Aumento de capital e emissão de direitos: o caso do BPI, S.A. em 2008

• Autor(a) principal: Nascimento, Mafalda Sofia Domingues
• Data de Publicação: 2009
• Tipo de documento: Dissertação
• Idioma: por
• Título da fonte: Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)
• Texto Completo: http://hdl.handle.net/10071/1700
• topic: Aumento de capital; Direitos; Case study; Reacção do mercado; Seasoned equity offering; Rights; Market reaction

Esta dissertação apresenta um case study sobre o aumento de capital do Banco BPI, S.A, o qual decorreu entre Maio e Junho de 2008. O seu objectivo é, por um lado, perceber as razões e as circunstâncias do aumento, e por outro, determinar qual seria a altura e condições mais adequadas para realizar o mesmo, assim como se o valor dos direitos foi correctamente avaliado. O Grupo BPI, liderado pelo Banco BPI, é o 4.º maior grupo financeiro privado Português. De forma a sustentar o crescimento da actividade do Grupo BPI e garantir os objectivos definidos na política de dividendos de longo prazo, o Banco BPI anunciou, em 23 de Abril de 2008, um aumento de capital de 760 milhões para 900 milhões de euros. O aumento teve como destinatários os accionistas do BPI, através da emissão de direitos. Em Junho de 2008, este aumento foi totalmente subscrito. De forma a avaliar a opção call e os respectivos direitos, utilizou-se o modelo Black-Scholes (1973). Adicionalmente, com base na metodologia de Brown e Warner (1981), é apresentado um breve event study para analisar a reacção do mercado ao anúncio de aumento do capital. Os resultados desta dissertação permitem concluir que, caso o aumento de capital fosse efectuado mais tarde, a sua realização poderia estar em risco. Para além disso, apontam para uma avaliação de direitos acima do seu valor real.