Estimação dos efeitos clientela para o mercado de dívida pública

Detalhes bibliográficos
Autor(a) principal: Cadete, Joaquim António Pereira
Data de Publicação: 1998
Tipo de documento: Dissertação
Idioma: por
Título da fonte: Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)
Texto Completo: http://hdl.handle.net/10400.5/18506
Resumo: Mestrado em Economia Monetária e Financeira
id RCAP_28aa061791562d17b6f6842b9f0c7ce8
oai_identifier_str oai:www.repository.utl.pt:10400.5/18506
network_acronym_str RCAP
network_name_str Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)
repository_id_str 7160
spelling Estimação dos efeitos clientela para o mercado de dívida públicaModelos de valorização do capitalDistorções associadas à tributação de ganhos de capitalModelos de selecção de carteiraObrigações do TesouroNível de tributação pessoalEfeitos clientelaCapital valuation modelsCapital gain tax distortionsPortfolio selection modelsTreasury bondsPersonal taxesTax clientelesMestrado em Economia Monetária e FinanceiraO progressivo estreitamento das margens de intermediação financeira, associado ao processo de convergência nominal preparatório para a 3a fase da UEM. origina uma profunda alteração da composição dos lucros do sector bancário, com o consequente reflexo na sua estrutura organizativa. Uma vez que uma parte significativa das maisvalias passa a depender da capacidade técnica das diferentes instituições, para a obtenção dos ganhos de arbitragem, torna-se imperioso um conhecimento profundo da gestão de carteiras, atendendo nomeadamente ao binómio rendibilidade versus risco. O presente estudo procura englobar, numa análise, todas as questões suscitadas pela introdução do elemento fiscal nas escolhas dos investidores. Neste sentido, concluise que a escolha de cada investimento depende de factores tais como: o comportamento de cada agente face ao risco; a classe de risco-equivalente a que pertence uma dada empresa; do grau de endividamento da empresa; e o nível de tributação individual especifico a cada investidor. Paralelamente, a existência de uma menor tributação das mais-valias face aos dividendos, e cupões, sugere a formação de diferentes clientelas para os títulos das empresas. Os investidores sujeitos a menores tributações tenderão a centrar as suas aplicações nos títulos que lhe gerem os maiores dividendos e cupões possíveis, enquanto que os investidores sujeitos a maiores tributações centrarão os seus investimentos nos títulos que lhe possibilitem as maiores mais-valias possíveis. Os resultados obtidos pelo modelo formulado para o mercado português de dívida pública, assente na formulação de Hodges e Schaefer (1977), sugerem a existência de efeitos clientela. A amostra foi constituída pelas cotações das obrigações do Tesouro no período compreendido entre Março e Agosto de 1996.The progessive narrowing of financial margins, as a result of the convergcnce process to the third stage of the European Union, creates a tremendous change on the bank's profits. with a natural retlex on their ovvn internai structure. Since a significant percentage of the future profits will depend on the tecnieal analysis of the financial instituitions lo obtain arbitrage gains, it's extremely important to have a depth acknoledgmcnt of portfolio management, specially in order to maximize return against risk. The object of this study is to analyse ali the effeets on the portfolio selection. made by the investors, related with taxes. In that sense, previous studies have concluded the following to be the main elements to portfolio selection: the behavior of each investor against risk; the risk-class of each firm; the leverage levei ofthe firm; and. the personal tax rate of each investor. Meanwhile. the exislence of a lower capital gain tax against dividend tax and interest tax, suggests a tax's distortion designated by taxinduced clientele effeets. Investors with lower personal tax rates will focus their own portfolios on assets with higher dividend and interest yields, while investors with higher personal tax rates will focus their portfolios on assets with lower dividend and interest yield. The results obtained for the portuguese public debt market were based on the Hodges and Schaefefs model (1977) and suggest the existence of tax clienteles. The sample considered were the Treasury bond prices observed during the períod between March and August 1996.Instituto Superior de Economia e GestãoSantos, AníbalRepositório