Estudo do preceito “uma ação, um voto” como prática de governança corporativa: análise do caso azul
Autor(a) principal: | |
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Data de Publicação: | 2017 |
Tipo de documento: | Trabalho de conclusão de curso |
Idioma: | por |
Título da fonte: | Biblioteca Digital de Teses e Dissertações do INSPER |
Texto Completo: | https://www.repositorio.insper.edu.br/handle/11224/2472 |
Resumo: | No presente trabalho, buscou-se estudar o entendimento de que a estrutura de capital que observa o preceito “uma ação, um voto” seria a melhor prática de governança a ser adotada pelas empresas, por trazer maiores benefícios às companhias quando comparadas com as estruturas de capital que promovem um desalinhamento entre poder político e poder econômico entre os acionistas. Por meio de uma abordagem hipotético-dedutiva, buscou-se investigar por que, em um contexto em que os benefícios do modelo “uma ação, um voto” são amplamente divulgados e no qual há certa tendência de convergência das legislações em sua direção, constata-se que mecanismos de alavancagem de controle como as ações preferenciais ou as dual class shares são frequentemente adotadas por companhias bem-sucedidas no mercado. Iniciou-se o estudo com o exame do modelo “uma ação, um voto” e os problemas relacionados com a adoção de estruturas nas quais há um desalinhamento entre poder político e poder econômico entre os acionistas. Em seguida, examinou-se o uso das ações preferenciais no Brasil, por meio da análise de sua evolução legislativa e do caso da Azul. Passou-se, então, a analisar estudos mais recentes sobre a adoção das estruturas dual class, para levantar hipóteses sobre os motivos pelos quais determinadas companhias preferem adotar as estruturas dual class em detrimento à estrutura “uma ação, um voto”. Com base em tais estudos, retomou-se à análise do caso Azul para testar as hipóteses levantadas. Concluiu-se que a estrutura “uma ação, um voto” seria apenas uma em um espectro de estruturas eficazes possíveis que poderiam ser benéficas às empresas, as quais seriam variáveis de acordo com características particulares de cada companhia. |
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Guedes, Juliana Tiemi HashimotoKleindienst, Ana Cristina Von GusseckKleindienst, Ana Cristina Von GusseckSão Paulo2019-10-10T23:02:05Z2021-09-13T02:16:05Z20172019-10-10T23:02:05Z2021-09-13T02:16:05Z20172017https://www.repositorio.insper.edu.br/handle/11224/2472No presente trabalho, buscou-se estudar o entendimento de que a estrutura de capital que observa o preceito “uma ação, um voto” seria a melhor prática de governança a ser adotada pelas empresas, por trazer maiores benefícios às companhias quando comparadas com as estruturas de capital que promovem um desalinhamento entre poder político e poder econômico entre os acionistas. Por meio de uma abordagem hipotético-dedutiva, buscou-se investigar por que, em um contexto em que os benefícios do modelo “uma ação, um voto” são amplamente divulgados e no qual há certa tendência de convergência das legislações em sua direção, constata-se que mecanismos de alavancagem de controle como as ações preferenciais ou as dual class shares são frequentemente adotadas por companhias bem-sucedidas no mercado. Iniciou-se o estudo com o exame do modelo “uma ação, um voto” e os problemas relacionados com a adoção de estruturas nas quais há um desalinhamento entre poder político e poder econômico entre os acionistas. Em seguida, examinou-se o uso das ações preferenciais no Brasil, por meio da análise de sua evolução legislativa e do caso da Azul. Passou-se, então, a analisar estudos mais recentes sobre a adoção das estruturas dual class, para levantar hipóteses sobre os motivos pelos quais determinadas companhias preferem adotar as estruturas dual class em detrimento à estrutura “uma ação, um voto”. Com base em tais estudos, retomou-se à análise do caso Azul para testar as hipóteses levantadas. Concluiu-se que a estrutura “uma ação, um voto” seria apenas uma em um espectro de estruturas eficazes possíveis que poderiam ser benéficas às empresas, as quais seriam variáveis de acordo com características particulares de cada companhia.In this work, we