none.fl_str_mv FECAP
dc.source.none.fl_str_mv Review of Business Management; Vol. 23 No. 1 (2021); 63-80
RBGN Revista Brasileira de Gestão de Negócios; Vol. 23 Núm. 1 (2021); 63-80
RBGN - Revista Brasileira de Gestão de Negócios; v. 23 n. 1 (2021); 63-80
1983-0807
1806-4892
reponame:Revista Brasileira de Gestão de Negócios (Online)
instname:Fundação Escola de Comércio Álvares Penteado (FECAP)
instacron:FECAP
instname_str Fundação Escola de Comércio Álvares Penteado (FECAP)
instacron_str FECAP
institution FECAP
reponame_str Revista Brasileira de Gestão de Negócios (Online)
collection Revista Brasileira de Gestão de Negócios (Online)
repository.name.fl_str_mv Revista Brasileira de Gestão de Negócios (Online) - Fundação Escola de Comércio Álvares Penteado (FECAP)
repository.mail.fl_str_mv ||jmauricio@fecap.br
_version_ 1798942370397421568