Programas de compras de ativos por Bancos Centrais de países emergentes: como seus anúncios impactaram as expectativas inflacionárias na crise do COVID-19
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Data de Publicação: | 2021 |
Tipo de documento: | Dissertação |
Idioma: | por |
Título da fonte: | Repositório Institucional do FGV (FGV Repositório Digital) |
Texto Completo: | https://hdl.handle.net/10438/31482 |
Resumo: | Com a pandemia global pelo novo coronavírus em 2020, as economias sofreram grandes choques e os mercados financeiros presenciaram grande nível de estresse. Formuladores de políticas agiram de maneira agressiva para tentar amortecer os choques e limitar os estragos econômicos. Nesse contexto, Bancos Centrais de todo o mundo tomaram medidas para tornar a política monetária mais expansionista, muitas dessas medidas sendo inéditas. O presente trabalho visa contribuir com o debate sobre o impacto das políticas monetárias não convencionais, neste caso específico, programas de compras de ativos financeiros por Bancos Centrais para injetar liquidez nos mercados. A proposta é avaliar o impacto dos anúncios dos programas feitos em 2020 nas expectativas inflacionárias em países emergentes. Avalia-se os efeitos em 5 países: África do Sul, Polônia, Colômbia, Chile e México. Para fazer essa avaliação, verifica-se a mudança das inflações implícitas nos títulos soberanos dos países poucos dias antes e depois dos anúncios e compara-se com dados históricos dos últimos três anos. Também é feito um exercício econométrico para avaliar o impacto dos anúncios para o México apenas, por baixa disponibilidade de dados. Os resultados sugerem que os anúncios não impactaram de forma significativa as inflações implícitas e que se houve impacto, ele foi negativo. Conclui-se que Bancos Centrais de países emergentes, em medidas de política monetária com objetivos de estabilizar os mercados financeiros em estresse, como são os casos deste trabalho, poderiam adicionar a seu repertório de políticas os programas de compras de ativos. Esta conclusão está em linha com a literatura recente que classifica os programas como um sucesso, mas contribui com a análise das expectativas inflacionárias, um ponto ainda não avaliado na literatura. Embora políticas de estabilização dos mercados sejam focadas no curto-prazo e a literatura e este trabalho indiquem resultados positivos para países emergentes, ainda não há estudos suficientes para avaliar efeitos de médio e longo-prazo e se os efeitos de curto-prazo compensam. |
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Costa, Leonardo Baims Machado daEscolas::EPGEPessôa, Samuel de AbreuVeloso, Fernando Augusto AdeodatoMatos, Silvia Maria2022-01-04T15:25:56Z2022-01-04T15:25:56Z2021-07-02https://hdl.handle.net/10438/31482Com a pandemia global pelo novo coronavírus em 2020, as economias sofreram grandes choques e os mercados financeiros presenciaram grande nível de estresse. Formuladores de políticas agiram de maneira agressiva para tentar amortecer os choques e limitar os estragos econômicos. Nesse contexto, Bancos Centrais de todo o mundo tomaram medidas para tornar a política monetária mais expansionista, muitas dessas medidas sendo inéditas. O presente trabalho visa contribuir com o debate sobre o impacto das políticas monetárias não convencionais, neste caso específico, programas de compras de ativos financeiros por Bancos Centrais para injetar liquidez nos mercados. A proposta é avaliar o impacto dos anúncios dos programas feitos em 2020 nas expectativas inflacionárias em países emergentes. Avalia-se os efeitos em 5 países: África do Sul, Polônia, Colômbia, Chile e México. Para fazer essa avaliação, verifica-se a mudança das inflações implícitas nos títulos soberanos dos países poucos dias antes e depois dos anúncios e compara-se com dados históricos dos últimos três anos. Também é feito um exercício econométrico para avaliar o impacto dos anúncios para o México apenas, por baixa disponibilidade de dados. Os resultados sugerem que os anúncios não impactaram de forma significativa as inflações implícitas e que se houve impacto, ele foi negativo. Conclui-se que Bancos Centrais de países emergentes, em medidas de política monetária com objetivos de estabilizar os mercados financeiros em estresse, como são os casos deste trabalho, poderiam adicionar a seu repertório de políticas os programas de compras de ativos. Esta conclusão está em linha com a literatura recente que classifica os programas como um sucesso, mas contribui com a análise das expectativas inflacionárias, um ponto ainda não avaliado na literatura. Embora políticas de estabilização dos mercados sejam focadas no curto-prazo e a literatura e este trabalho indiquem resultados positivos para países emergentes, ainda não há estudos suficientes para avaliar efeitos de médio e longo-prazo e se os efeitos de curto-prazo compensam.With the global pandemic by the new coronavirus in 