O impacto do efeito fiscal da tributação do lucro na rentabilidade dos capitais próprios
Autor(a) principal: | |
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Data de Publicação: | 2018 |
Tipo de documento: | Dissertação |
Idioma: | por |
Título da fonte: | Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos) |
Texto Completo: | http://hdl.handle.net/10198/21037 |
Resumo: | As demonstrações financeiras fornecem informações que podem explicar a rentabilidade dos capitais próprios e, consequentemente, a performance das empresas. O modelo DuPont estendido identifica cinco rácios/indicadores chave que explicam o desempenho de uma empresa – efeito fiscal, encargos financeiros, margem EBIT, rotação de ativos e alavancagem financeira. Este estudo visa: (i) mensurar o impacto na rentabilidade dos capitais próprios de cada variável do modelo DuPont; (ii) mensurar o impacto do efeito fiscal na rentabilidade dos capitais próprios, considerando as variáveis do modelo DuPont no seu conjunto; (iii) verificar as diferenças do efeito fiscal por país; e (iv) constatar o efeito fiscal com base na área geográfica. Para fins do estudo selecionaram-se 516 empresas cotadas nas bolsas de valores de: Alemanha, Espanha, França e Portugal. Na investigação foi usado o método dos mínimos quadrados (OLS) e as ferramentas estatísticas GRETL e SPSS Statistics 24. No impacto na rentabilidade dos capitais próprios, o “efeito dos encargos financeiros” destacou-se como sendo a variável com mais impacto (1,635%). O “efeito fiscal” é a segunda componente com maior importância (1,198%). Seguidamente, o “efeito da margem EBIT”, o “efeito da alavancagem financeira” e o “efeito da rotação dos ativos”, respetivamente. Contudo, as duas últimas variáveis não têm um poder explicativo relevante no “ROE”. Na análise conjunta das variáveis, o “efeito fiscal” influencia significativamente o “ROE” (entre 0,944% e 1,112%). O “efeito fiscal” por país parece ser maior em Portugal (entre 0,631% e 1,681%) e na França (entre 0,908% e 1,274%). Porém, as diferenças com Espanha e Alemanha são moderadas. Por zona geográfica, o “efeito fiscal” parece ter maior impacto na Península Ibérica (entre 1,022% e 1,240%) face aos valores da zona franco-alemã (de 0,929% e 1,117%). Assim, o “efeito fiscal” é um fator determinante na rentabilidade dos capitais próprios e, portanto, na performance das empresas. |
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O impacto do efeito fiscal da tributação do lucro na rentabilidade dos capitais própriosEfeito fiscalRentabilidade dos capitais própriosModelo DuPontBolsa de valoresDomínio/Área Científica::Ciências Sociais::Economia e GestãoAs demonstrações financeiras fornecem informações que podem explicar a rentabilidade dos capitais próprios e, consequentemente, a performance das empresas. O modelo DuPont estendido identifica cinco rácios/indicadores chave que explicam o desempenho de uma empresa – efeito fiscal, encargos financeiros, margem EBIT, rotação de ativos e alavancagem financeira. Este estudo visa: (i) mensurar o impacto na rentabilidade dos capitais próprios de cada variável do modelo DuPont; (ii) mensurar o impacto do efeito fiscal na rentabilidade dos capitais próprios, considerando as variáveis do modelo DuPont no seu conjunto; (iii) verificar as diferenças do efeito fiscal por país; e (iv) constatar o efeito fiscal com base na área geográfica. Para fins do estudo selecionaram-se 516 empresas cotadas nas bolsas de valores de: Alemanha, Espanha, França e Portugal. Na investigação foi usado o método dos mínimos quadrados (OLS) e as ferramentas estatísticas GRETL e SPSS Statistics 24. No impacto na rentabilidade dos capitais próprios, o “efeito dos encargos financeiros” destacou-se como sendo a variável com mais impacto (1,635%). O “efeito fiscal” é a segunda componente com maior importância (1,198%). Seguidamente, o “efeito da margem EBIT”, o “efeito da alavancagem financeira” e o “efeito da rotação dos ativos”, respetivamente. Contudo, as duas últimas variáveis não têm um poder explicativo relevante no “ROE”. Na análise conjunta das variáveis, o “efeito fiscal” influencia significativamente o “ROE” (entre 0,944% e 1,112%). O “efeito fiscal” por país parece ser maior em Portugal (entre 0,631% e 1,681%) e na França (entre 0,908% e 1,274%). Porém, as diferenças com Espanha e Alemanha são moderadas. Por zona geográfica, o “efeito fiscal” parece ter maior impacto na Península Ibérica (entre 1,022% e 1,240%) face aos valores da zona franco-alemã (de 0,929% e 1,117%). Assim, o “efeito fiscal” é um fator determinante na rentabilidade dos capitais próprios e, portanto, na performance das empresas.Financial Statements provide information that