Rendibilidades Anormais em Ofertas Públicas de Aquisição no Mercado Acionista Português (Operações Ocorridas entre 1989 e 2017)

• Autor(a) principal: Rafael, Jorge Soares
• Data de Publicação: 2017
• Outros Autores: Gomes, Luís Pereira
• Tipo de documento: Artigo
• Idioma: eng
• Título da fonte: Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)
• Texto Completo: http://u3isjournal.isvouga.pt/index.php/PJFMA/article/view/244
• topic: Empresas Oferentes e Visadas; Fusões e Aquisições; Método Misto; Ofertas Públicas de Aquisição; Rendibilidades Anormais

 As Ofertas Públicas de Aquisição (OPA`s) são operações de reestruturação empresarial que permitem às entidades oferentes adquirir a totalidade ou parte do capital das entidades visadas com vista ao seu controlo. A evidência empírica internacional tem demonstrado que os anúncios preliminares de OPA`s provocam uma reação imediata anormal sobre as cotações das ações nos mercados bolsistas. O objetivo central deste artigo é estudar o impacto do anúncio preliminar de uma OPA sobre a rendibilidade anormal das ações das empresas cotadas no mercado bolsista português. A informação recolhida reporta de 1 de janeiro de 1989 e 31 de maio de 2017, durante o qual ocorreram 281 anúncios preliminares de OPA`s. O estudo empírico analisou 37 operações, recorrendo à metodologia de investigação do estudo dos acontecimentos. Foram utilizados três métodos para determinação das rendibilidades anormais das ações (Ball & Brown, outro proposto por Agrawal, Jaffe & Mandelker e o último proposto por nós (método misto)). Ainda estudamos a reação das cotações das ações através do método de Beaver. Os resultados obtidos através do método misto sugerem que as OPA`s geram rendibilidades médias anormais acumuladas positivas de 3,24%, desagregando-se com ganhos de 12,67% para as empresas visadas e com perdas de 5,27% para as empresas oferentes. Os resultados do método de Beaver sugerem que a reação das cotações das ações das empresas visadas é superior à reação das cotações das empresas oferentes.