O custo de imperfeições do mercado brasileiro de capitais: uma aplicação da moderna teoria de finanças

• Autor(a) principal: Sanvicente, Antonio Zoratto
• Data de Publicação: 1991
• Tipo de documento: Artigo
• Idioma: por
• Título da fonte: Revista de Administração de Empresas
• Texto Completo: https://periodicos.fgv.br/rae/article/view/38495
• topic: Capital structure; systematic risk and cost of capital; estimation of costs of financiaI distress; long-term corporate financing; option pricing model; Estrutura de capital; risco sistemático e custo de capital; estimação de custos de falência; prazos de financiamento de empresas; "option pricing model"

Using information on companies with shares traded on the São Paulo Stock Exchange, relative to the end of the 1988 fiscal year, the relationship between the Modigliani-Miller capital structure analysis, the capitalasset pricing model, and the Black-Scholes option pricing model, involving an equation for the firm's weighted cost of capital, is used for (1) estimating the cost of financiaI distress implied by the firm's choice of capitalstructure and (2) evaluating the impact of the absence of longer-term financing opportunities in the Brazilian capital market. The final results indica te that the cost of financial distress results in a one percent monthly additionto the cost of capital, in real terms, whereas the lack of longer-term financing has no significant economic consequences.