Equity research - Galp Energia SGPS SA : Galp competitors and relative valuation

Detalhes bibliográficos
Autor(a) principal: Ferreira, Ana Patrícia dos Santos
Data de Publicação: 2020
Tipo de documento: Dissertação
Idioma: eng
Título da fonte: Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)
Texto Completo: http://hdl.handle.net/10400.5/20758
Resumo: Mestrado em Finanças
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spelling Equity research - Galp Energia SGPS SA : Galp competitors and relative valuationEquity ResearchAvaliação de EmpresasDCFCombustíveis FóssilParesMúltiplosValuationEmpresas, DCF, Combustíveis Fóssil, Pares, Múltiplos (Português) Equity Research, Valuation, DCF, Oil, Peers, MultiplesValuationOilPeersMultiplesMestrado em FinançasA GALP é a principal empresa petrolífera integrada portuguesa. Atua em toda a cadeia de valor dos combustíveis fóssil (extração, ao transporte e refinamento e, finalmente, a comercialização dos diversos subprodutos), sendo um player relevante no Upstream e líder de mercado no Downstream, nos mercados onde está presente. A empresa foi avaliada com uma de soma das partes, onde um FCFF DCF foi feito para cada unidade de negócio de modo a capturar as diferentes especificidades de cada um, obtendo-se um preço-alvo final de 18.1€ por ação, depois atualizado para 12.1€, de forma a refletir as consequências da atual pandemia. Para apoiar a nossa recomendação, outros métodos foram também utilizados, como o FCFF DCF (para a empresa como um todo), o FCFE DCF, o APV e o DDM. A avaliação foi sujeita a análise de sensibilidade a fim de abordar o risco. Além disso, os riscos aos quais a empresa está sujeita são detalhadamente explicados no relatório. O capítulo sobre os Competidores da GALP e Avaliação Relativa tem por objetivo demonstrar o porquê deste método de avaliação não ser utilizado para suportar a nossa recomendação. A empresa tem um posicionamento muito estratégico, principalmente devido às suas operações de Upstream, o que permite estar a operar em parceria com algumas das maiores empresas de Oil & Gas do mundo, apesar de ser uma empresa relativamente pequena na indústria. Este posicionamento explica o porquê de o mercado parecer estar a sobrevalorizar a empresa face aos seus pares, de uma perspetiva de múltiplos.GALP is the leading Portuguese integrated oil company. It operates throughout the whole fossil fuel value chain, from extracting fossil fuel, to transporting and refining it and finally commercializing the different by-products. GALP is a relevant player in the upstream and the Portuguese market leader in the downstream. The company was valued with a Sum-of-the-Parts approach, where we used a FCFF DCF for each of GALP's segments in order to capture all of their different specificities, obtaining a final price target of €18.1/sh, then updated to €12.1/sh, to account for the consequences of the pandemic. To support this valuation, other methods were used, such as a FCFF DCF (for the company as a whole), FCFE DCF, the APV and the DDM. The valuation was subject to stress test and sensitivity analysis in order to address risk. In addition, the risks the company is subject to are thoroughly explained in the report. The chapter about GALP Competitors and Relative Valuation is based on information post Covid-19 and intends to demonstrate why this valuation method does not support our buy recommendation, through the comparison of different multiples. The company has a very strategic positioning, mainly in its Upstream operations, which allows GALP, a relatively small player in the industry, to be partnering up with some of the major Oil & Gas companies in the world. This positioning is the reason why the market seems to overvalue GALP over its peers, from a multiples perspective.Instituto Superior de Economia e GestãoBarros, VictorRepositório da Universidade de LisboaFerreira, Ana Patrícia dos Santos2021-01-07T16:39:06Z2020-112020-11-01T00:00:00Zinfo:eu-repo/semantics/publishedVersioninfo:eu-repo/semantics/masterThesisapplication/pdfhttp://hdl.handle.net/10400.5/20758engFerreira, Ana Patrícia dos Santos (2020). "Equity research - Galp Energia SGPS SA : Galp competitors and relative valuation". Dissertação de Mestrado. Universidade de Lisboa. Instituto Superior de Economia e Gestão.info:eu-repo/semantics/openAccessreponame:Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)instname:Agência para a Sociedade do Conhecimento (UMIC) - FCT - Sociedade da Informaçãoinstacron:RCAAP2024-11-20T18:48:45Zoai:repositorio.ul.pt:10400.5/20758Portal AgregadorONGhttps://www.rcaap.pt/oai/openairemluisa.alvim@gmail.comopendoar:71602024-11-20T18:48:45Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos) - Agência para a Sociedade do Conhecimento (UMIC) - FCT - Sociedade da Informaçãofalse
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