PREMIO DE RISCO HISTÓRICO PARA PORTUGAL - EVIDENCIA 1994-2015

• Autor(a) principal: Carvalho, Sónia Basto
• Data de Publicação: 2016
• Outros Autores: Alonso, Ángel Barajas
• Tipo de documento: Artigo
• Idioma: eng
• Título da fonte: Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)
• Texto Completo: http://u3isjournal.isvouga.pt/index.php/PJFMA/article/view/143
• topic: CAPM, prémio de risco histórico, prémio de risco esperado e exigido, prémio de risco implícito.

O prémio de risco (PR) é um elemento primordial tanto na determinação da rentabilidade esperada dos ativos, como na determinação do custo de capitais, aspetos tão importantes em finanças empresariais como em avaliação de empresas.O PR histórico é o mais utilizado, no entanto, existem mais três abordagens comummente descritas pela literatura: o exigido, o esperado e o implícito, estando este último a ganhar cada vez mais importância. Denota-se ainda alguma confusão na sua utilização e diferenciação.Neste estudo identificam-se os ciclos financeiros e as crises e analisa-se a evolução do PR histórico de 1994 até final de 2015 de forma a observar o impacto registado no mesmo em sequência da intervenção do Fundo Monetário Internacional e da União Europeia.Obtêm-se PR bastantes distintos, registando em alguns períodos retornos anormais negativos variando entre (-12,86%) e 21,46%. Convém salientar que a significativa amplitude observada no PR se deve ao facto de se trabalharem períodos pré crise (2004-2007), período coincidente com um ciclo de recuperação nos mercados de capitais, e crise (anos péssimos para os mercados de capitais). Podendo ainda, variarem em função do Índice de mercado, pelos ativos isentos de risco utlizados e pelo método de cálculo dos retornos no período em análise (média aritmética ou média geométrica). O PR de mercado para Portugal pode ser estimado sobre um ativo isento de risco alemão; quando existe risco de default os PR diminuem significativamente não se verificando motivação a investir em ativos com rentabilidades incertas existindo alternativas com rentabilidade garantida.