A joint experimental analysis of investor behavior in IPO pricing methods

Detalhes bibliográficos
Autor(a) principal: Almeida, Vinicio de Souza e
Data de Publicação: 2015
Outros Autores: Leal, Ricardi Pereira Câmara
Tipo de documento: Artigo
Idioma: eng
Título da fonte: Revista de Administração de Empresas
Texto Completo: https://periodicos.fgv.br/rae/article/view/44918
Resumo: This article jointly examines the differences of laboratory versions of the Dutch clock open auction, a sealed-bid auction to represent book building, and a two-stage sealed bid auction to proxy for the “competitive IPO”, a recent innovation used in a few European equity initial public offerings. We investigate pricing, seller allocation, and buyer welfare allocation efficiency and conclude that the book building emulation seems to be as price efficient as the Dutch auction, even after investor learning, whereas the competitive IPO is not price efficient, regardless of learning. The competitive IPO is the most seller allocative efficient method because it maximizes offer proceeds. The Dutch auction emerges as the most buyer welfare allocative efficient method. Underwriters are probably seeking pricing efficiency rather than seller or buyer welfare allocative efficiency and their discretionary pricing and allocation must be important since book building is prominent worldwide.
id FGV-7_246c7ce10b66978639568113c3fb32ea
oai_identifier_str oai:ojs.periodicos.fgv.br:article/44918
network_acronym_str FGV-7
network_name_str Revista de Administração de Empresas
repository_id_str
spelling A joint experimental analysis of investor behavior in IPO pricing methodsAnálisis experimental conjunta del comportamiento del inversionista en IPOsAnálise experimental conjunta do comportamento do investidor em IPOsAuctionbook buildingexperimentcompetitive IPOIPOSubastarecepción de ofertasexperimentoIPO competitivaIPOLeilãobook buildingexperimentoIPO competitivoIPOThis article jointly examines the differences of laboratory versions of the Dutch clock open auction, a sealed-bid auction to represent book building, and a two-stage sealed bid auction to proxy for the “competitive IPO”, a recent innovation used in a few European equity initial public offerings. We investigate pricing, seller allocation, and buyer welfare allocation efficiency and conclude that the book building emulation seems to be as price efficient as the Dutch auction, even after investor learning, whereas the competitive IPO is not price efficient, regardless of learning. The competitive IPO is the most seller allocative efficient method because it maximizes offer proceeds. The Dutch auction emerges as the most buyer welfare allocative efficient method. Underwriters are probably seeking pricing efficiency rather than seller or buyer welfare allocative efficiency and their discretionary pricing and allocation must be important since book building is prominent worldwide.El presente artículo examina de forma conjunta las diferencias entre las versiones de laboratorio de la subasta holandesa, una subasta de oferta cerrada para presentar las ofertas, y una subasta cerrada de dos fases para actuar como apoderados de la “IPO competitiva”, una innovación reciente utilizada en algunas ofertas de acciones públicas iniciales en Europa. Hemos investigado la fijación de precios, asignación del vendedor, eficiencia en la asignación de beneficios del comprador, y hemos concluido que la emulación de la recepción de ofertas parece tan rentable como la subasta holandesa, aun después de la experiencia del inversionista, aunque la IPO competitiva no sea rentable, independientemente de dicha experiencia. La IPO competitiva es el método más rentable de asignación del vendedor pues maximiza las ganancias de la oferta. La subasta holandesa se presenta como el método de asignación de beneficios del comprador más eficiente. Los aseguradores probablemente buscan la asignación más eficiente más que la eficiencia asignativa del comprador o del vendedor, y su fijación de precios y asignación discrecional deben ser importantes dado que la colocación de acciones es mundialmente relevante.Este artigo examina conjuntamente as diferenças de versões experimentais do leilão holandês, um leilão de lances fechados representando o book building, e um leilão similar de dois estágios encarnando o “IPO competitivo”, uma inovação usada em algumas ofertas públicas iniciais de ações (IPOs) europeias. Investigamos a eficiência no apreçamento e na alocação e concluímos que o book building simulado é tão eficiente no apreçamento quanto o leilão holandês enquanto o IPO competitivo não é eficiente no apreçamento, independentemente do aprendizado do investidor. O IPO competitivo é o método mais eficiente na alocação ao emissor porque maximiza a captação. O leilão holandês emerge como o método mais eficiente para a alocação ao comprador. Os intermediários financeiros devem preferir a eficiência no apreçamento em vez de eficiência na alocação e sua discricionariedade nestes procedimentos deve ser importante porque o book building é proeminente no mundo.RAE - Revista de Administracao de Empresas RAE - Revista de Administração de EmpresasRAE-Revista de Administração de Empresas2015-01-01info:eu-repo/semantics/articleinfo:eu-repo/semantics/publishedVersionAvaliado por Paresapplication/pdfhttps://periodicos.fgv.br/rae/article/view/44918RAE - Revista de