2020, economies suffered major shocks and financial markets witnessed a great level of stress. Policy makers acted aggressively to try to cushion shocks and limit economic damage. In this context, Central Banks around the world have taken measures to ease monetary policy, many of these measures being unprecedented. This paper aims to contribute to the debate on the impact of unconventional monetary policies, in this specific case, Asset Purchase Programs by Central Banks to inject liquidity into the markets. The proposal is to assess the impact of program announcements made in 2020 on inflation expectations in emerging countries. The effects are evaluated in 5 countries: South Africa, Poland, Colombia, Chile and Mexico. To make this assessment, the change in breakeven inflations rates implied in the sovereign bonds of countries is verified a few days before and after the announcements and compared with historical data for the last three years. An econometric exercise is also done to assess the impact of announcements for Mexico only, due to low data availability. The results suggest that the announcements did not significantly breakeven inflation rates and that if there was an impact, it was negative. It is concluded that Central Banks of emerging countries, in monetary policy measures aimed at stabilizing financial markets in stress, as is the case in this paper, could add asset purchase programs to their policy toolkit. This conclusion is in line with the recent literature that classifies the programs as a success, but contributes to the analysis of inflation expectations, a point not yet evaluated in the literature. Although market stabilization policies are focused on the short-term and the literature and this work indicate positive results for emerging countries, there are still not enough studies to assess medium and long-term effects and whether the shortterm effects compensate them.porBancos CentraisPaíses emergentesExpectativas inflacionáriasProgramas de compra de ativosPolítica monetáriaCentral BanksEmerging countriesInflation expectationsAsset purchase programsMonetary policyEconomiaBancos centraisÁreas subdesenvolvidas - InflaçãoÁreas subdesenvolvidas - Políticas monetáriaProgramas de compras de ativos por Bancos Centrais de países emergentes: como seus anúncios impactaram as expectativas inflacionárias na crise do COVID-19info:eu-repo/semantics/publishedVersioninfo:eu-repo/semantics/masterThesis2021-07-02info:eu-repo/semantics/openAccessreponame:Repositório Institucional do FGV (FGV Repositório Digital)instname:Fundação Getulio Vargas 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Com a pandemia global pelo novo coronavírus em 2020, as economias sofreram grandes choques e os mercados financeiros presenciaram grande nível de estresse. Formuladores de políticas agiram de maneira agressiva para tentar amortecer os choques e limitar os estragos econômicos. Nesse contexto, Bancos Centrais de todo o mundo tomaram medidas para tornar a política monetária mais expansionista, muitas dessas medidas sendo inéditas. O presente trabalho visa contribuir com o debate sobre o impacto das políticas monetárias não convencionais, neste caso específico, programas de compras de ativos financeiros por Bancos Centrais para injetar liquidez nos mercados. A proposta é avaliar o impacto dos anúncios dos programas feitos em 2020 nas expectativas inflacionárias em países emergentes. Avalia-se os efeitos em 5 países: África do Sul, Polônia, Colômbia, Chile e México. Para fazer essa avaliação, verifica-se a mudança das inflações implícitas nos títulos soberanos dos países poucos dias antes e depois dos anúncios e compara-se com dados históricos dos últimos três anos. Também é feito um exercício econométrico para avaliar o impacto dos anúncios para o México apenas, por baixa disponibilidade de dados. Os resultados sugerem que os anúncios não impactaram de forma significativa as inflações implícitas e que se houve impacto, ele foi negativo. Conclui-se que Bancos Centrais de países emergentes, em medidas de política monetária com objetivos de estabilizar os mercados financeiros em estresse, como são os casos deste trabalho, poderiam adicionar a seu repertório de políticas os programas de compras de ativos. Esta conclusão está em linha com a literatura recente que classifica os programas como um sucesso, mas contribui com a análise das expectativas inflacionárias, um ponto ainda não avaliado na literatura. Embora políticas de estabilização dos mercados sejam focadas no curto-prazo e a literatura e este trabalho indiquem resultados positivos para países emergentes, ainda não há estudos suficientes para avaliar efeitos de médio e longo-prazo e se os efeitos de curto-prazo compensam. |
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Repositório Institucional do FGV (FGV Repositório Digital) - Fundação Getulio Vargas (FGV) |
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