Efeitos das alterações à composição do índice PSI-20: reacções ao nível das cotações e volatilidade

Detalhes bibliográficos
Autor(a) principal: Garção, Joaquim António Arvana
Data de Publicação: 2010
Tipo de documento: Dissertação
Idioma: por
Título da fonte: Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)
Texto Completo: http://hdl.handle.net/10400.6/2988
Resumo: Este estudo tem como objectivo analisar os efeitos das alterações à composição do índice PSI-20, resultantes das revisões da carteira do índice, nomeadamente os impactos ao nível das cotações e volatilidade, no curto prazo. Os estudos pioneiros acerca do tema, Shleifer (1986) e Harris e Gurel (1986), concluem que as rendibilidades anormais são, em média, positivas para as empresas que passam a integrar o índice, e negativas para as empresas que são excluídas do índice, isto no intervalo de tempo entre a data do anúncio da alteração e a data da alteração efectiva, sendo que após a alteração se tornar efectiva há uma reversão nas rendibilidades obtidas. Neste estudo, os resultados obtidos mostram que as empresas que são incluídas no PSI-20 obtêm rendibilidades anormais positivas e significativas, enquanto as empresas que são excluídas sofrem impactos negativos ao nível da rendibilidade, numa reacção quase simétrica. Os resultados documentam também uma aparente antecipação das alterações pelo mercado. Ao contrário dos estudos pioneiros, e tanto quanto conseguimos observar no período analisado não se observa uma reversão total nas rendibilidades anormais após a efectivação das alterações, quer para as entradas, quer para as saídas, observando-se apenas uma reversão muito parcial. Ao nível da volatilidade, identificamos um efeito positivo (diminuição) para as entradas e negativo (aumento) para as saídas. Relativamente às hipóteses explicativas para este fenómeno, as conclusões obtidas permitem rejeitar a hipótese de pressão sobre os preços no curto prazo. Quanto às restantes hipóteses e devido ao horizonte temporal do estudo (curto prazo) não conseguimos rejeitar nem aceitar a sua presença no mercado accionista em Portugal.
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spelling Efeitos das alterações à composição do índice PSI-20: reacções ao nível das cotações e volatilidadeÍndice PSI-20Carteira de títulos - RendibilidadeEste estudo tem como objectivo analisar os efeitos das alterações à composição do índice PSI-20, resultantes das revisões da carteira do índice, nomeadamente os impactos ao nível das cotações e volatilidade, no curto prazo. Os estudos pioneiros acerca do tema, Shleifer (1986) e Harris e Gurel (1986), concluem que as rendibilidades anormais são, em média, positivas para as empresas que passam a integrar o índice, e negativas para as empresas que são excluídas do índice, isto no intervalo de tempo entre a data do anúncio da alteração e a data da alteração efectiva, sendo que após a alteração se tornar efectiva há uma reversão nas rendibilidades obtidas. Neste estudo, os resultados obtidos mostram que as empresas que são incluídas no PSI-20 obtêm rendibilidades anormais positivas e significativas, enquanto as empresas que são excluídas sofrem impactos negativos ao nível da rendibilidade, numa reacção quase simétrica. Os resultados documentam também uma aparente antecipação das alterações pelo mercado. Ao contrário dos estudos pioneiros, e tanto quanto conseguimos observar no período analisado não se observa uma reversão total nas rendibilidades anormais após a efectivação das alterações, quer para as entradas, quer para as saídas, observando-se apenas uma reversão muito parcial. Ao nível da volatilidade, identificamos um efeito positivo (diminuição) para as entradas e negativo (aumento) para as saídas. Relativamente às hipóteses explicativas para este fenómeno, as conclusões obtidas permitem rejeitar a hipótese de pressão sobre os preços no curto prazo. Quanto às restantes hipóteses e devido ao horizonte temporal do estudo (curto prazo) não conseguimos rejeitar nem aceitar a sua presença no mercado accionista em Portugal.This study aims to analyze the effects of changes to the composition of the PSI-20 index resulting from the portfolio revisions, especially the short term impacts on price and volatility. The pioneering studies on the subject, Shleifer (1986) and Harris and Gurel (1986), conclude that abnormal returns are, on average, positive for stocks included in the index and negative for stocks excluded from the index, in the period between the announcement date and effective date of change and that after the effective change there is a reversal in returns. In this study, the results show that stocks added to the PSI-20 experience positive and significant abnormal returns, while firms that are deleted suffer a negative return impact, with an almost symmetric reaction. Our results document an apparent market attempt to anticipate changes in the composition of the index. Unlike earlier studies, and as far as we can analyze, there is not a reversal in abnormal returns after the effective date of change either for additions or deletions. In terms of volatility, we have identified a positive effect (decrease) for additions and negative effect (increase) for deletions. In what concerns to the hypothesis that attempt to explain this phenomena, our results allow us to reject the price pressure hypothesis in the short term. For the remaining hypothesis, and due to the short-term horizon of our study, we cannot accept or reject their presence in the Portuguese stock market.Silva, Pedro Miguel Ramos Marques dauBibliorumGarção, Joaquim António Arvana2015-02-05T10:46:38Z20102010-102010-01-01T00:00:00Zinfo:eu-repo/semantics/publishedVersioninfo:eu-repo/semantics/masterThesisapplication/pdfhttp://hdl.handle.net/10400.6/2988porinfo:eu-repo/semantics/openAccessreponame:Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)instname:Agência para a Sociedade do Conhecimento (UMIC) - FCT - Sociedade da Informaçãoinstacron:RCAAP2023-12-15T09:39:15Zoai:ubibliorum.ubi.pt:10400.6/2988Portal AgregadorONGhttps://www.rcaap.pt/oai/openaireopendoar:71602024-03-20T00:44:32.363911Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos) - Agência para a Sociedade do Conhecimento (UMIC) - FCT - Sociedade da Informaçãofalse
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