Vulnerabilidades fiscais decorrentes da adoção de padrões monetários nacionais como meio de pagamento internacional: a experiência do padrão-dólar

• Autor(a) principal: Firmo Filho, Alipio Reis
• Data de Publicação: 2014
• Tipo de documento: Dissertação
• Idioma: por
• Título da fonte: Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)
• Texto Completo: http://hdl.handle.net/10348/3340
• topic: Gestão pública; Gestão monetária; Mercado de câmbios; Modelo de gestão

O objetivo geral da presente investigação foi identificar vulnerabilidades no atual modelo de gestão do Sistema Monetário Internacional a partir da investigação do Padrão-Dólar. A análise se desenvolveu em torno do Programa Large-Scale Asset Purchases-LSAP, escolhido como estudo de caso para o desenvolvimento da pesquisa. O Programa LSAP foi uma das soluções encontradas pelos EUA para estimular sua economia, em resposta à crise financeira de 2007. Através dele, o governo americano passou a injetar vultosas somas de recursos no setor privado, mediante a compra de títulos públicos. A investigação procurou analisar o impacto da gestão do Programa LSAP nos EUA e no resto do mundo buscando identificar: (1) vínculos entre o referido Programa e a cotação da moeda americana frente às principais moedas estrangeiras; (2) relações entre a oscilação do valor do Dólar e as importações e exportações americanas; (3) relações entre as importações/exportações dos EUA e as importações/exportações do resto do mundo; e (4) relações entre as importações/exportações do resto do mundo e a gestão dos mercados cambial e monetário estrangeiros, bem assim, seus níveis de endividamento externo e sua capacidade de pagamento. Para tanto, foi acompanhada a evolução da paridade do Dólar frente às moedas de alguns dos principais países do mundo: Brasil, China, África do Sul, Índia, países da Zona do Euro, Japão e Reino Unido. A análise ocorreu entre novembro de 2010 e junho de 2011, período no qual o governo americano injetou 600 bilhões de dólares em sua economia. Os resultados da pesquisa demonstraram que (1) a adoção de políticas monetárias expansionistas pelo governo americano interferiu nos modelos de gestão cambial e monetário - nessa ordem - adotados pelo grupo de países selecionados para análise, na medida em que tais políticas promovem oscilações no valor do Dólar; (2) a oscilação cambial da moeda americana se fez sentir diferentemente entre os países observados, mas, de uma maneira geral, prevaleceu a valorização das moedas estrangeiras (desvalorização do Dólar); (3) ficou constatado que o Dólar atua conjuntamente sobre (i) as gestões monetária e cambial estrangeiras; (ii) o estoque de reservas internacionais dos países; (iii) seu grau de endividamento externo e (iv) sua capacidade de pagamento perante a comunidade internacional; e (4) o Dólar funciona como meio transmissor dos desajustes da economia americana às nações estrangeiras. Os levantamentos realizados nos permitiram concluir que, dada a sua condição de moeda universalmente aceita, o Dólar têm grande influência sobre os modelos de gestão adotados pelos governos estrangeiros, na medida em que os expõe a vulnerabilidades. A condição de vulnerabilidade desses governos expressa-se precisamente pelo fato de eles terem de adequar sua estrutura de planejamento às oscilações cambiais da moeda americana, boa parte das vezes ocasionadas por políticas monetárias adotadas pelos EUA. Em decorrência, os países acabam sendo pressionados a abandonarem os rumos de seus objetivos nacionais, ainda que momentaneamente, para trazerem suas paridades a níveis aceitáveis. A recuperação da paridade perdida passa também a representar, portanto, o alvo desses governos, concorrendo com os seus próprios planos, programas e projetos.