Evaluating the performance of Environmental and Socially Responsible Investment funds: empirical evidence for the US market using a matched-pair analysis approach

Detalhes bibliográficos
Autor(a) principal: Leite, Natalie Catarino
Data de Publicação: 2021
Tipo de documento: Dissertação
Idioma: eng
Título da fonte: Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)
Texto Completo: http://hdl.handle.net/1822/73296
Resumo: Dissertação de mestrado em Finance
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spelling Evaluating the performance of Environmental and Socially Responsible Investment funds: empirical evidence for the US market using a matched-pair analysis approachAvaliação do desempenho de Fundos Verdes e Socialmente Responsáveis: evidência empírica para o mercado dos EUA usando uma abordagem de análise de matched-pairsGreen mutual fundsMutual funds performanceMatched-pair analysisSocially responsible mutual fundsAnálise de matched-pairDesempenho de fundosFundos verdesFundos socialmente responsáveisCiências Sociais::Economia e GestãoDissertação de mestrado em FinanceThis dissertation examines on evaluating the performance of Environmental and Socially Responsible Investment funds from the US market using a matched-pair analysis approach. The time period selected is from January 2003 to December 2019. A matched-pair analysis approach is used to evaluate the performance of 26 green mutual funds and 52 socially responsible investment (SRI) mutual funds, a total of 78 mutual funds, in which two SRI funds match one green mutual fund. Four portfolios are constructed and analyzed. These four portfolios are based on whether these mutual funds are global or domestic and if they are socially responsible funds or green funds. These four portfolios are evaluated on their performance using alternative market benchmarks, in which two benchmarks are conventional benchmarks and the other two are socially responsible benchmarks. The conventional and socially responsible benchmarks are both used for the four portfolios separately in order to evaluate the different impact they have in association with the portfolios. The fund performance is evaluated using the five-factor model of Fama & French (2015) in their unconditional and conditional form (applying the approach of Christopherson, Ferson & Glassman, (1998)). The empirical findings show some differences in terms of fund performance depending particularly on the market benchmark used. For the unconditional model, with a conventional market benchmark, the results show some evidence that SRI funds underperform. Comparing the performance of green funds and SRI funds, for those that invest domestically, green funds slightly outperform SRI funds while for those investing globally the opposite is found. When a SRI market benchmark is used, all the portfolios present neutral performance and there is no difference between the performance of green funds and SRI funds. For the conditional model the results are somewhat similar. When a conventional market benchmark is used the evidence that SRI funds underperform decreases and only in the case of funds investing domestically, green funds seem to slightly outperform SRI funds. When a SRI market benchmark is used again there is evidence of neutral performance and no performance differences between green and SRI funds.O objetivo deste estudo é concentrar na avaliação do desempenho dos fundos de investimento ambiental e socialmente responsáveis do mercado americano, usando uma abordagem de análise de pares combinados. O período em análise é de janeiro de 2003 a dezembro de 2019. Uma abordagem de análise de pares combinados é aplicada em 26 fundos de investimento em ações verdes e 52 fundos de investimento em ações socialmente responsáveis, com um total de 78 fundos de investimento, nos quais 2 fundos socialmente responsáveis correspondem a 1 fundo verde. Quatro portfólios são construídos e analisados. Essas quatro carteiras baseiam-se em se esses fundos de investimento são globais ou domésticos e se são fundos socialmente responsáveis ou fundos verdes. O desempenho financeiro destas carteiras é analisado usando benchmarks de mercado alternativos, nos quais dois são benchmarks convencionais e os outros dois são socialmente responsáveis. Os benchmarks convencionais e socialmente responsáveis são usados para as quatro carteiras separadamente, a fim de avaliar o impacto diferente que elas têm em associação com as carteiras. Este estudo aplica o modelo de cinco fatores de Fama & French (2015) na sua forma não condicional e condicional (aplicando a abordagem de Christopherson, Ferson & Glassman (1998)). Os resultados empíricos mostram algumas diferenças em termos de desempenho dos fundos, dependendo particularmente do benchmark de mercado utilizado. Para o modelo não condicional, com um benchmark de mercado convencional, os resultados mostram algumas evidências de que os fundos SRI apresentam desempenho inferior. Comparando o desempenho dos fundos verdes e dos fundos SRI, para aqueles que investem domesticamente, os fundos verdes superam ligeiramente os fundos SRI, enquanto para aqueles que investem globalmente ocorre o oposto. Quando um "benchmark" de mercado SRI é utilizado, todas as carteiras apresentam desempenho neutro e não há diferença entre o desempenho dos fundos verdes e dos fundos SRI. Para o modelo condicional, os resultados são, em geral, semelhantes. Quando um benchmark de mercado convencional é usada, a evidência de que os fundos SRI apresentam desempenho inferior diminui e apenas no caso de fundos que investem domesticamente, os fundos verdes parecem ter um desempenho ligeiramente superior aos fundos SRI. Quando um benchmark de mercado SRI é usado, a evidência de desempenho neutro mantém-se e não se verifica diferença de desempenho entre os fundos verdes e SRI.Silva, FlorindaUniversidade do MinhoLeite, Natalie Catarino20212021-01-01T00:00:00Zinfo:eu-repo/semantics/publishedVersioninfo:eu-repo/semantics/masterThesisapplication/pdfhttp://hdl.handle.net/1822/73296eng202678270info:eu-repo/semantics/openAccessreponame:Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)instname:Agência para a Sociedade do Conhecimento (UMIC) - FCT - Sociedade da Informaçãoinstacron:RCAAP2023-07-21T12:01:59Zoai:repositorium.sdum.uminho.pt:1822/73296Portal AgregadorONGhttps://www.rcaap.pt/oai/openaireopendoar:71602024-03-19T18:51:58.992488Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos) - Agência para a Sociedade do Conhecimento (UMIC) - FCT - Sociedade da Informaçãofalse
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