A evolução da eficiência do mercado acionário brasileiro
Autor(a) principal: | |
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Data de Publicação: | 2016 |
Tipo de documento: | Trabalho de conclusão de curso |
Idioma: | por |
Título da fonte: | Biblioteca Digital de Teses e Dissertações do INSPER |
Texto Completo: | https://www.repositorio.insper.edu.br/handle/11224/1566 |
Resumo: | A hipótese de mercado eficiente foi desenvolvida por Fama (1970) e preconiza que os preços dos ativos devem refletir integralmente toda a informação relevante disponível. Ademais, Levine e Zervos (1998) sugerem que os mercados de ações têm papel fundamental no processo de desenvolvimento e crescimento econômico de um país. Desse modo, o objetivo do presente trabalho é compreender, no período de 02 de janeiro de 1990 até 31 de agosto de 2016, a evolução do mercado acionário brasileiro no tangente a forma fraca de eficiência. A análise foi conduzida empregando metodologia similar àquela proposta por Hall, Urga e Zalewska-Mitura (1998), de maneira a utilizar um modelo GARCH-M cujos parâmetros sejam variantes ao longo do tempo, via utilização do Filtro de Kalman e da representação do modelo de interesse na forma de espaço de estados. Nessa perspectiva, um mercado considerado eficiente apresentaria os parâmetros do modelo para a média estatisticamente iguais a zero, uma vez que os retornos passados não devem conter informações acerca dos retornos futuros. Os resultados encontrados assemelham-se àqueles encontrados por Hall, Urga e Zalewska-Mitura (1998) para o mercado russo onde o mesmo era inicialmente ineficiente e caminhou posteriormente para o estado de eficiência. |
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Todos os documentos desta Coleção podem ser acessados, mantendo-se os direitos dos autores pela citação da origem.info:eu-repo/semantics/openAccessTessari, João Paulo ZuccoliBortoluzzo, Adriana BruscatoMinardi, Andrea Maria Accioly FonsecaMartins, Sérgio RicardoSão Paulo2017-04-19T11:40:48Z2021-09-13T02:38:00Z20162017-04-19T11:40:48Z2021-09-13T02:38:00Z20162016https://www.repositorio.insper.edu.br/handle/11224/1566A hipótese de mercado eficiente foi desenvolvida por Fama (1970) e preconiza que os preços dos ativos devem refletir integralmente toda a informação relevante disponível. Ademais, Levine e Zervos (1998) sugerem que os mercados de ações têm papel fundamental no processo de desenvolvimento e crescimento econômico de um país. Desse modo, o objetivo do presente trabalho é compreender, no período de 02 de janeiro de 1990 até 31 de agosto de 2016, a evolução do mercado acionário brasileiro no tangente a forma fraca de eficiência. A análise foi conduzida empregando metodologia similar àquela proposta por Hall, Urga e Zalewska-Mitura (1998), de maneira a utilizar um modelo GARCH-M cujos parâmetros sejam variantes ao longo do tempo, via utilização do Filtro de Kalman e da representação do modelo de interesse na forma de espaço de estados. Nessa perspectiva, um mercado considerado eficiente apresentaria os parâmetros do modelo para a média estatisticamente iguais a zero, uma vez que os retornos passados não devem conter informações acerca dos retornos futuros. Os resultados encontrados assemelham-se àqueles encontrados por Hall, Urga e Zalewska-Mitura (1998) para o mercado russo onde o mesmo era inicialmente ineficiente e caminhou posteriormente para o estado de eficiência.The Efficient Market Hypothesis was developed by Fama (1970) and advocates that the prices of the assets should integrally reflect all of the available relevant