Quantifying the variance risk premium : an analysis of the dynamics of swapping realized versus risk-neutral implied variance

Detalhes bibliográficos
Autor(a) principal: Deakin, Rafael Adrian
Data de Publicação: 2021
Tipo de documento: Dissertação
Idioma: eng
Título da fonte: Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)
Texto Completo: http://hdl.handle.net/10400.14/35555
Resumo: Variance risk premia are computed based on the VIX methodology for four stock indices and five single stocks over two different time periods. The findings show that times of market uncertainty as observed in 2008/09 and 2020 affect variance swap returns significantly and decrease the profitability of short positions in variance swaps. Adjusting the time series through the exclusion of 2020, variance risk premia become more negative and significant, implying that investors accept paying a premium for market insurance. This study reveals that the CAPM and the 3-factor model (Fama and French 1993) cannot sufficiently explain variance risk premia.
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spelling Quantifying the variance risk premium : an analysis of the dynamics of swapping realized versus risk-neutral implied varianceDomínio/Área Científica::Ciências Sociais::Economia e GestãoVariance risk premia are computed based on the VIX methodology for four stock indices and five single stocks over two different time periods. The findings show that times of market uncertainty as observed in 2008/09 and 2020 affect variance swap returns significantly and decrease the profitability of short positions in variance swaps. Adjusting the time series through the exclusion of 2020, variance risk premia become more negative and significant, implying that investors accept paying a premium for market insurance. This study reveals that the CAPM and the 3-factor model (Fama and French 1993) cannot sufficiently explain variance risk premia.A variância do prémio de risco ´e calculada com base na metodologia VIX para quatro índices de acções e cinco acções individuais em dois períodos temporais distintos. Este estudo mostra que tempos de incerteza no mercado, de acordo com o observado em 2008/09 e 2020, afetam os retornos das swaps de variância de forma significante e diminuem o lucro das posições curtas no respetivo ativo financeiro. Ajustando a minha série temporal com a exclusão de 2020, os prémios de risco de variância tornam-se mais negativos e significativos, implicando que os investidores estão dispostos a pagar um prémio por um seguro de mercado. Este estudo revela que o CAPM e o modelo de 3 fatores (Fama e French 1993) carecem poder explicativo relativamente à variância dos prémios de riscoFidalgo, Eva SchliephakeVeritati - Repositório Institucional da Universidade Católica PortuguesaDeakin, Rafael Adrian2021-10-14T14:20:31Z2021-04-282021-042021-04-28T00:00:00Zinfo:eu-repo/semantics/publishedVersioninfo:eu-repo/semantics/masterThesisapplication/pdfhttp://hdl.handle.net/10400.14/35555TID:202728889enginfo:eu-repo/semantics/openAccessreponame:Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)instname:Agência para a Sociedade do Conhecimento (UMIC) - FCT - Sociedade da Informaçãoinstacron:RCAAP2023-07-12T17:41:04Zoai:repositorio.ucp.pt:10400.14/35555Portal AgregadorONGhttps://www.rcaap.pt/oai/openaireopendoar:71602024-03-19T18:28:52.408642Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos) - Agência para a Sociedade do Conhecimento (UMIC) - FCT - Sociedade da Informaçãofalse
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