Equity research Jerónimo Martins SGPS S.A. : using the expected effect of the macroeconomic indicators
Autor(a) principal: | |
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Data de Publicação: | 2023 |
Tipo de documento: | Dissertação |
Idioma: | eng |
Título da fonte: | Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos) |
Texto Completo: | http://hdl.handle.net/10400.5/28151 |
Resumo: | Mestrado Bolonha em Finanças |
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Equity research Jerónimo Martins SGPS S.A. : using the expected effect of the macroeconomic indicatorsEquity ResearchValuationDCFAPVDDMFCFFWACCModellingFood RetailSupply ChainExpansion PlanReal OptionsAvaliação de EmpresasDFCVAAMDDCusto do CapitalModelação FinanceiraRetalho AlimentarAbastecimentoExpansãoOpções ReaisMestrado Bolonha em FinançasJeronimo Martins is the biggest Portuguese food retailer ever. Mainly operates through supermarket and cash & carry formats. The activity spans to Portugal, Poland and Colombia, being the supermarket and cash & carry leader in Portugal, and the supermarket leader in Poland. It is expanding its private label assortment wherever it operates, controlling the supply chain. With a Sum-of-Parts (SoP) approach, where a FCFF DCF was performed for each business unit, a price target of 24.9€/sh for 2023YE was attained, considering medium-low risk. This translates into a BUY recommendation with 22% upside against the closing price of 20.4€/sh on January 13th, 2023. Other methods were also used to support the valuation, such as Multiples (SoP and group), FCFF DCF (group), APV, Residual Income, and the DDM. Real Options valuation was used to address the possible expansion scenarios into Romania. Stress tests and sensitivity analysis are presented to address risk factors to the price target. The main risks faced by the company are subject to discussion in the report. This document contains an extended chapter that investigates how revenues can be forecasted using external factors to the company, using several macroeconomic indicators through econometrics. A revised target price of 23.8€/sh was achieved.A Jerónimo Martins é a maior distribuidora alimentar portuguesa. Opera principalmente através de cadeias de supermercados e cash & carry em Portugal, Polónia e Colômbia, sendo líder em supermercados e cash & carry em Portugal e líder em supermercados na Polónia. Está a expandir a seleção de produtos com marca própria nos diversos países, controlando a cadeia de abastecimento. Com a abordagem de Soma das Partes (SdP), através de DFC por cada unidade de negócio, foi atingido um preço-alvo final de 24,9€/ação para 2023YE, considerando risco médio-baixo. Traduz-se numa recomendação de COMPRA com um potencial de valorização de 22% em relação ao preço de 20,4€/ação a 13 de janeiro de 2023. Foram usados outros métodos de avaliação, tais como Múltiplos (SdP e grupo), DFC (grupo), Valor Atual Ajustado, Valor Económico Adicionado, e o Modelo de Dividendos Descontados. A avaliação por Opções Reais foi usada para abordar os possíveis cenários de expansão na Roménia. Análises de sensibilidade são apresentados para abordar os fatores de risco para o preço-alvo. Os principais riscos enfrentados pela empresa são objeto de discussão no relatório. Este documento contém um capítulo adicional, em que se investiga se as receitas podem ser estimadas usando indicadores macroeconómicos através da econometria. O preço-alvo foi revisto para 23,8€/ação.Instituto Superior de Economia e GestãoBarros, VictorRepositório da Universidade de LisboaDias, Gonçalo Alexandre Simão2023-08-22T12:32:14Z2023-062023-06-01T00:00:00Zinfo:eu-repo/semantics/publishedVersioninfo:eu-repo/semantics/masterThesisapplication/pdfhttp://hdl.handle.net/10400.5/28151engDias, Gonçalo Alexandre Simão (2023). “Equity research Jerónimo Martins SGPS S.A. : using the expected effect of the macroeconomic indicators”. Dissertação de Mestrado. Universidade de Lisboa. Instituto Superior de Economia e Gestãoinfo:eu-repo/semantics/openAccessreponame:Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)instname:Agência para a Sociedade do Conhecimento (UMIC) - FCT - Sociedade da Informaçãoinstacron:RCAAP2023-08-27T01:32:02Zoai:www.repository.utl.pt:10400.5/28151Portal AgregadorONGhttps://www.rcaap.pt/oai/openaireopendoar:71602024-03-19T20:27:35.064568Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos) - Agência para a Sociedade do Conhecimento (UMIC) - FCT - Sociedade da Informaçãofalse |
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