Do cash holdings protect firms from a takeover bid?

Detalhes bibliográficos
Autor(a) principal: Rodrigues, Sónia Daniela Paredes
Data de Publicação: 2017
Tipo de documento: Dissertação
Idioma: eng
Título da fonte: Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)
Texto Completo: http://hdl.handle.net/1822/46491
Resumo: Dissertação de mestrado em Finanças
id RCAP_921192ef5f6e1f5cce063b9f1a7bfdbf
oai_identifier_str oai:repositorium.sdum.uminho.pt:1822/46491
network_acronym_str RCAP
network_name_str Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)
repository_id_str 7160
spelling Do cash holdings protect firms from a takeover bid?As reservas de caixa protegem as empresas de uma oferta pública de aquisição?TargetsMergers and acquisitionsProbability of acquisitionCash holdingsBid premiumDinheiro em caixaAlvos de fusões e aquisiçõesProbabilidade de aquisiçãoPrémio de ofertaCiências Sociais::Economia e GestãoDissertação de mestrado em FinançasIn my research, I study the relationship between a firm’s cash holdings and its probability of being acquired. The sample consists of 428 Euro zone targets, of which 13 are hostile targets, between 2000 and 2015 and includes a control sample that were not targets of acquisitions during the period. In the literature the conventional wisdom states that firms with more cash holdings are more likely to be targets of mergers & acquisitions (M&A) because they are more liquid and attractive to potential buyers. Alternatively, Pinkowitz (2002) finds the opposite result and argues that, due to agency costs of excessive cash, cash-rich firms are less likely to be acquired. In support of this view, and contradicting the conventional wisdom, I find, for the group of firms with poor growth opportunities, evidence that higher levels of cash holdings decreases the likelihood of being targets. However, in the overall sample, this result is not robust as I only find some marginal evidence to support this view. In contrast, using the overall sample, I do find that higher levels of negative excess cash reduce the probability of being a target. I also find that firms with less cash holdings are exposed to a higher probability of an acquisition being successful. In addition, I test whether targets firms with high cash holdings are more likely to have higher bid premiums, which I find to be an accurate statement, supporting Stulz’s (1988) research.O presente estudo teve como propósito avaliar a relação entre as reservas de caixa que uma empresa detém e a sua probabilidade de ser adquirida. Para isso, utilizo uma amostra constituída por 428 empresas da zona Euro que foram alvo de propostas de aquisição, entre 2000 e 2015, das quais 13 foram alvo de aquisições hostis, e incluo também uma amostra de controlo. Recorrendo à literatura, a maioria dos autores afirma que as empresas com mais reservas em caixa estão mais propensas a serem alvo de fusões e aquisições, porque são mais líquidas e atrativas para potenciais compradores. Por outro lado, Pinkowitz (2002) defende o oposto, argumentando que, devido aos custos de agência resultantes de excessivas reservas de caixa, as empresas ricas em reservas de caixa são menos suscetíveis de serem adquiridas. Os resultados deste estudo demonstram que, para o grupo de empresas com menores oportunidades de crescimento, elevados níveis de caixa reduzem a probabilidade de serem adquiridas. Contudo, considerando a amostra total, este resultado não é robusto, sendo apenas marginalmente significativo. Contrariamente, usando a amostra total, os resultados sugerem que elevados défices de caixa reduzem a probabilidade de uma empresa ser adquirida. Para além disso, é possível concluir que as empresas com menores reservas de caixa estão expostas a uma maior probabilidade de uma aquisição se concretizar. Adicionalmente, as empresas que têm mais reservas de caixa têm tendência a receber prémios de oferta mais elevados, tal como defende Stulz (1988). De uma forma geral, com este estudo concluo que existe uma relação direta entre o dinheiro em caixa e a probabilidade da empresa ser adquirida, bem como com os prémios de oferta.Loureiro, GilbertoUniversidade do MinhoRodrigues, Sónia Daniela Paredes2017-07-112017-07-11T00:00:00Zinfo:eu-repo/semantics/publishedVersioninfo:eu-repo/semantics/masterThesisapplication/pdfhttp://hdl.handle.net/1822/46491eng201720604info:eu-repo/semantics/openAccessreponame:Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)instname:Agência para a Sociedade do Conhecimento (UMIC) - FCT - Sociedade da Informaçãoinstacron:RCAAP2023-07-21T12:31:07Zoai:repositorium.sdum.uminho.pt:1822/46491Portal AgregadorONGhttps://www.rcaap.pt/oai/openaireopendoar:71602024-03-19T19:26:21.434976Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos) - Agência para a Sociedade do Conhecimento (UMIC) - FCT - Sociedade da Informaçãofalse
dc.title.none.fl_str_mv Do cash holdings protect firms from a takeover bid?
