Equity research REN - Redes Energéticas Nacionais, SGPS, S.A.: bond proxy

Detalhes bibliográficos
Autor(a) principal: Duarte, Ricardo Jorge Pedroso
Data de Publicação: 2018
Tipo de documento: Dissertação
Idioma: eng
Título da fonte: Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)
Texto Completo: http://hdl.handle.net/10400.5/16684
Resumo: Mestrado em Finanças
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spelling Equity research REN - Redes Energéticas Nacionais, SGPS, S.A.: bond proxyAvaliação de EmpresasFluxo de Caixa DescontadosRegulaçãoDividendoEquity ResearchValuationDCFRegulationDividendMestrado em FinançasAvaliação extensa da REN-Redes Energéticas Nacionais SGPS SA, com uma ênfase especial na sua política de dividendos e características de instrumento obrigacionista ,seguindo o formato recomendado pelo CFA Institute sendo considerada informação pública até 9 de fevereiro de 2018. Para determinar o valor intrínseco dos segmentos operacionais da REN, Transmissão de Eletricidade, Transmissão de Gás Natural e Distribuição de Gás Natural, avaliou-se a empresa utilizando o modelo da soma das partes dos fluxos de caixa descontados (DCF) como principal método tendo em consideração diferentes custos de capital. Adicionalmente, avaliou-se a posição acionista na Electrogas utilizando o modelo dos dividendos descontados (DDM). Com um preço alvo de €2.76 por cada ação da REN em 2018FA, emite-se uma recomendação de COMPRA com baixo risco, representando um potencial de crescimento de 15% em relação ao preço de fecho (€2.43) a 9 de fevereiro de 2018. Adicionalmente, a política de dividendos da empresa foi analisada e comparada com as dos seus pares usando uma perspetiva de liquidação das empresas. O preço-alvo obtido pelo DDM é de €2.53.Foi levada a cabo uma análise de instrumento de renda fixa à ação da empresa para aferir da elasticidade do preço em relação ao seu custo dos capitais próprios. Conclui-se que um aumento de 1% neste parâmetro leva a uma descida do preço-alvo num cenário de liquidação das concessões (€2.49) para €2.20. A duração tem um efeito negativo de €0.32 enquanto que o ganho de convexidade é de €0.03.This project is an extensive valuation of REN-Redes Energéticas Nacionais SGPS SA, with a special emphasis on its dividend policy and bond features. This equity research follows the CFA Institute format and only public information until 9th February 2018 was considered. To determine the intrinsic value of REN's three operational segments, Electricity Transmission, Natural Gas Transmission and Natural Gas Distribution, the company was valued using a Discounted Cash Flow (DCF) Sum of the parts approach as our main valuation method and considered different costs of capital to reflect the risk profile of each regulated activity. Additionally, to value the equity stake in Electrogas, it was used the Dividend Discount Model (DDM). With an estimated price target of €2.76 per REN's common share for 2018YE, a BUY recommendation is issued with low risk, representing a 15% upside potential from the 9th February closing price of €2.43. The price target obtained from the (DDM) is €2.53, representing a slightly 5% upside potential from the 9th February closing price. A fixed income instrument analysis approach was applied to REN's stock in a concession liquidation scenario to evaluate the elasticity of the stock price to its cost of equity. The results show that a 1% increase in the cost of equity would decrease the price target in a concession liquidation scenario (€2.49) to €2,20, with a negative duration effect of €0,32 and a gain of €0.03 from convexity.Instituto Superior de Economia e GestãoBarros, VictorRepositório da Universidade de LisboaDuarte, Ricardo Jorge Pedroso2019-01-09T15:34:54Z2018-102018-10-01T00:00:00Zinfo:eu-repo/semantics/publishedVersioninfo:eu-repo/semantics/masterThesisapplication/pdfhttp://hdl.handle.net/10400.5/16684engDuarte, Ricardo Jorge Pedroso (2018). "Equity research REN - Redes Energéticas Nacionais, SGPS, S.A.: bond proxy". Dissertação de Mestrado, Universidade de Lisboa. Instituto Superior de Economia e Gestão.info:eu-repo/semantics/openAccessreponame:Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)instname:Agência para a Sociedade do Conhecimento (UMIC) - FCT - Sociedade da Informaçãoinstacron:RCAAP2023-03-06T14:46:27Zoai:www.repository.utl.pt:10400.5/16684Portal AgregadorONGhttps://www.rcaap.pt/oai/openaireopendoar:71602024-03-19T17:02:02.701322Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos) - Agência para a Sociedade do Conhecimento (UMIC) - FCT - Sociedade da Informaçãofalse
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