A flexibilidade financeira das empresas listadas na BM&FBovespa
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Publication Date: | 2012 |
Format: | Bachelor thesis |
Language: | por |
Source: | Biblioteca Digital de Teses e Dissertações do INSPER |
Download full: | https://www.repositorio.insper.edu.br/handle/11224/84 |
Summary: | O presente trabalho tem como finalidade estudar o comportamento das firmas em seu investimento em opções de flexibilidade financeira. A primeira parte do trabalho está baseada na teoria estática do „’trade off’’, na qual as firmas determinam um endividamento alvo para igualar seus benefícios fiscais e custos de falência na margem. A teoria apresenta o endividamento alvo como aquele minimiza o WACC da firma e maximiza o valor da mesma. No entanto, pode ser observado que muitas firmas não aproveitam plenamente sua capacidade de utilizar capital de terceiros, implicando em WACC que não corresponde ao WACC mínimo, e que, portanto, o valor da firma não estaria sendo maximizado. Este trabalho analisa todas as empresas listadas na BM&FBovespa, que apresentam taxa de endividamento inferior à prevista pela teoria do „’trade off’’. Por fim, é apresentada uma análise sobre se existe ou não alguma relação entre algumas características (tamanho, rating, investimento em caixa, price/book ratio e payout) das empresas e a decisão de investir em flexibilidade financeira. |
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Todos os documentos desta Coleção podem ser acessados, mantendo-se os direitos dos autores pela citação da origem.info:eu-repo/semantics/openAccessXiaoxiong, JinSanvicente, Antonio ZorattoSão Paulo2014-06-27T13:13:11Z2021-09-13T02:25:02Z2014-06-272014-06-27T13:13:11Z2021-09-13T02:25:02Z20122012https://www.repositorio.insper.edu.br/handle/11224/84O presente trabalho tem como finalidade estudar o comportamento das firmas em seu investimento em opções de flexibilidade financeira. A primeira parte do trabalho está baseada na teoria estática do „’trade off’’, na qual as firmas determinam um endividamento alvo para igualar seus benefícios fiscais e custos de falência na margem. A teoria apresenta o endividamento alvo como aquele minimiza o WACC da firma e maximiza o valor da mesma. No entanto, pode ser observado que muitas firmas não aproveitam plenamente sua capacidade de utilizar capital de terceiros, implicando em WACC que não corresponde ao WACC mínimo, e que, portanto, o valor da firma não estaria sendo maximizado. Este trabalho analisa todas as empresas listadas na BM&FBovespa, que apresentam taxa de endividamento inferior à prevista pela teoria do „’trade off’’. Por fim, é apresentada uma análise sobre se existe ou não alguma relação entre algumas características (tamanho, rating, investimento em caixa, price/book ratio e payout) das empresas e a decisão de investir em flexibilidade financeira.The present paper studies the behavior of firms investing in financial flexibility. The first part of this paper is based on the theory of “trade off”, which determines a target debt ratio for the firms in order to equalize their marginal tax benefits and bankruptcy cost of debt. This theory shows that this is the point at which the WACC is minimized and the value of the company is maximized. However, many firms do not take advantage of their ability to use debt, which implies that the WACC is not minimized and, consequently, value is not maximized. This paper analyses the Brazilian companies listed at the BM&FBovespa that have a debt ratio lower than the value predicted by the „’trade off’’ theory. Finally, it is examined whether there is any kind of relationship between certain firm characteristics (size, rating, investment in cash, price/book ratio and payout) and the decision to invest in financial flexibility.31 f.Flexibilidade financeiraEstrutura de capitalA flexibilidade financeira das empresas listadas na BM&FBovespainfo:eu-repo/semantics/publishedVersioninfo:eu-repo/semantics/bachelorThesisporreponame:Biblioteca Digital de Teses e Dissertações do INSPERinstname:Instituição de Ensino Superior e de Pesquisa (INSPER)instacron:INSPERORIGINALJin Xiaoxiong_trabalho.pdfTexto Completoapplication/pdf605612https://repositorio.insper.edu.br/bitstream/11224/84/1/Jin%20Xiaoxiong_trabalho.pdfc9d577f8174cd65e3b43381c32135e60MD51Jin Xiaoxiong_aluno.pdfIndisponível - Autorização Alunoapplication/pdf58487https://repositorio.insper.edu.br/bitstream/11224/84/2/Jin%20Xiaoxiong_aluno.pdf4d46f8719fd344e544a8387cf98d3211MD52LICENSElicense.txttext/plain1748https://repositorio.insper.edu.br/bitstream/11224/84/3/license.txt8a4605be74aa9ea9d79846c1fba20a33MD53TEXTJin Xiaoxiong_trabalho.pdf.txtExtracted texttext/plain48573https://repositorio.insper.edu.br/bitstream/11224/84/4/Jin%20Xiaoxiong_trabalho.pdf.txt030560c6f997c00722ec5e0cebe1afcdMD54Jin Xiaoxiong_aluno.pdf.txtExtracted texttext/plain2https://repositorio.insper.edu.br/bitstream/11224/84/5/Jin%20Xiaoxiong_aluno.pdf.txte1c06d85ae7b8b032bef47e42e4c08f9MD55THUMBNAILJin Xiaoxiong_trabalho.pdf.jpgJin Xiaoxiong_trabalho.pdf.jpgGenerated Thumbnailimage/jpeg1152https://repositorio.insper.edu.br/bitstream/11224/84/6/Jin%20Xiaoxiong_trabalho.pdf.jpg217615563764f556c05a6863182fb44dMD56Jin Xiaoxiong_aluno.pdf.jpgJin Xiaoxiong_aluno.pdf.jpgGenerated Thumbnailimage/jpeg1593https://repositorio.insper.edu.br/bitstream/11224/84/7/Jin%20Xiaoxiong_aluno.pdf.jpg88c90e88217d6d7301cd5b6c8bed3182MD5711224/842022-12-02 13:33:45.096oai:repositorio.insper.edu.br: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Biblioteca Digital de Teses e Dissertaçõeshttps://www.insper.edu.br/biblioteca-telles/PRIhttps://repositorio.insper.edu.br/oai/requestbiblioteca@insper.edu.br ||opendoar:2022-12-02T18:33:45Biblioteca Digital de Teses e Dissertações do INSPER - Instituição de Ensino Superior e de Pesquisa (INSPER)false |
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O presente trabalho tem como finalidade estudar o comportamento das firmas em seu investimento em opções de flexibilidade financeira. A primeira parte do trabalho está baseada na teoria estática do „’trade off’’, na qual as firmas determinam um endividamento alvo para igualar seus benefícios fiscais e custos de falência na margem. A teoria apresenta o endividamento alvo como aquele minimiza o WACC da firma e maximiza o valor da mesma. No entanto, pode ser observado que muitas firmas não aproveitam plenamente sua capacidade de utilizar capital de terceiros, implicando em WACC que não corresponde ao WACC mínimo, e que, portanto, o valor da firma não estaria sendo maximizado. Este trabalho analisa todas as empresas listadas na BM&FBovespa, que apresentam taxa de endividamento inferior à prevista pela teoria do „’trade off’’. Por fim, é apresentada uma análise sobre se existe ou não alguma relação entre algumas características (tamanho, rating, investimento em caixa, price/book ratio e payout) das empresas e a decisão de investir em flexibilidade financeira. |
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