Term structure of credit spreads with affine processes

Detalhes bibliográficos
Autor(a) principal: Shibaev, Dmitry
Data de Publicação: 2009
Tipo de documento: Dissertação
Idioma: eng
Título da fonte: Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)
Texto Completo: http://hdl.handle.net/10400.5/1166
Resumo: Mestrado em Economia Monetária e Financeira
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spelling Term structure of credit spreads with affine processescredit riskaffineintensity modelsCIRterm-structurekalman filterrisco de créditoaffinemodelos de forma intensivaCIRestrutura temporalfiltro kalmanMestrado em Economia Monetária e FinanceiraA brief review and a comparison between Structural and Intensity mode is presented in the first section with an argument in favor of Intensity models based on the quality of information available to market participants. Next, an Intensity model with an affine (constant plus linear) parametrization of the intensity parameter driven a by a set of latent variables is formulated for the Euro Credit Default Swap (CDS) curve. Latent variables in the intensity parameter are assumed to follow uncorrelated CIR processes. Furthermore the model parameters, the latent variable processes and implicit risk-neutral default probabilities are estimated with an application of a Linearized Kalman Filter approach and a Likelihood maximization algorithm. A conclusion is reached that a model with two latent variables is able to account for 95%, 89%, 98% and 99% of the variations in 3, 5, 7 and 10-year maturities of the CDS curve.Um breve resumo e uma comparação entre os modelo Estruturais e modelos de forma Intensiva é apresentado na primeira secção do trabalho, com um argumento a favor dos modelos de forma Intensiva baseado na qualidade de informação disponível aos participantes do mercado. De seguida, é formulado um modelo de forma Intensiva para a a curva "Credit Default Swap (CDS)" da zona Euro com a parametrização "affine" (constante mais linear) do parâmetro de intensidade que por sua vez é movido por um conjunto de variáveis latentes. É assumido que as variáveis latentes seguem processos CIR não correlacionados. Os parâmetros do modelo, processos das variáveis latentes e probabilidade de incumprimentos risco-neutrais implícitas são estimados com a aplicação da versão Linearizada do Filtro Kalman em conjunto com o algoritmo de Maxima Verosimilhança. Por fim conclui-se que o modelo com duas variáveis latentes é capaz de explicar 95%, 89%, 98% e 99% das variações nas maturidades de 3,5, 7 e 10 anos da curva CDS.Instituto Superior de Economia e GestãoLuís, Jorge BarrosRepositório da Universidade de LisboaShibaev, Dmitry2009-07-30T09:41:16Z2009-052009-05-01T00:00:00Zinfo:eu-repo/semantics/publishedVersioninfo:eu-repo/semantics/masterThesisapplication/pdfhttp://hdl.handle.net/10400.5/1166engShibaev, Dmitry. 2009. "Term structure of credit spreads with affine processes". Dissertação de Mestrado. Universidade Técnica de Lisboa. Instituto Superior de Economia e Gestãoinfo:eu-repo/semantics/openAccessreponame:Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)instname:Agência para a Sociedade do Conhecimento (UMIC) - FCT - Sociedade da Informaçãoinstacron:RCAAP2023-03-06T14:32:26Zoai:www.repository.utl.pt:10400.5/1166Portal AgregadorONGhttps://www.rcaap.pt/oai/openaireopendoar:71602024-03-19T16:49:21.794596Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos) - Agência para a Sociedade do Conhecimento (UMIC) - FCT - Sociedade da Informaçãofalse
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