da Universidade de LisboaCadete, Joaquim António Pereira2019-10-28T14:38:16Z1998-021998-02-01T00:00:00Zinfo:eu-repo/semantics/publishedVersioninfo:eu-repo/semantics/masterThesisapplication/pdfhttp://hdl.handle.net/10400.5/18506porCadete, Joaquim António Pereira (1998). " Estimação dos efeitos clientela para o mercado de dívida pública",(1998). Dissertação de Mestrado, Universidade de Lisboa.Instituto Superior de economia e Gestão.info:eu-repo/semantics/openAccessreponame:Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)instname:Agência para a Sociedade do Conhecimento (UMIC) - FCT - Sociedade da Informaçãoinstacron:RCAAP2024-02-25T01:33:18Zoai:www.repository.utl.pt:10400.5/18506Portal AgregadorONGhttps://www.rcaap.pt/oai/openaireopendoar:71602024-03-19T17:03:32.362359Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos) - Agência para a Sociedade do Conhecimento (UMIC) - FCT - Sociedade da Informaçãofalse
dc.title.none.fl_str_mv Estimação dos efeitos clientela para o mercado de dívida pública
title Estimação dos efeitos clientela para o mercado de dívida pública
spellingShingle Estimação dos efeitos clientela para o mercado de dívida pública
Cadete, Joaquim António Pereira
Modelos de valorização do capital
Distorções associadas à tributação de ganhos de capital
Modelos de selecção de carteira
Obrigações do Tesouro
Nível de tributação pessoal
Efeitos clientela
Capital valuation models
Capital gain tax distortions
Portfolio selection models
Treasury bonds
Personal taxes
Tax clienteles
title_short Estimação dos efeitos clientela para o mercado de dívida pública
title_full Estimação dos efeitos clientela para o mercado de dívida pública
title_fullStr Estimação dos efeitos clientela para o mercado de dívida pública
title_full_unstemmed Estimação dos efeitos clientela para o mercado de dívida pública
title_sort Estimação dos efeitos clientela para o mercado de dívida pública
author Cadete, Joaquim António Pereira
author_facet Cadete, Joaquim António Pereira
author_role author
dc.contributor.none.fl_str_mv Santos, Aníbal
Repositório da Universidade de Lisboa
dc.contributor.author.fl_str_mv Cadete, Joaquim António Pereira
dc.subject.por.fl_str_mv Modelos de valorização do capital
Distorções associadas à tributação de ganhos de capital
Modelos de selecção de carteira
Obrigações do Tesouro
Nível de tributação pessoal
Efeitos clientela
Capital valuation models
Capital gain tax distortions
Portfolio selection models
Treasury bonds
Personal taxes
Tax clienteles
topic Modelos de valorização do capital
Distorções associadas à tributação de ganhos de capital
Modelos de selecção de carteira
Obrigações do Tesouro
Nível de tributação pessoal
Efeitos clientela
Capital valuation models
Capital gain tax distortions
Portfolio selection models
Treasury bonds
Personal taxes
Tax clienteles
description Mestrado em Economia Monetária e Financeira
publishDate 1998
dc.date.none.fl_str_mv 1998-02
1998-02-01T00:00:00Z
2019-10-28T14:38:16Z
dc.type.status.fl_str_mv info:eu-repo/semantics/publishedVersion
dc.type.driver.fl_str_mv info:eu-repo/semantics/masterThesis
format masterThesis
status_str publishedVersion
dc.identifier.uri.fl_str_mv http://hdl.handle.net/10400.5/18506
url http://hdl.handle.net/10400.5/18506
dc.language.iso.fl_str_mv por
language por
dc.relation.none.fl_str_mv Cadete, Joaquim António Pereira (1998). " Estimação dos efeitos clientela para o mercado de dívida pública",(1998). Dissertação de Mestrado, Universidade de Lisboa.Instituto Superior de economia e Gestão.
dc.rights.driver.fl_str_mv info:eu-repo/semantics/openAccess
eu_rights_str_mv openAccess
dc.format.none.fl_str_mv application/pdf
dc.publisher.none.fl_str_mv Instituto Superior de Economia e Gestão
publisher.none.fl_str_mv Instituto Superior de Economia e Gestão
dc.source.none.fl_str_mv reponame:Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)
instname:Agência para a Sociedade do Conhecimento (UMIC) - FCT - Sociedade da Informação
instacron:RCAAP
instname_str Agência para a Sociedade do Conhecimento (UMIC) - FCT - Sociedade da Informação
instacron_str RCAAP
institution RCAAP
reponame_str Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)
collection Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)
repository.name.fl_str_mv Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos) - Agência para a Sociedade do Conhecimento (UMIC) - FCT - Sociedade da Informação
repository.mail.fl_str_mv
_version_ 1799131126082568192