Uma investigação do viés dos analistas no cômputo da geração de valor em processos de fusão e aquisição
Autor(a) principal: | |
---|---|
Data de Publicação: | 2011 |
Tipo de documento: | Dissertação |
Idioma: | por |
Título da fonte: | Biblioteca Digital de Teses e Dissertações do INSPER |
Texto Completo: | https://www.repositorio.insper.edu.br/handle/11224/845 |
Resumo: | O objetivo desta Dissertação é verificar se as análises das Fusões e Aquisições (F&As) de empresas brasileiras por parte dos analistas de sell-side traziam algum viés otimista em suas recomendações, o que caracterizaria uma evidência de existência de conflitos de interesse entre sell-side e buy-side no momento em que essas transações ocorreram. A amostra de dados contém 18 operações de fusões e aquisições ocorridas no Brasil, entre 2003 e 2010, nas quais as empresas compradoras e alvo têm ações negociadas na BM&F Bovespa e são cobertas por analistas de sell-side. A metodologia empregada consiste em testes de diferenças de média entre os múltiplos calculados com base no preço de consenso dos analistas de sellside e comparação desses resultados com o mesmo teste realizado com múltiplos baseados no preço de fechamento do mercado. Na amostra analisada, as conclusões obtidas pelo método com base no preço de fechamento foram equivalentes às conclusões obtidas pelo método com base no preço de consenso. Dessa forma, para as empresas de nossa amostra, não obtivemos evidência de viés na estimativa dos analistas de sell-side. |
id |
INSP_6c46c37f1e6d29d9a62ff3e9e83377e2 |
---|---|
oai_identifier_str |
oai:repositorio.insper.edu.br:11224/845 |
network_acronym_str |
INSP |
network_name_str |
Biblioteca Digital de Teses e Dissertações do INSPER |
repository_id_str |
|
spelling |
Travessolo, SimoneRochman, Ricardo RatnerMachado, Sérgio JurandyrMinardi, Andrea Maria Accioly FonsecaSão Paulo2021-09-13T03:15:19Z2015-10-03T14:39:59Z2021-09-13T03:15:19Z2015-10-03T14:39:59Z2011https://www.repositorio.insper.edu.br/handle/11224/845O objetivo desta Dissertação é verificar se as análises das Fusões e Aquisições (F&As) de empresas brasileiras por parte dos analistas de sell-side traziam algum viés otimista em suas recomendações, o que caracterizaria uma evidência de existência de conflitos de interesse entre sell-side e buy-side no momento em que essas transações ocorreram. A amostra de dados contém 18 operações de fusões e aquisições ocorridas no Brasil, entre 2003 e 2010, nas quais as empresas compradoras e alvo têm ações negociadas na BM&F Bovespa e são cobertas por analistas de sell-side. A metodologia empregada consiste em testes de diferenças de média entre os múltiplos calculados com base no preço de consenso dos analistas de sellside e comparação desses resultados com o mesmo teste realizado com múltiplos baseados no preço de fechamento do mercado. Na amostra analisada, as conclusões obtidas pelo método com base no preço de fechamento foram equivalentes às conclusões obtidas pelo método com base no preço de consenso. Dessa forma, para as empresas de nossa amostra, não obtivemos evidência de viés na estimativa dos analistas de sell-side.The objective of this dissertation is to verify if the analysis of mergers and acquisitions (M&A) among Brazilian companies by analysts of sell-side brought some optimistic bias in their recommendations, which would characterize evidence of conflicts of interest among sellside and buy-side when these transactions occurred. The data sample contains 18 mergers and acquisitions events from Brazil between 2003 and 2010, in which buyers and target companies have shares traded at the BM&F Bovespa stock exchange and are covered by sellside analysts. The methodology is to test for mean differences between multiples calculated using analyst consensus target price and compare such results with the same test based on the closing price on the market. For the analyzed sample, the conclusions reached by the method based on the consensus price were similar to the findings obtained with the method based on the closing