explains the return on equity and, consequently, the performance of companies. The DuPont extended model identifies 5 important ratios/indicators that might explain the performance of a company – tax effect, interest burden, EBIT margin, assets turnover and financial leverage. This study aims to (i) measure the impact (per se) of each DuPont factor on the return on equity; (ii) analyze the relevance of the “tax effect” on the return on equity, using all components simultaneously; (iii) analyze the differences on the “tax effect” for each country; and (iv) compare the “tax effect” regarding the geographical areas. For the purpose of the study we selected a sample based on listed companies from the stock markets of Germany, France, Spain and Portugal. The number of stock market listed companies of the sample is 516. The Ordinary Least Square (OLS) method was used to determine the impact of each factor on the return on equity, and, particularly, the “tax effect”. The statistic tools used were GRETL and SPSS Statistics 24. According to our findings, the “tax effect” is the second factor with higher impact on return on equity (1,198%). Individually, the “interest burden effect” was the factor with higher impact on ROE (1,635%). Globally, considering all variables simultaneously, the “tax effect” determines 0,944% and 1,112% of the return on equity (if we change 1% in “tax effect”). According to the country-by-county results, it seems to be higher in Portugal (between 0,631% and 1,681%) and France (between 0,908% and 1,274%). However, the differences in relation to German and Spain are moderate. In terms of regions, the impact of the “tax effect” is higher in the “Iberian Peninsula”. In general, the “tax effect” is an important determinant of the return on equity and, consequently, in the companies’ performance.Las demonstraciones financieras proporcionan información que puede explicar la rentabilidad de los fondos propios (ROE) y, en consecuencia, el desempeño de las empresas. El modelo extendido de DuPont identifica cinco ratios/indicadores clave que pueden explicar el desempeño de una empresa – efecto tributario, cargas financieras, margen EBIT, rotación de los activos y apalancamiento financiero. Este estudio tiene como objetivos: (i) medir el impacto de cada variable del modelo DuPont en el “ROE”; (ii) medir el impacto del efecto tributario en el “ROE”, considerando las variables del modelo DuPont en su conjunto; (iii) verificar las diferencias en el efecto tributario por país; y (iv) verificar el efecto tributario basado en el área geográfica. A los fines del estudio, se seleccionaron 516 empresas que cotizan en las Bolsas de Alemania, España, Francia y Portugal. La investigación utilizó el método de mínimos cuadrados (OLS) y los softwares GRETL y SPSS Statistics 24. En el impacto en el rendimiento del capital, el “efecto de los encargos financieros” se destacó por tener el mayor impacto (1,635%) e el “efecto tributario” es el segundo componente más importante (1,198%). Luego, el “efecto de margen EBIT”, el “efecto de apalancamiento financiero” y el “efecto de rotación de activos”, respectivamente. Sin embargo, las dos últimas variables no tienen un poder explicativo relevante. En el análisis conjunto de las variables, el “efecto tributario” influye significativamente el “ROE” (entre 0,944% y 1,112%). El “efecto tributario” por país parece ser mayor en Portugal (entre 0,631% y 1,681%) y Francia (entre 0,908% y 1,274%). Sin embargo, las diferencias con España y Alemania son moderadas. Por área geográfica, el “efecto tributario” parece tener un mayor impacto en la Península Ibérica (entre 1,022% y 1,240%) en comparación con los valores de la zona franco-alemana (entre 0,929% y 1,117%). Entonces, el “efecto tributario” parece ser un factor determinante en el rendimiento del capital y, por lo tanto, en el desempeño de las empresas.Lopes, José CarlosNunes, AlcinaBiblioteca Digital do IPBFerreira, Liliana Raquel Coelho2020-03-18T09:18:39Z202020182020-01-01T00:00:00Zinfo:eu-repo/semantics/publishedVersioninfo:eu-repo/semantics/masterThesisapplication/pdfhttp://hdl.handle.net/10198/21037TID:202459969porinfo:eu-repo/semantics/openAccessreponame:Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)instname:Agência para a Sociedade do Conhecimento (UMIC) - FCT - Sociedade da Informaçãoinstacron:RCAAP2023-11-21T10:47:41Zoai:bibliotecadigital.ipb.pt:10198/21037Portal AgregadorONGhttps://www.rcaap.pt/oai/openaireopendoar:71602024-03-19T23:12:10.522414Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos) - Agência para a Sociedade do Conhecimento (UMIC) - FCT - Sociedade da Informaçãofalse |
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