studied the concept that the capital structure that follows the principle “one share, one vote” would be the best governance practice to be adopted by companies, as it brings greater benefits when compared to the capital structures that promote a misalignment between political power and economic power among shareholders. We adopted a hypothetical-deductive approach to investigate why, in a context where the benefits of the "one-vote-for-action" model are widely publicized and there is a certain tendency for legislation to converge towards it, control-enhancing mechanisms such as preferred shares or dual class shares are often adopted by successful companies in the market. We started with the examination of the “one share, one vote” structure and the problems associated with the adoption of structures in which there is a misalignment between political power and economic power among shareholders. Next, we examined the use of preferred shares in Brazil, with the analysis of its normative evolution and the Azul case. We then analyzed more recent studies on the adoption of dual class structures, in order to set hypotheses on the reasons why some companies prefer to adopt the dual class structures rather than the “one share, one vote” structure. Based on these studies, we returned to the Azul case to test the raised hypotheses. We concluded that the “one share, one vote” structure would be only one in a spectrum of possible efficient structures that could be beneficial to companies, which would vary according to the particular characteristics of each company.71 f.TODOS OS DOCUMENTOS DESSA COLEÇÃO PODEM SER ACESSADOS, MANTENDO-SE OS DIREITOS DOS AUTORES PELA CITAÇÃO DA ORIGEM.info:eu-repo/semantics/openAccessAções preferenciais. Dual class. Caso Azul. Governança corporativa.Estudo do preceito “uma ação, um voto” como prática de governança corporativa: análise do caso azulinfo:eu-repo/semantics/publishedVersioninfo:eu-repo/semantics/bachelorThesisporreponame:Biblioteca Digital de Teses e Dissertações do INSPERinstname:Instituição de Ensino Superior e de Pesquisa (INSPER)instacron:INSPERTEXTJULIANA TIEMI HASHIMOTO GUEDES_Trabalho.PDF.txtExtracted texttext/plain195215https://repositorio.insper.edu.br/bitstream/11224/2472/1/JULIANA%20TIEMI%20HASHIMOTO%20GUEDES_Trabalho.PDF.txt1b7d88d463c0a1ce3c6d02f4eebf49eaMD51JULIANA TIEMI HASHIMOTO GUEDES_AutorizacaoAluno.pdf.txtExtracted texttext/plain2https://repositorio.insper.edu.br/bitstream/11224/2472/2/JULIANA%20TIEMI%20HASHIMOTO%20GUEDES_AutorizacaoAluno.pdf.txte1c06d85ae7b8b032bef47e42e4c08f9MD52LICENSElicense.txttext/plain1748https://repositorio.insper.edu.br/bitstream/11224/2472/3/license.txt8a4605be74aa9ea9d79846c1fba20a33MD53ORIGINALJULIANA TIEMI HASHIMOTO GUEDES_Trabalho.PDFapplication/pdf691260https://repositorio.insper.edu.br/bitstream/11224/2472/4/JULIANA%20TIEMI%20HASHIMOTO%20GUEDES_Trabalho.PDF6005ff1ae554ce5bfbc33b85391db48cMD54JULIANA TIEMI HASHIMOTO GUEDES_AutorizacaoAluno.pdfINDISPONÍVEL - AUTORIZAÇÃO ALUNOapplication/pdf988554https://repositorio.insper.edu.br/bitstream/11224/2472/5/JULIANA%20TIEMI%20HASHIMOTO%20GUEDES_AutorizacaoAluno.pdfa9870e6fee32880f5cb0fc5c786ae5f1MD55THUMBNAILJULIANA TIEMI HASHIMOTO GUEDES_Trabalho.PDF.jpgJULIANA TIEMI HASHIMOTO GUEDES_Trabalho.PDF.jpgGenerated Thumbnailimage/jpeg1141https://repositorio.insper.edu.br/bitstream/11224/2472/6/JULIANA%20TIEMI%20HASHIMOTO%20GUEDES_Trabalho.PDF.jpg7cb6a6f6c9076f584c557a2b6272f175MD56JULIANA TIEMI HASHIMOTO GUEDES_AutorizacaoAluno.pdf.jpgJULIANA TIEMI HASHIMOTO GUEDES_AutorizacaoAluno.pdf.jpgGenerated Thumbnailimage/jpeg1920https://repositorio.insper.edu.br/bitstream/11224/2472/7/JULIANA%20TIEMI%20HASHIMOTO%20GUEDES_AutorizacaoAluno.pdf.jpg6c27b39a1695e3f5fdb49b366ffd03b1MD5711224/24722022-12-02 13:18:50.416oai:repositorio.insper.edu.br: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Biblioteca Digital de Teses e Dissertaçõeshttps://www.insper.edu.br/biblioteca-telles/PRIhttps://repositorio.insper.edu.br/oai/requestbiblioteca@insper.edu.br ||opendoar:2022-12-02T18:18:50Biblioteca Digital de Teses e Dissertações do INSPER - Instituição de Ensino Superior e de Pesquisa (INSPER)false |
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