Investor sentiment and the cross-section of stock returns in the French stock market

Detalhes bibliográficos
Autor(a) principal: Coelho, Laura Cristina Bonjardim
Data de Publicação: 2015
Tipo de documento: Dissertação
Idioma: eng
Título da fonte: Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)
Texto Completo: http://hdl.handle.net/1822/40030
Resumo: Dissertação de mestrado em Finanças
id RCAP_928d2cb65591fc2e4965593d05fe7396
oai_identifier_str oai:repositorium.sdum.uminho.pt:1822/40030
network_acronym_str RCAP
network_name_str Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)
repository_id_str 7160
spelling Investor sentiment and the cross-section of stock returns in the French stock marketInvestor sentimentDirect and indirect measures of sentimentSentiment on aggregated market returnsSentiment on cross-section market returnsSentimento do investidorMedidas diretas e indiretasSentimento em rendibilidades agregadasSentimento a nível transversalRisco sistemáticoCiências Sociais::Economia e GestãoDissertação de mestrado em FinançasThis dissertation studies the impact of investor sentiment on aggregated stock returns and a cross-section of market returns, in the French financial market. Investor sentiment is captured using two distinct measures: a direct measure – the Consumer Confidence Index (CCI) – and an indirect measure – the orthogonalized Investor Sentiment Index (ISI┴). Following the work of Baker and Wurgler (2006) and Baker et al. (2012), the Investor Sentiment Index corresponds to the first principal component of six underlying proxies: market turnover, number and average first-day returns on IPOs, the share of equity issues, dividend premium and volatility premium. The Consumer Confidence Index represents a survey that directly asks investors about their expectations regarding the French stock market. The analysis of the aggregated market returns suggests that the CCI is the most adequate index to capture investor sentiment, revealing a negative impact on all time horizons studied. The ISI┴, on the other hand, does not reveal a significant impact on the three shorter time horizons. The study of the cross-section market returns takes into consideration several firms’ characteristics. In this context, results suggest that ISI┴ is the most suitable index. The study of the cross-section market returns indicates that small, high volatility, unprofitable, non-dividend-paying, less tangible, extreme growth and distressed stocks tend to earn subsequent higher (lower) returns after periods of low (high) sentiment. Results also show that changes in investor sentiment have a higher impact on these type of stock returns. Furthermore, this dissertation suggests that, overall and for both indexes, the observed patterns of the behaviour of investor sentiment do not reflect compensation for classical systematic risks.Este estudo investiga o impacto do sentimento do investidor nas rendibilidades agregadas e a nível transversal no retorno das ações no mercado acionista francês. O sentimento é medido de duas formas distintas: utilizando uma medida direta – o Índice de Confiança do Consumidor (CCI) – e uma medida indireta – o Índice do Sentimento do Investidor ortogonalizado (ISI┴). Seguindo o trabalho de Baker e Wurgler (2006) e Baker et al. (2012), o Índice do Sentimento do Investidor é construído através do principal componente comum de seis proxies de sentimento: o volume de transação, a quota de emissão de capital próprio face a todas as emissões, o número e o retorno no primeiro dia em ofertas públicas iniciais, o prémio de dividendos e o prémio de volatilidade. O Índice de Confiança do investidor considera um questionário a investidores em relação às suas expectativas sobre o mercado financeiro francês. A análise das rendabilidades agregadas sugere que o CCI é o índice mais adequado, revelando um impacto negativo em todos os horizontes temporais estudados. O ISI┴, por sua vez, não revela um impacto significativo nos três horizontes temporais mais curtos. O estudo das rendibilidades a nível transversal tem em consideração uma série de características de empresas. Neste contexto, os resultados sugerem que o ISI┴ é o índice mais indicado. A análise a nível transversal indica que em períodos de baixos (altos) valores dos proxies do sentimento do investidor, o posterior retorno é elevado (baixo) em pequenas ações, altamente voláteis, não rentáveis, ações que não pagam dividendos, que apresentam grandes oportunidades de