Regulação x risco: eventos regulatórios e o risco das empresas de energia elétrica no Brasil (2005-2020)
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Data de Publicação: | 2021 |
Tipo de documento: | Dissertação |
Idioma: | por |
Título da fonte: | Repositório Institucional do FGV (FGV Repositório Digital) |
Texto Completo: | https://hdl.handle.net/10438/30882 |
Resumo: | Monopólios naturais, tais como as indústrias de energia elétrica e serviços de água e esgoto, geralmente operam sob algum tipo de regulação governamental. No presente trabalho busca-se verificar empiricamente se a hipótese confirmada por Paleari e Redondi (2005) para o mercado britânico de distribuição de energia elétrica, de que existe uma relação entre eventos regulatórios e o risco das empresas reguladas, aplica-se ao mercado brasileiro. Utilizando a metodologia do Filtro de Kalman para cálculo dos alfas e betas diários das empresas selecionadas, estimaram-se os retornos anormais e os componentes dos betas que são afetados pela regulação (o risco total ou σ e a correlação entre o valor de mercado da empresa e o índice de mercado ou ρ). Nas datas dos eventos regulatórios selecionados, os retornos anormais variaram significativamente, assim como os betas. Porém, os resultados do modelo econométrico indicaram que, no mercado brasileiro de energia elétrica, a variável correlação entre o valor da empresa e o índice de mercado (ρ) não pode ser considerada como uma proxy da opção que o regulador possui sobre a empresa regulada como medida de “pressão por competitividade”, diferentemente do observado no mercado britânico. |
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Kalil, Carolina CamargoEscolas::EESPGoldbaum, SergioBueno, Rodrigo de Losso da SilveiraAzevedo, Paulo Furquim deOrellano, Verônica Inês Fernandez2021-07-28T12:56:50Z2021-07-28T12:56:50Z2021-05-19https://hdl.handle.net/10438/30882Monopólios naturais, tais como as indústrias de energia elétrica e serviços de água e esgoto, geralmente operam sob algum tipo de regulação governamental. No presente trabalho busca-se verificar empiricamente se a hipótese confirmada por Paleari e Redondi (2005) para o mercado britânico de distribuição de energia elétrica, de que existe uma relação entre eventos regulatórios e o risco das empresas reguladas, aplica-se ao mercado brasileiro. Utilizando a metodologia do Filtro de Kalman para cálculo dos alfas e betas diários das empresas selecionadas, estimaram-se os retornos anormais e os componentes dos betas que são afetados pela regulação (o risco total ou σ e a correlação entre o valor de mercado da empresa e o índice de mercado ou ρ). Nas datas dos eventos regulatórios selecionados, os retornos anormais variaram significativamente, assim como os betas. Porém, os resultados do modelo econométrico indicaram que, no mercado brasileiro de energia elétrica, a variável correlação entre o valor da empresa e o índice de mercado (ρ) não pode ser considerada como uma proxy da opção que o regulador possui sobre a empresa regulada como medida de “pressão por competitividade”, diferentemente do observado no mercado britânico.Natural monopolies, such as the electricity and water and sanitation industries, generally operate under some kind of government regulation. In the present study, we seek to empirically verify whether the hypothesis confirmed by Paleari and Redondi (2005) for the British electricity distribution market, that there is a relationship between regulation and the systematic risk of regulated companies, applies to the Brazilian market. Using the Kalman Filter methodology to calculate the daily alphas and betas of the selected companies, we estimated the abnormal returns and the systematic risk components that are affected by regulation (company’s overall risk or σ and the correlation between the company's value and the market or ρ). On the dates of the selected regulatory events, the abnormal returns varied significantly, as did the betas. However, the results of the econometric model indicated that, in the Brazilian electricity market, the variable correlation between the company's value and the market (ρ) cannot be considered as a proxy of the regulator’s option over the regulated companies as a measure of “competitive pressure”, differently from what was observed in the British market.porNatural monopoliesElectricity industryRegulationRiskEvent studiesMonopólios naturaisIndústria de energia elétricaRegulaçãoRiscoEstudo de eventosEconomiaMonopóliosEnergia elétrica - BrasilAgências reguladoras de atividades privadasRisco (Economia)Regulação x risco: eventos regulatórios e o risco das empresas de energia elétrica no Brasil (2005-2020)info:eu-repo/semantics/publishedVersioninfo:eu-repo/semantics/masterThesisinfo:eu-repo/semantics/openAccessreponame:Repositório Institucional do FGV (FGV Repositório Digital)instname:Fundação Getulio Vargas (FGV)instacron:FGVTEXTDissertação_MPE_Carolina C 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