Corporate social performance and cost of capital

Detalhes bibliográficos
Autor(a) principal: Dias, João Pedro Marques Duarte
Data de Publicação: 2020
Tipo de documento: Dissertação
Idioma: eng
Título da fonte: Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)
Texto Completo: http://hdl.handle.net/10400.5/20831
Resumo: Mestrado em Finanças
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spelling Corporate social performance and cost of capitalCusto de capitalCusto de dívidaResponsabilidade Corporativa SocialESGCost of CapitalCost of EquityCost of DebtCorporate Social ResponsibilityMestrado em FinançasEste estudo analisa a associação entre Responsabilidade Social Corporativa (RSC) e Custo de Capital para empresas cotadas no índice STOXX Europe 600, de 2002 a 2018. Os modelos de Ohlson e Juettner-Nauroth (2005) e Easton (2004) são usados para calcular uma medida ex-ante do custo do capital próprio, enquanto o custo da dívida é medido através do rácio entre as despesas com juros e o total da dívida com juros. Uma medida de Desempenho Social Corporativo (CSP) foi calculada usando a medida Combined ESG (Environmental, Social and Governance) disponibilizada pela Refinitiv. Os resultados sugerem que o CSP é valorizado pelos mercados de dívida e ações. É encontrada uma relação negativa entre CSP e custo do capital próprio, enquanto a relação entre CSP e custo da dívida é positiva. Testes adicionais sugerem que os mercados de ações penalizam as empresas menos responsáveis em CSP em comparação com seus pares do setor, enquanto os mercados de dívida penalizam os líderes do setor em CSP. Os resultados são robustos para medidas alternativas de CSP, custo de capital próprio e custo de dívida. Além disso, as associações não se mantêm durante os períodos de crise, sugerindo que CSP não adiciona nem destrói valor durante tais períodos.This study analyses the association between Corporate Social Responsibility (CSR) and Cost of Capital for companies listed in the STOXX Europe 600 index, from 2002 to 2018. The Ohlson and Juettner-Nauroth (2005) and Easton (2004) models are used to compute an ex-ante cost of equity measure, while the cost of debt is measured as the ratio of interest expenses to total interest-bearing debt. A measure of Corporate Social Performance (CSP) was computed using the Combined ESG (Environmental, Social and Governance) Score from Refinitiv. Results suggest that CSP is priced by both debt and equity markets. Furthermore, a negative relationship between CSP and cost of equity is found, while the relationship between CSP and cost of debt is positive. Additional tests suggest that equity markets penalize firms lagging in CSP when compared with industry peers, while debt markets penalize industry leaders in CSP. The results are robust for alternative measures of CSP, cost of equity and cost of debt. Furthermore, the associations do not hold during periods of crisis, suggesting CSP is not value relevant during such periods.Instituto Superior de Economia e GestãoGonçalves, TiagoRepositório da Universidade de LisboaDias, João Pedro Marques Duarte2021-01-17T15:48:20Z2020-102020-10-01T00:00:00Zinfo:eu-repo/semantics/publishedVersioninfo:eu-repo/semantics/masterThesisapplication/pdfhttp://hdl.handle.net/10400.5/20831engDias, João Pedro Marques Duarte (2020). "Corporate social performance and cost of capital". Dissertação de Mestrado. Universidade de Lisboa. Instituto Superior de Economia e Gestão.info:eu-repo/semantics/openAccessreponame:Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)instname:Agência para a Sociedade do Conhecimento (UMIC) - FCT - Sociedade da Informaçãoinstacron:RCAAP2023-03-06T14:50:15Zoai:www.repository.utl.pt:10400.5/20831Portal AgregadorONGhttps://www.rcaap.pt/oai/openaireopendoar:71602024-03-19T17:05:31.376652Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos) - Agência para a Sociedade do Conhecimento (UMIC) - FCT - Sociedade da Informaçãofalse
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