A hipótese das expectativas e a estrutura temporal de taxas de juro : um resumo da literatura e aplicação empírica ao caso português

Detalhes bibliográficos
Autor(a) principal: Monteiro, Olga Susana Mesia
Data de Publicação: 2005
Tipo de documento: Dissertação
Idioma: por
Título da fonte: Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)
Texto Completo: http://hdl.handle.net/10400.5/24966
Resumo: Mestrado em Econometria Aplicada e Previsão
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spelling A hipótese das expectativas e a estrutura temporal de taxas de juro : um resumo da literatura e aplicação empírica ao caso portuguêsEstrutura Temporal de Taxas de JuroHipótese das ExpectativasPortugalTestes EstatísticosCointegração.Term Structure of Interest RatesExpectations HypothesisHypothesis TestingCointegrationMestrado em Econometria Aplicada e PrevisãoA compreensão da estrutura temporal de taxas de juro foi sempre encarada como crucial para entender o impacto da política monetária e o seu mecanismo de transmissão, para prever taxas de juro e para fornecer informação sobre as expectativas dos participantes nos mercados financeiros. Nesta dissertação, a hipótese das expectativas da estrutura temporal de taxas de juro, conjuntamente com a hipótese das expectativas racionais, será estudada e testada com taxas de juro Portuguesas. A hipótese das expectativas, que defende que a estrutura temporal observada pode ser usada para inferir sobre as expectativas dos participantes nos mercados acerca das taxas de juro futuras, tem estado na origem de uma quantidade extraordinária de análises econométricas. Serão apresentadas algumas formas alternativas de a testar (no âmbito uniequacional e multiequacional), designadamente no que se refere à análise de cointegração e à capacidade preditiva do spread (no que respeita a variações na taxa de juro da obrigação de maior maturidade ao longo do tempo de vida da obrigação de prazo mais curto e a uma média das variações da taxa de juro de curto prazo ao longo do tempo de vida do activo de maior maturidade). Os resultados obtidos suportam somente uma versão fraca da hipótese das expectativas da estrutura temporal de taxas de juro e estão de acordo com o que têm sido as principais conclusões da literatura. A evidência empírica suporta a hipótese da cointegração das taxas de juro Portuguesas, especialmente na "cauda curta", e a contradição da hipótese tão divulgada na literatura: o spread falha na previsão das taxas de juro de longo prazo futuras (direcção contrária), mas as previsões das taxas de curto prazo futuras indicam a direcção correcta.Understanding the term structure of interest rates has always been viewed as crucial to assess the impact of monetary policy and its transmission mechanism, to predict interest rates and to provide information about expectations of participants in financial markets. In this dissertation, the expectations hypothesis of the term structure of interest rates, together with the rational expectations hypothesis, will be studied and tested with Portuguese rates. The expectations hypothesis, which states that the observed term structure can be used to infer market participations' expectations about future interest rates, has been in the origin of an extraordinary amount of econometric analysis. Some of the alternative ways of testing it will be presented (in the framework of single and multiple equation models), namely cointegration analysis and forecasting ability of the spread ( in respect to the change in the yield of the longer-term bond over the life of the sorter-term bond and an average of the changes in the short-term rates over the life of the longer-term bond). The results obtained support only a weak version of the expectations hypothesis of the term structure of interest rates and are in une with the main conclusions in the literature. The empirical evidence supports the cointegration hypothesis of Portuguese rates, especially at the short end of the maturity spectrum, and the puzzle well known in the literature of the expectations hypothesis: the spread between long and short rates fails to forecast future long rates (wrong direction) although its forecasts of future short term rates are in the correct direction.Instituto Superior de Economia e GestãoLopes, Artur SilvaRepositório da Universidade de LisboaMonteiro, Olga Susana Mesia2022-07-25T09:53:07Z2005-022005-02-01T00:00:00Zinfo:eu-repo/semantics/publishedVersioninfo:eu-repo/semantics/masterThesisapplication/pdfhttp://hdl.handle.net/10400.5/24966porMonteiro, Olga Susana Mesia (2005). “A hipótese das expectativas e a estrutura temporal de taxas de juro : um resumo da literatura e aplicação empírica ao caso português”. Dissertação de Mestrado. Universidade Técnica de Lisboa. Instituto Superior de Economia e Gestãoinfo:eu-repo/semantics/openAccessreponame:Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)instname:Agência para a Sociedade do Conhecimento (UMIC) - FCT - Sociedade da Informaçãoinstacron:RCAAP2023-03-06T14:54:36Zoai:www.repository.utl.pt:10400.5/24966Portal AgregadorONGhttps://www.rcaap.pt/oai/openaireopendoar:71602024-03-19T17:08:53.623557Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos) - Agência para a Sociedade do Conhecimento (UMIC) - FCT - Sociedade da Informaçãofalse
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