The determinants of the portuguese sovereign debt spread

• Autor(a) principal: Silva, Ana Maria Caria da
• Data de Publicação: 2015
• Tipo de documento: Dissertação
• Idioma: eng
• Título da fonte: Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)
• Texto Completo: http://hdl.handle.net/10071/11282
• topic: Spread português; Divida soberana; Crise do Euro; Portuguese bond market; Sovereign debt; Euro debt crisis

Esta dissertação consiste numa análise mensal da evolução das yields de obrigações emitidas, a 10 anos, pela Republica Portuguesa, comparativamente aos títulos, com a mesma maturidade, suportados pelo Governo Alemão. Através deste estudo pretendemos identificar os principais determinantes, e analisar a evolução, dos juros da divida Portuguesa durante o período Janeiro de 2007 a Dezembro de 2014. Factores de risco específico e agregado são ambos importantes para um estudo explicativo da evolução das yields associadas à divida soberana do estado Português. No entanto, a importância relativa de cada um deles é variável, ao longo do tempo, em linha com mudanças estruturais ocorridas na envolvente. No período que antecedeu a Crise Financeira Global, os juros da dívida Portuguesa, à semelhança de outras economias europeias, eram primeiramente explicados por um modelo de convergência económica. Mais tarde, com o início da Crise da Dívida Soberana, os investidores aumentaram a importância concedida a indicadores macroeconómicos dos países emitentes. Todavia, dentro de um contexto de instabilidade económico-financeira uma avaliação imparcial fica comprometida. A visível mudança ocorrida no processo de percepção de risco, e consequente atribuição de valor de mercado à divida soberana nacional, é explicada por um aumento no grau de incerteza e de aversão ao risco. Concluímos portanto, que anteriormente ao inicio da crise financeira global, o valor das yields estava a baixo do seu valor real (sobrevalorização de preços), e com a crise da divida soberana o seu valor permaneceu “biased”, mas, desta vez, na direcção oposta (subvalorização de preços).