[en] BIFUEL CONVERSION OF THERMAL POWER PLANTS UNDER UNCERTAINTY: A REAL OPTIONS APPROACH

• Autor(a) principal: WALLACE JOSE DAMASCENO DO NASCIMENTO
• Data de Publicação: 2009
• Tipo de documento: Outros
• Idioma: por
• Título da fonte: Repositório Institucional da PUC-RIO (Projeto Maxwell)
• Texto Completo: https://www.maxwell.vrac.puc-rio.br/colecao.php?strSecao=resultado&nrSeq=13379@1; https://www.maxwell.vrac.puc-rio.br/colecao.php?strSecao=resultado&nrSeq=13379@2; http://doi.org/10.17771/PUCRio.acad.13379
• topic: [pt] OPCAO REAL; [pt] ENGENHARIA ELETRICA; [pt] SIMULACAO MONTE CARLO; [en] REAL OPTION; [en] ELECTRICAL ENGINNERING; [en] MONTE CARLO SIMULATION

[pt] No Brasil, apesar da predominência da participação de usinas hidrelétricas no parque gerador, há alguns anos, devido ao Programa Prioritário de Termeletricidade (PPT), foram implantadas diversas centrais termelétricas movidas a Gás Natural. Muitas são as incertezas apresentadas aos agentes do Setor de Energia Elétrica no Brasil, e mais um risco tem ameaçado estas usinas: a oferta de Gás Natural. A conversão das usinas para bicombustí­vel, possibilitando a utilização de Óleo Diesel como combustível alternativo, surgiu como opção para eliminar este risco. Face às diversas incertezas apresentadas, as técnicas tradicionais de análise econômico-financeira se mostram limitadas para avaliar este investimento e as flexibilidades operacionais, sendo proposto que estas avaliações sejam feitas a partir da Teoria de Opções Reais, que consegue tratar as incertezas e flexibilidades mais adequadamente. As opções operacionais (gerar com Gás Natural ou com Diesel) podem ser vistas como uma seqüência de opções européias de compra (European call option), considerando a conversão como uma opção de mudança de insumo (switch-input Real Option) oferecida ao agente proprietário da usina. O objetivo maior deste trabalho é valorar esta opção para uma térmica instalada no subsistema Sudeste do Brasil, indicando, para cada caso, o prêmio que o agente estaria disposto a pagar pela tecnologia de conversão. Como método de avaliação, são utilizadas Simulações de Monte Carlo, a partir do modelo proposto de remuneração da usina, com as variáveis e incertezas associadas: ní­veis de despacho e contratação, preço do contrato e preço spot da energia elétrica, considerando que os custos variáveis unitários de geração (custos dos combustí­veis) futuros seguem um processo estocástico de Movimento Geométrico Browniano (MGB), além da possí­vel penalidade paga pela usina a ANEEL no caso de ser chamada a despacho pelo ONS e não gerar por falta de combustí­vel. Por fim, algumas análises de sensibilidade são apresentadas.