crescimento ou ações que experienciam dificuldades financeiras graves. Os resultados evidenciam também que uma mudança do sentimento do investidor tem um impacto superior nestes tipos de ações. Verifica-se ainda que, de um modo geral e para os dois índices, os padrões de comportamento do sentimento do investidor verificados não refletem uma compensação do risco sistemático clássico.Leal, Cristiana Maria da Silva CerqueiraUniversidade do MinhoCoelho, Laura Cristina Bonjardim20152015-01-01T00:00:00Zinfo:eu-repo/semantics/publishedVersioninfo:eu-repo/semantics/masterThesisapplication/pdfhttp://hdl.handle.net/1822/40030eng201071975info:eu-repo/semantics/openAccessreponame:Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)instname:Agência para a Sociedade do Conhecimento (UMIC) - FCT - Sociedade da Informaçãoinstacron:RCAAP2023-07-21T12:40:55Zoai:repositorium.sdum.uminho.pt:1822/40030Portal AgregadorONGhttps://www.rcaap.pt/oai/openaireopendoar:71602024-03-19T19:37:47.723001Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos) - Agência para a Sociedade do Conhecimento (UMIC) - FCT - Sociedade da Informaçãofalse
dc.title.none.fl_str_mv Investor sentiment and the cross-section of stock returns in the French stock market
title Investor sentiment and the cross-section of stock returns in the French stock market
spellingShingle Investor sentiment and the cross-section of stock returns in the French stock market
Coelho, Laura Cristina Bonjardim
Investor sentiment
Direct and indirect measures of sentiment
Sentiment on aggregated market returns
Sentiment on cross-section market returns
Sentimento do investidor
Medidas diretas e indiretas
Sentimento em rendibilidades agregadas
Sentimento a nível transversal
Risco sistemático
Ciências Sociais::Economia e Gestão
title_short Investor sentiment and the cross-section of stock returns in the French stock market
title_full Investor sentiment and the cross-section of stock returns in the French stock market
title_fullStr Investor sentiment and the cross-section of stock returns in the French stock market
title_full_unstemmed Investor sentiment and the cross-section of stock returns in the French stock market
title_sort Investor sentiment and the cross-section of stock returns in the French stock market
author Coelho, Laura Cristina Bonjardim
author_facet Coelho, Laura Cristina Bonjardim
author_role author
dc.contributor.none.fl_str_mv Leal, Cristiana Maria da Silva Cerqueira
Universidade do Minho
dc.contributor.author.fl_str_mv Coelho, Laura Cristina Bonjardim
dc.subject.por.fl_str_mv Investor sentiment
Direct and indirect measures of sentiment
Sentiment on aggregated market returns
Sentiment on cross-section market returns
Sentimento do investidor
Medidas diretas e indiretas
Sentimento em rendibilidades agregadas
Sentimento a nível transversal
Risco sistemático
Ciências Sociais::Economia e Gestão
topic Investor sentiment
Direct and indirect measures of sentiment
Sentiment on aggregated market returns
Sentiment on cross-section market returns
Sentimento do investidor
Medidas diretas e indiretas
Sentimento em rendibilidades agregadas
Sentimento a nível transversal
Risco sistemático
Ciências Sociais::Economia e Gestão
description Dissertação de mestrado em Finanças
publishDate 2015
dc.date.none.fl_str_mv 2015
2015-01-01T00:00:00Z
dc.type.status.fl_str_mv info:eu-repo/semantics/publishedVersion
dc.type.driver.fl_str_mv info:eu-repo/semantics/masterThesis
format masterThesis
status_str publishedVersion
dc.identifier.uri.fl_str_mv http://hdl.handle.net/1822/40030
url http://hdl.handle.net/1822/40030
dc.language.iso.fl_str_mv eng
language eng
dc.relation.none.fl_str_mv 201071975
dc.rights.driver.fl_str_mv info:eu-repo/semantics/openAccess
eu_rights_str_mv openAccess
dc.format.none.fl_str_mv application/pdf
dc.source.none.fl_str_mv reponame:Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)
instname:Agência para a Sociedade do Conhecimento (UMIC) - FCT - Sociedade da Informação
instacron:RCAAP
instname_str Agência para a Sociedade do Conhecimento (UMIC) - FCT - Sociedade da Informação
instacron_str RCAAP
institution RCAAP
reponame_str Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)
collection Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)
repository.name.fl_str_mv Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos) - Agência para a Sociedade do Conhecimento (UMIC) - FCT - Sociedade da Informação
repository.mail.fl_str_mv
_version_ 1799132912778477568

Registros relacionados