price. Therefore, for the firms in our sample, we found no evidence of bias in the recommendations of sell-side analysts.47 p.TODOS OS DOCUMENTOS DESSA COLEÇÃO PODEM SER ACESSADOS, MANTENDO-SE OS DIREITOS DOS AUTORES PELA CITAÇÃO DA ORIGEMinfo:eu-repo/semantics/openAccessFusões e aquisiçõesViés do sell-sideConflitos de interesseMercado acionárioMerger and acquisitionsSell-side biasConflicts of interestStock marketsUma investigação do viés dos analistas no cômputo da geração de valor em processos de fusão e aquisiçãoinfo:eu-repo/semantics/publishedVersioninfo:eu-repo/semantics/masterThesisporreponame:Biblioteca Digital de Teses e Dissertações do INSPERinstname:Instituição de Ensino Superior e de Pesquisa (INSPER)instacron:INSPERORIGINALSimone Travessolo_Trabalho.pdfTEXTO COMPLETOapplication/pdf228766https://repositorio.insper.edu.br/bitstream/11224/845/1/Simone%20Travessolo_Trabalho.pdfcfcd5a820c6a30c52fcbd1646505ed27MD51Simone Travessolo_AutorizaçãoAluno.pdfINDISPONÍVEL - AUTORIZAÇÃO ALUNOapplication/pdf488362https://repositorio.insper.edu.br/bitstream/11224/845/2/Simone%20Travessolo_Autoriza%c3%a7%c3%a3oAluno.pdf5e18139af48b6a6d1645a80c8af97017MD52LICENSElicense.txttext/plain1748https://repositorio.insper.edu.br/bitstream/11224/845/3/license.txt8a4605be74aa9ea9d79846c1fba20a33MD53TEXTSimone Travessolo_Trabalho.pdf.txtExtracted texttext/plain79620https://repositorio.insper.edu.br/bitstream/11224/845/4/Simone%20Travessolo_Trabalho.pdf.txt26e20549bab20c6cad357bdabb946af4MD54Simone Travessolo_AutorizaçãoAluno.pdf.txtExtracted texttext/plain2https://repositorio.insper.edu.br/bitstream/11224/845/5/Simone%20Travessolo_Autoriza%c3%a7%c3%a3oAluno.pdf.txte1c06d85ae7b8b032bef47e42e4c08f9MD55THUMBNAILSimone Travessolo_Trabalho.pdf.jpgSimone Travessolo_Trabalho.pdf.jpgGenerated Thumbnailimage/jpeg1291https://repositorio.insper.edu.br/bitstream/11224/845/6/Simone%20Travessolo_Trabalho.pdf.jpg52c27187925062e6dc108c17c9a4cd1eMD56Simone Travessolo_AutorizaçãoAluno.pdf.jpgSimone Travessolo_AutorizaçãoAluno.pdf.jpgGenerated Thumbnailimage/jpeg1535https://repositorio.insper.edu.br/bitstream/11224/845/7/Simone%20Travessolo_Autoriza%c3%a7%c3%a3oAluno.pdf.jpg7003104b098db648d4fcae0b770517cbMD5711224/8452022-12-02 12:53:35.955oai:repositorio.insper.edu.br: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Biblioteca Digital de Teses e Dissertaçõeshttps://www.insper.edu.br/biblioteca-telles/PRIhttps://repositorio.insper.edu.br/oai/requestbiblioteca@insper.edu.br ||opendoar:2022-12-02T17:53:35Biblioteca Digital de Teses e Dissertações do INSPER - Instituição de Ensino Superior e de Pesquisa (INSPER)false |
dc.title.pt_BR.fl_str_mv |
Uma investigação do viés dos analistas no cômputo da geração de valor em processos de fusão e aquisição |
title |
Uma investigação do viés dos analistas no cômputo da geração de valor em processos de fusão e aquisição |
spellingShingle |
Uma investigação do viés dos analistas no cômputo da geração de valor em processos de fusão e aquisição Travessolo, Simone Fusões e aquisições Viés do sell-side Conflitos de interesse Mercado acionário Merger and acquisitions Sell-side bias Conflicts of interest Stock markets |
title_short |
Uma investigação do viés dos analistas no cômputo da geração de valor em processos de fusão e aquisição |
title_full |
Uma investigação do viés dos analistas no cômputo da geração de valor em processos de fusão e aquisição |
title_fullStr |
Uma investigação do viés dos analistas no cômputo da geração de valor em processos de fusão e aquisição |
title_full_unstemmed |
Uma investigação do viés dos analistas no cômputo da geração de valor em processos de fusão e aquisição |
title_sort |
Uma investigação do viés dos analistas no cômputo da geração de valor em processos de fusão e aquisição |
author |
Travessolo, Simone |
author_facet |
Travessolo, Simone |
author_role |
author |
dc.contributor.defensecommittee.none.fl_str_mv |
Rochman, Ricardo Ratner Machado, Sérgio Jurandyr |
dc.contributor.author.fl_str_mv |
Travessolo, Simone |
dc.contributor.advisor1.fl_str_mv |
