Earnings management around mergers and acquisitions

Detalhes bibliográficos
Autor(a) principal: Pinto, Martim Rúben Candeias Couto
Data de Publicação: 2016
Tipo de documento: Dissertação
Idioma: por
Título da fonte: Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)
Texto Completo: http://hdl.handle.net/1822/42194
Resumo: Dissertação de mestrado em Finanças
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spelling Earnings management around mergers and acquisitionsManipulação de resultados entre fusões e aquisiçõesEarnings managementDiscretionary accrualsPost-acquisition performanceMergersAcquisitionsManipulação de resultadosDesempenho pós-aquisiçãoFusõesAquisiçõesCiências Sociais::Economia e GestãoF30G14G34M41Dissertação de mestrado em FinançasI examine whether acquirers use earnings management to boost their stock prices prior to announcing an acquisition where stock is used as a method of payment and the consequences of such activities in terms of post-operating performance. Consistent with previous studies, I document that managers of acquiring companies engage in more aggressive earnings management in cases of stock-financed acquisitions. Moreover, in cash-financed acquisitions there is no evidence at all of earnings management prior to the announcement of the deal. To measure the long-term performance, I use two methods – the operating income scaled by sales, and the buy-and-hold abnormal returns (BHAR). Previous studies have shown ambiguous evidence about the post-operating performance. In this study, using operating income scaled by sales, I report a statistically significant decrease in the post-operating performance. Also, using BHAR, I find that acquirers involved in stock-financed acquisitions exhibit poor log-term performance after the acquisition. In contrast, I find that in cash-financed deals, acquirers tend to perform better postacquisition. In this dissertation, I contribute to the existing literature by examining the earnings management and post-acquisition performance of European Union firms involved in mergers and acquisitions (M&A).Neste estudo pretende-se detetar se nas fusões e aquisições as empresas compradoras recorrem à prática da gestão de resultados com o intuito de inflacionar os preços das suas ações, principalmente nos casos em que é realizada a compra através de ações. Além disso, também é analisado se a performance pós-aquisição é menor nestes casos. Os resultados indicam que a manipulação dos resultados das empresas, anterior à aquisição, é evidente nos casos em que o pagamento é feito por ações. Além disso, verifica-se que nas aquisições pagas em dinheiro não há nenhuma evidência de manipulação de resultados no ano anterior ao anúncio. Em relação ao desempenho pós-aquisição, são adotadas duas medidas – o resultado operacional dividido pelas vendas e o buy-and-hold abnormal returns (BHAR). Relativamente à performance operacional pósaquisição, os estudos anteriores não são unanimes. Neste estudo são encontrados desempenhos pós-aquisições anormais estatisticamente significativos, usando a metodologia do lucro operacional dividido pelas vendas. Além disso, há evidência de que a performance de médio-longo prazo após a aquisição, medida pelos BHAR, é mais fraca para as empresas compradoras que pagaram as aquisições com ações. Isto é, após uma aquisição financiada por de ações do comprador, é experienciada uma rendibilidade anormal negativa num período até 3 anos. Contrariamente, nas aquisições financiadas em dinheiro há evidência de uma performance positiva (até 3 anos) após a aquisição. Esta dissertação contribui para a literatura existente ao analisar a existência de manipulação de resultados, e as suas consequências em termos de performance, nas empresas da União Europeia que se envolveram em fusões e aquisições.Loureiro, GilbertoUniversidade do MinhoPinto, Martim Rúben Candeias Couto20162016-01-01T00:00:00Zinfo:eu-repo/semantics/publishedVersioninfo:eu-repo/semantics/masterThesisapplication/pdfhttp://hdl.handle.net/1822/42194por201206242info:eu-repo/semantics/openAccessreponame:Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)instname:Agência para a Sociedade do Conhecimento (UMIC) - FCT - Sociedade da Informaçãoinstacron:RCAAP2023-07-21T12:28:13Zoai:repositorium.sdum.uminho.pt:1822/42194Portal AgregadorONGhttps://www.rcaap.pt/oai/openaireopendoar:71602024-03-19T19:22:59.301651Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos) - Agência para a Sociedade do Conhecimento (UMIC) - FCT - Sociedade da Informaçãofalse
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