Real estate investment trusts : a historical performance analysis

• Autor(a) principal: Faro, Miguel Bernardo Dias
• Data de Publicação: 2020
• Tipo de documento: Dissertação
• Idioma: eng
• Título da fonte: Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)
• Texto Completo: http://hdl.handle.net/10400.14/32094
• topic: Real Estate Investment Trusts (REITs); Mortgage REIT (MREIT); Capital Asset Pricing Model (CAPM); Modelo de Três Fatores de Fama e French (1992); Modelo de Quatro Fatores de Carhart (1997); Modelo de Cinco Fatores de Fama e French (2015); Equity REIT (EREIT); All REIT (AREIT); Arbitrage Pricing Theory (APT); Fama and French (1992) Three-factor model; Carhart (1997) Four-factor Model; Fama and French (2015) Five-factor model; Domínio/Área Científica::Ciências Sociais::Economia e Gestão

Esta tese avalia a performance e os riscos de três Real Estate Investment Trusts (REIT) portfólios: EREIT, MREIT e AREIT. O portfólio EREIT é composto apenas por ações REIT, MREIT é composto por ações REIT hipotecárias e AREIT composto por ambas as ações descritas. Ao analisar os retornos excessivos, desvio padrão e Sharpe Ratio, os resultados sugerem que o portfólio que contém ambos os tipos de ações REIT (AREIT) teve a melhor performance de todos, para o período em análise (janeiro de 2000 até janeiro de 2020). A performance dos índices S&P500 e Russell 2000 foi igualmente avaliada. Os resultados obtidos sugerem que o Russell 2000 teve melhor performance do que o índice S&P500. Quando todos os ativos foram comparados - MREIT, EREIT, AREIT, S&P500 e Russell 2000 – verificou-se que o portfólio que contém ambos os tipos de ações REIT (AREIT) teve a melhor performance, para o período em análise. O presente trabalho desenvolve a sua análise ao estudar a capacidade explicativa que o modelo de três fatores de Fama e French (1992), o modelo de três fatores de Fama e French (1992) aumentado com o fator momento (MOM) do modelo de Carhart (1997) e ainda o modelo de cinco fatores de Fama e French (2015) têm em explicar os retornos excessivos em cada um dos portfólios REIT. Os resultados obtidos sugerem os fatores MKTRF, SMB e HML como sendo os mais capazes de explicar os retornos excessivos. Quando comparando qual ou quais os modelos mais válidos para explicar os retornos de cada um dos portfólios REIT, verificou-se que o modelo de três fatores de Fama e French (1992) é o único capaz de os explicar. Verificou-se igualmente que o modelo de quatro fatores de Carhart (1997) e o modelo de cinco fatores de Fama e French (2015) não acrescentam valor, ao não serem capazes de explicar os retornos excessivos em cada portfólio.