Administracao de Empresas ; Vol. 55 No. 1 (2015): janeiro-fevereiro; 14-25RAE - Revista de Administração de Empresas; Vol. 55 Núm. 1 (2015): janeiro-fevereiro; 14-25RAE-Revista de Administração de Empresas; v. 55 n. 1 (2015): janeiro-fevereiro; 14-252178-938X0034-7590reponame:Revista de Administração de Empresasinstname:Fundação Getulio Vargas (FGV)instacron:FGVenghttps://periodicos.fgv.br/rae/article/view/44918/43615Copyright (c) 2015 RAE - Revista de Administração de Empresasinfo:eu-repo/semantics/openAccessAlmeida, Vinicio de Souza eLeal, Ricardi Pereira Câmara2016-08-17T11:33:24Zoai:ojs.periodicos.fgv.br:article/44918Revistahttps://rae.fgv.br/raeONGhttps://old.scielo.br/oai/scielo-oai.phprae@fgv.br||ilda.fontes@fgv.br||raeredacao@fgv.br2178-938X0034-7590opendoar:2024-03-06T13:05:36.893992Revista de Administração de Empresas - Fundação Getulio Vargas (FGV)true
dc.title.none.fl_str_mv A joint experimental analysis of investor behavior in IPO pricing methods
Análisis experimental conjunta del comportamiento del inversionista en IPOs
Análise experimental conjunta do comportamento do investidor em IPOs
title A joint experimental analysis of investor behavior in IPO pricing methods
spellingShingle A joint experimental analysis of investor behavior in IPO pricing methods
Almeida, Vinicio de Souza e
Auction
book building
experiment
competitive IPO
IPO
Subasta
recepción de ofertas
experimento
IPO competitiva
IPO
Leilão
book building
experimento
IPO competitivo
IPO
title_short A joint experimental analysis of investor behavior in IPO pricing methods
title_full A joint experimental analysis of investor behavior in IPO pricing methods
title_fullStr A joint experimental analysis of investor behavior in IPO pricing methods
title_full_unstemmed A joint experimental analysis of investor behavior in IPO pricing methods
title_sort A joint experimental analysis of investor behavior in IPO pricing methods
author Almeida, Vinicio de Souza e
author_facet Almeida, Vinicio de Souza e
Leal, Ricardi Pereira Câmara
author_role author
author2 Leal, Ricardi Pereira Câmara
author2_role author
dc.contributor.author.fl_str_mv Almeida, Vinicio de Souza e
Leal, Ricardi Pereira Câmara
dc.subject.por.fl_str_mv Auction
book building
experiment
competitive IPO
IPO
Subasta
recepción de ofertas
experimento
IPO competitiva
IPO
Leilão
book building
experimento
IPO competitivo
IPO
topic Auction
book building
experiment
competitive IPO
IPO
Subasta
recepción de ofertas
experimento
IPO competitiva
IPO
Leilão
book building
experimento
IPO competitivo
IPO
description This article jointly examines the differences of laboratory versions of the Dutch clock open auction, a sealed-bid auction to represent book building, and a two-stage sealed bid auction to proxy for the “competitive IPO”, a recent innovation used in a few European equity initial public offerings. We investigate pricing, seller allocation, and buyer welfare allocation efficiency and conclude that the book building emulation seems to be as price efficient as the Dutch auction, even after investor learning, whereas the competitive IPO is not price efficient, regardless of learning. The competitive IPO is the most seller allocative efficient method because it maximizes offer proceeds. The Dutch auction emerges as the most buyer welfare allocative efficient method. Underwriters are probably seeking pricing efficiency rather than seller or buyer welfare allocative efficiency and their discretionary pricing and allocation must be important since book building is prominent worldwide.
publishDate 2015
dc.date.none.fl_str_mv 2015-01-01
dc.type.driver.fl_str_mv info:eu-repo/semantics/article
info:eu-repo/semantics/publishedVersion
Avaliado por Pares
format article
status_str publishedVersion
dc.identifier.uri.fl_str_mv https://periodicos.fgv.br/rae/article/view/44918
url https://periodicos.fgv.br/rae/article/view/44918
dc.language.iso.fl_str_mv eng
language eng
dc.relation.none.fl_str_mv https://periodicos.fgv.br/rae/article/view/44918/43615
dc.rights.driver.fl_str_mv Copyright (c) 2015 RAE - Revista de Administração de Empresas
info:eu-repo/semantics/openAccess
rights_invalid_str_mv Copyright (c) 2015 RAE - Revista de Administração de Empresas
eu_rights_str_mv openAccess
dc.format.none.fl_str_mv application/pdf
dc.publisher.none.fl_str_mv RAE - Revista de Administracao de Empresas
RAE - Revista de Administração de Empresas
RAE-Revista de Administração de Empresas
publisher.none.fl_str_mv RAE - Revista de Administracao de Empresas
RAE - Revista de Administração de Empresas
RAE-Revista de Administração de Empresas
dc.source.none.fl_str_mv RAE - Revista de Administracao de Empresas ; Vol. 55 No. 1 (2015): janeiro-fevereiro; 14-25
RAE - Revista de Administração de Empresas; Vol. 55 Núm. 1 (2015): janeiro-fevereiro; 14-25
RAE-Revista de Administração de Empresas; v. 55 n. 1 (2015): janeiro-fevereiro; 14-25
2178-938X
0034-7590
reponame:Revista de Administração de Empresas
instname:Fundação Getulio Vargas (FGV)
instacron:FGV
instname_str Fundação Getulio Vargas (FGV)
instacron_str FGV
institution FGV
reponame_str Revista de Administração de Empresas
collection Revista de Administração de Empresas
repository.name.fl_str_mv Revista de Administração de Empresas - Fundação Getulio Vargas (FGV)
repository.mail.fl_str_mv rae@fgv.br||ilda.fontes@fgv.br||raeredacao@fgv.br
_version_ 1798943146731634688

Registros relacionados