Determinantes da política de dividendos do setor bancário português

• Autor(a) principal: Andrade, Cláudia Vanessa Pinto
• Data de Publicação: 2019
• Tipo de documento: Dissertação
• Idioma: por
• Título da fonte: Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)
• Texto Completo: http://hdl.handle.net/10400.22/14974
• topic: Dividendos; Setor bancário português; Crise; Dados em painel; Dividends; Crisis; Portuguese banking sector; Panel data; Contabilidade

Na literatura sobre a política de dividendos, não existe um modelo universalmente aceite para explicar o comportamento dos dividendos. O objetivo desta dissertação é identificar os fatores que a influenciam o pagamento de dividendos pelas instituições bancárias que operam em Portugal. Para esse propósito, foi formulado um modelo de pagamento de dividendos e testado por meio de análise de regressão múltipla. O estudo utiliza os dados financeiros de 10 bancos no período entre 2005 e 2018. Os dados são ainda subdivididos em três subamostras, correspondentes aos períodos pré-crise (2005-2007), crise (2008-2012) e pós-crise (2013-2018). O modelo proposto é testado, para dados de painel, através do estimador panel least squares (PLS), com e sem efeitos fixos, por forma a avaliar o impacto de cada um dos determinantes específicos dos bancos sobre o indicador de dividendos pagos. Conclui-se pela significância estatística global do modelo definido e de vários dos determinantes incluídos. Os resultados para a totalidade da amostra evidenciam que o pagamento de dividendos é impulsionado principalmente pela distribuição passada/histórica e pela influência positiva da performance em termos de rentabilidade (ROAt). Além disso, o tamanho do banco também se mostra significativo embora com sinal oposto ao esperado. O estudo evidencia ainda que os efeitos da maturidade e alavancagem têm menor importância estatística para explicar a política de pagamentos de dividendos. Os resultados são consistentes com a teoria de sinalização da política de dividendos e com o modelo de Lintner de estabilidade dos dividendos. Outro resultado valioso está associado às alterações na política de distribuição de resultados antes, durante e no pós-crise financeira. O estudo suporta a hipótese de influência das crises na política de pagamento de dividendos. Os resultados fornecem evidências que os dividendos no período pós-crise foram condicionados pela política de retenção de resultados imposta pelas autoridades, e que os bancos de maior tamanho estão associados à retoma dos pagamentos. Já o indicador de alavancagem (ALAVt) apenas se apresenta estatisticamente significativo no período pré-crise, e com sinal positivo, contrariando a tese de que a pressão regulatória reduz os dividendos.