As reservas de caixa protegem as empresas de uma oferta pública de aquisição?
title Do cash holdings protect firms from a takeover bid?
spellingShingle Do cash holdings protect firms from a takeover bid?
Rodrigues, Sónia Daniela Paredes
Targets
Mergers and acquisitions
Probability of acquisition
Cash holdings
Bid premium
Dinheiro em caixa
Alvos de fusões e aquisições
Probabilidade de aquisição
Prémio de oferta
Ciências Sociais::Economia e Gestão
title_short Do cash holdings protect firms from a takeover bid?
title_full Do cash holdings protect firms from a takeover bid?
title_fullStr Do cash holdings protect firms from a takeover bid?
title_full_unstemmed Do cash holdings protect firms from a takeover bid?
title_sort Do cash holdings protect firms from a takeover bid?
author Rodrigues, Sónia Daniela Paredes
author_facet Rodrigues, Sónia Daniela Paredes
author_role author
dc.contributor.none.fl_str_mv Loureiro, Gilberto
Universidade do Minho
dc.contributor.author.fl_str_mv Rodrigues, Sónia Daniela Paredes
dc.subject.por.fl_str_mv Targets
Mergers and acquisitions
Probability of acquisition
Cash holdings
Bid premium
Dinheiro em caixa
Alvos de fusões e aquisições
Probabilidade de aquisição
Prémio de oferta
Ciências Sociais::Economia e Gestão
topic Targets
Mergers and acquisitions
Probability of acquisition
Cash holdings
Bid premium
Dinheiro em caixa
Alvos de fusões e aquisições
Probabilidade de aquisição
Prémio de oferta
Ciências Sociais::Economia e Gestão
description Dissertação de mestrado em Finanças
publishDate 2017
dc.date.none.fl_str_mv 2017-07-11
2017-07-11T00:00:00Z
dc.type.status.fl_str_mv info:eu-repo/semantics/publishedVersion
dc.type.driver.fl_str_mv info:eu-repo/semantics/masterThesis
format masterThesis
status_str publishedVersion
dc.identifier.uri.fl_str_mv http://hdl.handle.net/1822/46491
url http://hdl.handle.net/1822/46491
dc.language.iso.fl_str_mv eng
language eng
dc.relation.none.fl_str_mv 201720604
dc.rights.driver.fl_str_mv info:eu-repo/semantics/openAccess
eu_rights_str_mv openAccess
dc.format.none.fl_str_mv application/pdf
dc.source.none.fl_str_mv reponame:Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)
instname:Agência para a Sociedade do Conhecimento (UMIC) - FCT - Sociedade da Informação
instacron:RCAAP
instname_str Agência para a Sociedade do Conhecimento (UMIC) - FCT - Sociedade da Informação
instacron_str RCAAP
institution RCAAP
reponame_str Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)
collection Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)
repository.name.fl_str_mv Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos) - Agência para a Sociedade do Conhecimento (UMIC) - FCT - Sociedade da Informação
repository.mail.fl_str_mv
_version_ 1799132751326085120

Registros relacionados