information. In addition, Levine e Zervos (1998) suggest that the stock markets have a fundamental role in the process of growth and economic development of a country. Considering that, the goal of this paper is to understand, in a period from January 2th 1990 to august 31st 2016, the development of the Brazilian stock market in the context of the weak-form efficiency. The analyses was conducted using a similar approach to the one proposed by Hall, Urga e Zalewska-Mitura (1998), applying a model GARCH-M in which the parameters could vary over time, using the Kalman Filter and representation of the model of interest in a space state form. In this perspective, a market considered efficient should present the parameter of the model to an average statistically equal to zero, since the past returns should not have any information about future returns. The conclusion of this paper is similar to the ones founded by Hall, Urga e Zalewska-Mitura (1998) for the Russian stock market that was initially inefficient and evolved towards a state of efficiency.34 f.Mercados financeirosEficiência de mercadoTestes de eficiênciaPrecificação de ativosFinancial MarketsStock Market EfficiencyEffiency TestingAsset PricingA evolução da eficiência do mercado acionário brasileiroinfo:eu-repo/semantics/publishedVersioninfo:eu-repo/semantics/bachelorThesisporreponame:Biblioteca Digital de Teses e Dissertações do INSPERinstname:Instituição de Ensino Superior e de Pesquisa (INSPER)instacron:INSPERTEXTJoão Paulo Zuccoli Tessari_Trabalho.pdf.txtExtracted texttext/plain59423https://repositorio.insper.edu.br/bitstream/11224/1566/1/Jo%c3%a3o%20Paulo%20Zuccoli%20Tessari_Trabalho.pdf.txtf3719f243abadeb81742d15e10a49821MD51João Paulo Zuccoli Tessari_AutorizacaoAluno.pdf.txtExtracted texttext/plain44https://repositorio.insper.edu.br/bitstream/11224/1566/2/Jo%c3%a3o%20Paulo%20Zuccoli%20Tessari_AutorizacaoAluno.pdf.txt08d3ce43041881037e79467180fe1876MD52LICENSElicense.txttext/plain1748https://repositorio.insper.edu.br/bitstream/11224/1566/3/license.txt8a4605be74aa9ea9d79846c1fba20a33MD53ORIGINALJoão Paulo Zuccoli Tessari_Trabalho.pdfTEXTO COMPLETOapplication/pdf1379824https://repositorio.insper.edu.br/bitstream/11224/1566/4/Jo%c3%a3o%20Paulo%20Zuccoli%20Tessari_Trabalho.pdff531a8ade5f71c7572bd23471aa82414MD54João Paulo Zuccoli Tessari_AutorizacaoAluno.pdfINDISPONÍVEL - AUTORIZAÇÃO ALUNOapplication/pdf1141189https://repositorio.insper.edu.br/bitstream/11224/1566/5/Jo%c3%a3o%20Paulo%20Zuccoli%20Tessari_AutorizacaoAluno.pdfea1d60eb63d561b321b722336a1f3ac7MD55THUMBNAILJoão Paulo Zuccoli Tessari_Trabalho.pdf.jpgJoão Paulo Zuccoli Tessari_Trabalho.pdf.jpgGenerated Thumbnailimage/jpeg1258https://repositorio.insper.edu.br/bitstream/11224/1566/6/Jo%c3%a3o%20Paulo%20Zuccoli%20Tessari_Trabalho.pdf.jpg3839caa9a756d5a18c2c460df5307751MD56João Paulo Zuccoli Tessari_AutorizacaoAluno.pdf.jpgJoão Paulo Zuccoli Tessari_AutorizacaoAluno.pdf.jpgGenerated Thumbnailimage/jpeg1849https://repositorio.insper.edu.br/bitstream/11224/1566/7/Jo%c3%a3o%20Paulo%20Zuccoli%20Tessari_AutorizacaoAluno.pdf.jpgfee40097ab2dd9030f2598f5829718b6MD5711224/15662022-12-02 13:45:48.752oai:repositorio.insper.edu.br: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Biblioteca Digital de Teses e Dissertaçõeshttps://www.insper.edu.br/biblioteca-telles/PRIhttps://repositorio.insper.edu.br/oai/requestbiblioteca@insper.edu.br ||opendoar:2022-12-02T18:45:48Biblioteca Digital de Teses e Dissertações do INSPER - Instituição de Ensino Superior e de Pesquisa (INSPER)false |
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