Risco de crédito e o retorno acionário: análise empírica da correlação para o mercado brasileiro

• Autor(a) principal: Ramos, Rodrigo de Figueiredo
• Data de Publicação: 2018
• Tipo de documento: Dissertação
• Idioma: por
• Título da fonte: Repositório Institucional do FGV (FGV Repositório Digital)
• Texto Completo: http://hdl.handle.net/10438/26015
• topic: Risco de crédito; Retorno acionário; Modelo de Merton; Default risk; Equity return; Merton Model; Finanças; Administração de risco; Análise de crédito; Ações (Finanças); Merton, Modelo de; Risco (Economia)

Este trabalho tem como objetivo analisar a evolução do risco de crédito das empresas brasileiras e quantificar a relação existente com o retorno acionário das mesmas. Para isso, foram analisadas as probabilidades de default e distance to default através de modelos elaborados tendo como base os resultados encontrados por Robert C. Merton (1974) e a evolução do retorno das ações no mesmo período. Foi então analisada empiricamente e estatisticamente a existência dessa relação. Os resultados encontrados não indicam a existência de uma anomalia, como proposto por diversos estudos na literatura, ou seja, foi encontrada uma relação positiva entre risco de crédito e retorno. Contudo não foi possível encontrar um alfa estatisticamente significante para uma estratégia de compra e venda de portfólios de risco, o que indica que os mesmos estariam integralmente explicados pelos fatores do modelo de precificação propostos por Fama e French (1994).