Tracking ability of global emerging markets exchange traded funds

• Autor(a) principal: Ramos, João Pedro Martelo
• Data de Publicação: 2015
• Tipo de documento: Dissertação
• Idioma: eng
• Título da fonte: Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)
• Texto Completo: http://hdl.handle.net/10071/11427
• topic: Exchange-traded funds; Ajustamento da volatilidade; Tracking error; Mercados emergentes; Volatility adjustment; Emerging markets

Este estudo tem como objectivo analisar a tracking ability dos ETF dos mercados emergentes em replicar 3 dos mais conhecidos e procurados benchmarks a nível mundial: MSCI EM Broad, MSCI EM Asia e MSCI Latin America. Para estudar essa capacidade foi utilizada uma amostra de 20 ETF comercializados e domiciliados na Europa por 5 das maiores entidades mundiais. Adicionalmente foram tidas em conta 4 formas de cálculo do tracking error, sendo que nesta dissertação se teve um cuidado especial com a volatilidade, uma vez que foram utilizados modelos assimétricos GARCH para ajustamento da volatilidade dos retornos. Os resultados mostram que os ETF dos mercados emergentes apresentam valores substancialmente elevados para o tracking error, e não replicam totalmente os seus benchmarks. Destes, os que seguem o índice MSCI EM Broad são os que evidenciam maiores dificuldades no tracking. Relativamente aos betas e aos alfas, todos os fundos apresentam valores muito próximos do beta objectivo e alfas não estatisticamente significativos. Por outro lado, os ETF dos mercados desenvolvidos ainda são os que apresentam melhores resultados em termos de replicação. No que diz respeito ao ajustamento da volatilidade os nossos resultados demonstraram que em 86% dos casos as conclusões sobre o tracking error são as mesmas se considerarmos retornos ajustados à volatilidade e retornos não ajustados. Conclui-se então que, apesar da generalidade dos ETF dos mercados emergentes ainda não estarem totalmente maduros, estes representam oportunidades fantásticas de lucros, por vezes muito superiores às dos mercados maduros. Por isso, é altura de olhar para novos horizontes. É altura de olhar para os mercados emergentes.