Minardi, Andrea Maria Accioly Fonseca |
contributor_str_mv |
Minardi, Andrea Maria Accioly Fonseca |
dc.subject.por.fl_str_mv |
Fusões e aquisições Viés do sell-side Conflitos de interesse Mercado acionário Merger and acquisitions Sell-side bias Conflicts of interest Stock markets |
topic |
Fusões e aquisições Viés do sell-side Conflitos de interesse Mercado acionário Merger and acquisitions Sell-side bias Conflicts of interest Stock markets |
description |
O objetivo desta Dissertação é verificar se as análises das Fusões e Aquisições (F&As) de empresas brasileiras por parte dos analistas de sell-side traziam algum viés otimista em suas recomendações, o que caracterizaria uma evidência de existência de conflitos de interesse entre sell-side e buy-side no momento em que essas transações ocorreram. A amostra de dados contém 18 operações de fusões e aquisições ocorridas no Brasil, entre 2003 e 2010, nas quais as empresas compradoras e alvo têm ações negociadas na BM&F Bovespa e são cobertas por analistas de sell-side. A metodologia empregada consiste em testes de diferenças de média entre os múltiplos calculados com base no preço de consenso dos analistas de sellside e comparação desses resultados com o mesmo teste realizado com múltiplos baseados no preço de fechamento do mercado. Na amostra analisada, as conclusões obtidas pelo método com base no preço de fechamento foram equivalentes às conclusões obtidas pelo método com base no preço de consenso. Dessa forma, para as empresas de nossa amostra, não obtivemos evidência de viés na estimativa dos analistas de sell-side. |
publishDate |
2011 |
dc.date.issued.fl_str_mv |
2011 |
dc.date.accessioned.fl_str_mv |
2015-10-03T14:39:59Z 2021-09-13T03:15:19Z |
dc.date.available.fl_str_mv |
2015-10-03T14:39:59Z 2021-09-13T03:15:19Z |
dc.type.status.fl_str_mv |
info:eu-repo/semantics/publishedVersion |
dc.type.driver.fl_str_mv |
info:eu-repo/semantics/masterThesis |
format |
masterThesis |
status_str |
publishedVersion |
dc.identifier.uri.fl_str_mv |
https://www.repositorio.insper.edu.br/handle/11224/845 |
url |
https://www.repositorio.insper.edu.br/handle/11224/845 |
dc.language.iso.fl_str_mv |
por |
language |
por |
dc.rights.driver.fl_str_mv |
info:eu-repo/semantics/openAccess |
eu_rights_str_mv |
openAccess |
dc.format.none.fl_str_mv |
47 p. |
dc.coverage.spatial.pt_BR.fl_str_mv |
São Paulo |
dc.source.none.fl_str_mv |
reponame:Biblioteca Digital de Teses e Dissertações do INSPER instname:Instituição de Ensino Superior e de Pesquisa (INSPER) instacron:INSPER |
instname_str |
Instituição de Ensino Superior e de Pesquisa (INSPER) |
instacron_str |
INSPER |
institution |
INSPER |
reponame_str |
Biblioteca Digital de Teses e Dissertações do INSPER |
collection |
Biblioteca Digital de Teses e Dissertações do INSPER |
bitstream.url.fl_str_mv |
https://repositorio.insper.edu.br/bitstream/11224/845/1/Simone%20Travessolo_Trabalho.pdf https://repositorio.insper.edu.br/bitstream/11224/845/2/Simone%20Travessolo_Autoriza%c3%a7%c3%a3oAluno.pdf https://repositorio.insper.edu.br/bitstream/11224/845/3/license.txt https://repositorio.insper.edu.br/bitstream/11224/845/4/Simone%20Travessolo_Trabalho.pdf.txt https://repositorio.insper.edu.br/bitstream/11224/845/5/Simone%20Travessolo_Autoriza%c3%a7%c3%a3oAluno.pdf.txt https://repositorio.insper.edu.br/bitstream/11224/845/6/Simone%20Travessolo_Trabalho.pdf.jpg https://repositorio.insper.edu.br/bitstream/11224/845/7/Simone%20Travessolo_Autoriza%c3%a7%c3%a3oAluno.pdf.jpg |
bitstream.checksum.fl_str_mv |
cfcd5a820c6a30c52fcbd1646505ed27 5e18139af48b6a6d1645a80c8af97017 8a4605be74aa9ea9d79846c1fba20a33 26e20549bab20c6cad357bdabb946af4 e1c06d85ae7b8b032bef47e42e4c08f9 52c27187925062e6dc108c17c9a4cd1e 7003104b098db648d4fcae0b770517cb |
bitstream.checksumAlgorithm.fl_str_mv |
MD5 MD5 MD5 MD5 MD5 MD5 MD5 |
repository.name.fl_str_mv |
Biblioteca Digital de Teses e Dissertações do INSPER - Instituição de Ensino Superior e de Pesquisa (INSPER) |
repository.mail.fl_str_mv |
biblioteca@insper.edu.br || |
_version_ |
1791085950140416000 |